中國證券報
萬(wàn)宇
2024-07-25 14:17
6月19日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng )板改革?服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（“科創(chuàng )板八條措施”），健全發(fā)行承銷(xiāo)、并購重組、股權激勵、交易等制度機制，更好服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。對此，興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“科創(chuàng )板八條措施”是響應貫徹新“國九條”中的精神，加大資本市場(chǎng)對科技型企業(yè)的支持力度的重要舉措。
具體來(lái)看，一是有助于在市場(chǎng)化、法治化軌道上推動(dòng)科創(chuàng )板持續健康發(fā)展。八條措施強化板塊“硬科技”定位，完善交易機制，加強科創(chuàng )板上市公司全鏈條監管，聚焦強監管、防風(fēng)險、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的主線(xiàn)，堅持穩中求進(jìn)，有力促進(jìn)科創(chuàng )板平穩運行。
二是有助于進(jìn)一步全面推進(jìn)深化資本市場(chǎng)改革。八條措施優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機制，更大力度支持并購重組，針對新股定價(jià)過(guò)高、并購重組市場(chǎng)活躍度等市場(chǎng)普遍關(guān)切問(wèn)題提供了解決方案，為資本市場(chǎng)的進(jìn)一步改革創(chuàng )造了有利條件。
三是有助于更好實(shí)現科技創(chuàng )新與資本市場(chǎng)的雙向良性互動(dòng)。八條措施優(yōu)化科創(chuàng )板上市公司股債融資制度，完善股權激勵制度，有效增強對新興行業(yè)、商業(yè)模式和科技革新的接納能力，引導更多長(cháng)期資金加大對科創(chuàng )企業(yè)的支持力度，促進(jìn)“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。
科創(chuàng )板自2019年設立已滿(mǎn)五年。五年來(lái)，科創(chuàng )板充分發(fā)揮了支持科技創(chuàng )新和制度“試驗田”的重要使命，持續推進(jìn)了發(fā)行、上市、交易、并購重組、退市等各個(gè)環(huán)節的改革，在培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展方面取得了階段性成效。
在王涵看來(lái)，隨著(zhù)新“國九條”、科創(chuàng )“十六條”等政策加快落地實(shí)施，科創(chuàng )板“八條措施”有力推出，科創(chuàng )板服務(wù)科技企業(yè)的功能將進(jìn)一步健全，資本市場(chǎng)對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性將進(jìn)一步提升。
為了更大力度地服務(wù)科技自立自強，王涵建議充分發(fā)揮研究機構的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，加強對科技型企業(yè)長(cháng)期發(fā)展價(jià)值的研判。在完善落實(shí)科技型企業(yè)精準識別機制基礎上，充分利用研究機構的專(zhuān)業(yè)力量，發(fā)揮注冊制的市場(chǎng)性，加強對科技型企業(yè)長(cháng)期發(fā)展價(jià)值發(fā)現與研判，關(guān)注企業(yè)長(cháng)期經(jīng)營(yíng)能力，引導資本向行業(yè)前沿、科技屬性強、有發(fā)展前景的企業(yè)傾斜，加速市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，提高上市公司發(fā)展質(zhì)量。
同時(shí)，探索科技企業(yè)知識產(chǎn)權認定標準，拓寬科創(chuàng )型企業(yè)融資途徑。王涵表示，針對科創(chuàng )型企業(yè)知識產(chǎn)權等無(wú)限資產(chǎn)占比大、定價(jià)難問(wèn)題，建議探索建立關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)資產(chǎn)認定標準，支持以知識產(chǎn)權進(jìn)行股權化融資并將募集資金用于研發(fā)投入。
在發(fā)揮做市商機制方面，王涵表示，應逐步擴大做市商制度的市場(chǎng)覆蓋范圍，增加更多科創(chuàng )板股票作為做市標的，適度降低投資者門(mén)檻，有效提高市場(chǎng)的寬度和深度，吸引更多投資者參與科創(chuàng )板投資，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和交易活躍度，增強市場(chǎng)穩定性。
王涵進(jìn)一步分析，發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，促進(jìn)“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，可以從三個(gè)方面強化相關(guān)工作：
一是充分利用多層次資本市場(chǎng)，支持科創(chuàng )企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。引導不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng )型企業(yè)運用多層次資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，持續創(chuàng )新金融產(chǎn)品，為科創(chuàng )型企業(yè)量身定制發(fā)行上市、信息披露、再融資、并購重組、股權激勵等制度創(chuàng )新，提升對新產(chǎn)業(yè)的包容性和覆蓋度，進(jìn)一步釋放科技創(chuàng )新的活力。
二是強化資本市場(chǎng)直接融資功能，提高上市公司質(zhì)量。加大對新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的支持，推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)突破，引導相關(guān)企業(yè)利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強；以市場(chǎng)化政策鼓勵傳統企業(yè)通過(guò)并購等方式發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉型；鼓勵金融機構提升專(zhuān)業(yè)能力，以數字技術(shù)賦能投融資服務(wù)，有針對性地創(chuàng )新金融衍生品工具，豐富市場(chǎng)化直接融資工具箱。
三是政府投資與社會(huì )資本“雙輪驅動(dòng)”，引導政產(chǎn)學(xué)研合作推動(dòng)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。政府資金與天使、風(fēng)投、創(chuàng )投、私募股權基金等社會(huì )資本聯(lián)合進(jìn)入戰略新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，探索投資新模式，打造科學(xué)研究、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融服務(wù)良性循環(huán)的生態(tài)圈。
校對：陶謙
