券商中國
余世鵬
2024-07-25 15:45
編者按：2024陸家嘴論壇于6月19日至20日召開(kāi)。本次論壇主題定為“以金融高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)世界經(jīng)濟增長(cháng)”，設有8場(chǎng)全體大會(huì )，議題涵蓋當前經(jīng)濟、金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題。
為了更好地解讀金融高質(zhì)量發(fā)展的深刻內涵，本報特別推出“2024陸家嘴論壇系列高端訪(fǎng)談”，采訪(fǎng)多位金融領(lǐng)域知名學(xué)者大咖，以期深入探討金融改革與創(chuàng )新之策，共筑上海國際金融中心發(fā)展之道。
陸家嘴論壇是上海的一張靚麗金融名片。每逢論壇召開(kāi)之際，關(guān)于上海國際金融中心建設的探討，總能碰撞出新的智慧火花。
圍繞上海國際金融中心進(jìn)一步提升能級，復旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅近日接受《國際金融報》記者專(zhuān)訪(fǎng)，全景式剖析上海國際金融中心新舊發(fā)展動(dòng)能轉換的緣由，探討其提升能級的發(fā)展條件、核心要素，以及具體的實(shí)現路徑和方法。
“上海國際金融中心的競爭力在于統一大市場(chǎng)，統一大市場(chǎng)的活力在于內外雙循環(huán)，而內外雙循環(huán)的發(fā)展動(dòng)能在于新質(zhì)生產(chǎn)力。”孫立堅強調，新質(zhì)生產(chǎn)力和統一大市場(chǎng)是上海國際金融中心建設的核心要素。這是最重要的生態(tài)環(huán)境的保障。
明晰手中的牌，再打出一手好牌。對于中國現在的發(fā)展階段而言，要達到宏微觀(guān)的有機統一，孫立堅認為，必須要重視和構建協(xié)同發(fā)展的新格局。
提升人民幣話(huà)語(yǔ)權
當前，國際環(huán)境復雜多變，金融強國背后是金融安全的需要。上海國際金融中心肩負金融強國的重要使命，需進(jìn)一步提高能級。
黨的二十大報告提出，有序推進(jìn)人民幣國際化。這要求我國審時(shí)度勢、因地制宜，把握推進(jìn)人民幣國際化的機遇，實(shí)現人民幣國際化新的突破，努力縮短我國國際貨幣地位與經(jīng)濟地位之間的差距。
“長(cháng)期以來(lái)，上海國際金融中心建設使命，與人民幣國際化是保持一致的。”孫立堅指出，即對標人民幣跨境使用場(chǎng)景的開(kāi)拓，吸引更多外國企業(yè)和消費者，豐富業(yè)務(wù)使用場(chǎng)景。
伴隨經(jīng)濟體量的日益增長(cháng)，我國已成為世界貿易大國，但卻尚未建立起與貿易體量相匹配的本國貨幣跨境使用比例，相對缺乏跨境業(yè)務(wù)定價(jià)權及話(huà)語(yǔ)權。
過(guò)去一段時(shí)間，全球貿易的興旺發(fā)達，成為上海國際金融中心發(fā)展的重要動(dòng)能。發(fā)達的國際貿易中心，拉動(dòng)國際經(jīng)濟中心、國際航運中心發(fā)展，同步帶來(lái)巨量的金融服務(wù)需求，進(jìn)而帶動(dòng)國際金融中心的欣欣向榮。
我國已成為世界第二大經(jīng)濟體，但此前發(fā)展時(shí)機尚未成熟，相對缺乏跨境貨幣話(huà)語(yǔ)權，因此跨境貿易業(yè)務(wù)量越大，美元積累得越多，卻在不斷強化美元的地位和影響力。
“這種局面的扭轉刻不容緩，具有較強的緊迫性。”孫立堅呼吁，必須解決人民幣跨境使用問(wèn)題，來(lái)匹配我國日益增長(cháng)的經(jīng)濟活力要求。
多重驅動(dòng)共同發(fā)力
當前，服務(wù)貿易和數字貿易已成為國際貿易增長(cháng)新引擎、貿易升級新標志。
在此背景下，上海國際金融中心已取得了斐然的成績(jì)，但其發(fā)展空間還可進(jìn)一步擴大。在孫立堅看來(lái)，從“量”到“質(zhì)”進(jìn)階，這便需要三大驅動(dòng)力持續發(fā)力。
具體來(lái)說(shuō)，一是上海要打造全球科創(chuàng )中心。如沒(méi)有科創(chuàng )中心，便還得依靠海外技術(shù)來(lái)支撐國內貿易，繼續從事標準化、附加價(jià)值低的貨物貿易。服務(wù)好科創(chuàng )中心，需持續提升服務(wù)貿易、數字貿易的競爭力。
上海國際金融中心的核心地位，反映在資產(chǎn)負債表中的債務(wù)比例方面，即海外資本進(jìn)入中國，再由中國來(lái)主導配置金融資源。在這個(gè)過(guò)程中，需重構對債務(wù)與競爭力之間關(guān)系的認知。
二是打造統一大市場(chǎng)。擁有統一大市場(chǎng)，便擁有國際金融中心的地位，以及全球貨幣主導權的地位。
通過(guò)海外投資替代，中國可以升級貨物貿易，取而代之朝向服務(wù)貿易方向轉變。
具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)在海外使用中國技術(shù)，開(kāi)展海外生產(chǎn)，最后再將產(chǎn)品進(jìn)入中國大市場(chǎng)銷(xiāo)售，讓人民幣能夠通過(guò)消費輸出到海外的業(yè)務(wù)市場(chǎng)場(chǎng)景中。
未來(lái)，海外投資將會(huì )帶來(lái)中國貿易順差的下降，同時(shí)也可將供應鏈出海，拓寬服務(wù)貿易場(chǎng)景。
利用海外投資與統一大市場(chǎng)，將人民幣作為資金貸出去，同時(shí)中國民營(yíng)企業(yè)通過(guò)專(zhuān)精特新的服務(wù)貿易，帶來(lái)更多銷(xiāo)售回款，建立人民幣回流機制。在高附加價(jià)值的情況下，比起貨物貿易，服務(wù)貿易下的人民幣資金回流可帶來(lái)更為豐厚的回報。
三是重構協(xié)同效應。在新動(dòng)能新格局下，上海國際金融中心的定位，需與“五大中心”（國際經(jīng)濟中心、金融中心、貿易中心、航運中心、科技創(chuàng )新中心）建設同步發(fā)展。上海需延伸經(jīng)濟中心，主打科創(chuàng )和金融服務(wù)的同時(shí)，還應探索如何形成協(xié)同效應，助力長(cháng)三角形成互相分工的產(chǎn)業(yè)鏈模式。
“五大中心”協(xié)同發(fā)展
加快建設“五大中心”，是黨中央賦予上海的重要使命。
孫立堅認為，上海“五大中心”的協(xié)同效應，能夠形成的前提條件是擁有三張“好牌”。
第一張“好牌”，需求端方面，中國擁有巨大的流量經(jīng)濟和市場(chǎng)。普惠帶動(dòng)更廣泛的消費場(chǎng)景增加。借助普惠的方式，創(chuàng )造更加豐富的人民幣跨境使用場(chǎng)景，形成與美國錯位發(fā)展的新格局。
第二張“好牌”，供給端方面，諸如比亞迪、大疆等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊對國際產(chǎn)業(yè)鏈的影響力大幅提升。如此一來(lái)，供給端的先發(fā)優(yōu)勢與需求端的流量經(jīng)濟結合，形成嫁接中國數字、綠色賽道的新型供求關(guān)系格局。
第三張“好牌”，有為政府對數字化基礎設施環(huán)境的有力建設及改造。物流、信息流、資金流這“三流模式”的建設，可以為上海“五大中心”建設深度賦能。
此外，孫立堅強調，比起微觀(guān)渠道的建設，上海國際金融中心依靠開(kāi)放打造，更加需要先從宏觀(guān)入手，建設好生態(tài)環(huán)境。
微觀(guān)層面的渠道、機構和產(chǎn)品的創(chuàng )新，以及確保資本流動(dòng)的市場(chǎng)開(kāi)放等舉措，帶來(lái)上海國際金融中心地位在全球排名中的提升，確實(shí)至關(guān)重要。但忽略了生態(tài)環(huán)境的培育和優(yōu)化，就容易出現合成的謬誤，導致一線(xiàn)雖放開(kāi)，二線(xiàn)卻守不住的系統性風(fēng)險。
統籌推進(jìn)三大任務(wù)
在首屆進(jìn)博會(huì )開(kāi)幕式上，中央交給上海三項新的重大任務(wù)：增設上海自貿區新片區、在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制、支持長(cháng)三角區域一體化發(fā)展并上升為國家戰略。
“中央交給上海的三大任務(wù)，需將其當成一件事情來(lái)統籌推進(jìn)。”孫立堅指出，具體可從如下幾個(gè)方面來(lái)理解。
一是科創(chuàng )板助力打造中國服務(wù)貿易的全球競爭力。科創(chuàng )板擬上市企業(yè)的標的質(zhì)量，需進(jìn)一步嚴格把關(guān)，確保生產(chǎn)鏈的核心技術(shù)盡可能降低對海外技術(shù)的進(jìn)口依賴(lài)。
通過(guò)服務(wù)貿易輸出，外國人購買(mǎi)需使用人民幣作為結算貨幣，可持續豐富人民幣國際化的場(chǎng)景。
二是臨港新片區是中國企業(yè)海外進(jìn)出的橋頭堡。新片區發(fā)展跨境等新興金融，便是助力中國企業(yè)走出去，打造雙循環(huán)的橋頭堡。
未來(lái)，新片區著(zhù)力打造的發(fā)展模式，類(lèi)似“一帶一路”，是服務(wù)貿易出口的模式。
三是進(jìn)博會(huì )將統一大市場(chǎng)的銜接作用充分發(fā)揮。進(jìn)博會(huì )和長(cháng)三角一體化發(fā)展，共同開(kāi)啟長(cháng)三角高質(zhì)量發(fā)展，以及共創(chuàng )中國式現代化建設長(cháng)三角樣本的新航程。
通過(guò)進(jìn)博會(huì )，展示中國技術(shù)、中國制造，以及中國消費的活力，讓世界包括中國海外投資的企業(yè)，重新回流到中國市場(chǎng)。
以上三個(gè)方面的持續完善，如能組合打出循環(huán)的效果，人民幣的雙循環(huán)便可逐漸建立，上海國際金融中心便將擁有更加豐富的業(yè)務(wù)場(chǎng)景和服務(wù)渠道。
