證券時(shí)報
安宇飛
2024-07-24 12:22
匡繼雄
耐心資本自今年4月30日首次在中央政治局會(huì )議上被提及以來(lái)，熱度不斷攀升。
耐心資本愿做“時(shí)間的朋友”，不追求短期的快速回報，致力于尋找和支持能夠帶來(lái)長(cháng)期價(jià)值和社會(huì )影響的項目，具有長(cháng)期性、價(jià)值性、責任性的特征，與近年興起的ESG（環(huán)境、社會(huì )、治理）投資理念一致。
ESG投資將環(huán)境、社會(huì )和治理納入綜合考量，評價(jià)企業(yè)的可持續發(fā)展能力和長(cháng)期價(jià)值，并篩選掉存在特殊風(fēng)險的投資品種。耐心資本與ESG投資在追求長(cháng)期邏輯，特別是實(shí)現長(cháng)期價(jià)值、風(fēng)險管理和強調社會(huì )屬性方面具有高度的內在一致性。
今年上半年，國內ESG政策密集出臺。滬深北交易所于4月12日發(fā)布《上市公司可持續發(fā)展報告指引》，強化資本市場(chǎng)對ESG信息的監管要求，提高上市公司ESG報告的規范性和透明度。5月27日，財政部發(fā)布《企業(yè)可持續披露準則——基本準則（征求意見(jiàn)稿）》，為所有企業(yè)尤其是上市公司提供了一個(gè)與國際接軌的可持續信息披露框架。6月4日，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于新時(shí)代中央企業(yè)高標準履行社會(huì )責任的指導意見(jiàn)》，強調了中央企業(yè)在經(jīng)濟、社會(huì )和環(huán)境可持續發(fā)展方面的責任和作用。在區域ESG政策方面，上海、北京、蘇州三市陸續出臺ESG發(fā)展政策，從城區視角大力推廣ESG理念，對ESG信息披露和ESG評級提升的相關(guān)內容進(jìn)行規劃。
財政部、國資委、滬深北三大交易所和上海、北京、蘇州為代表的區域部門(mén)，發(fā)布一系列針對性強、特點(diǎn)鮮明的ESG相關(guān)政策文件，旨在引領(lǐng)企業(yè)積極踐行ESG理念，提高公司的ESG競爭力，包括解決環(huán)境污染、氣候變化等問(wèn)題，提高產(chǎn)品質(zhì)量和治理效能等方面的可持續發(fā)展能力，這均需要耐心資本的支持。
首先，在環(huán)境維度，企業(yè)改善環(huán)境績(jì)效，如升級污染控制設施、提高能源利用效率、推進(jìn)清潔能源項目、研發(fā)低碳技術(shù)和環(huán)保產(chǎn)品，以及長(cháng)期的碳減排等，需要持續的資本支出且回報周期較長(cháng)。耐心資本堅持長(cháng)期投資，重視企業(yè)的可持續發(fā)展能力，能夠為企業(yè)的環(huán)境治理提供必要的資金和戰略支持，從而推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色轉型。
其次，在社會(huì )維度，企業(yè)開(kāi)展支持社區發(fā)展、維護公平就業(yè)、提高公司產(chǎn)品和服務(wù)的安全性和可靠性等方面的活動(dòng)，同樣需要大量資源的投入，但短期內不會(huì )產(chǎn)生經(jīng)濟效益。耐心資本注重社會(huì )責任，重視企業(yè)對社會(huì )發(fā)展的長(cháng)期促進(jìn)作用，將積極支持企業(yè)進(jìn)行這些長(cháng)期的社會(huì )投資。盡管這些投資不會(huì )立即反映在財務(wù)報表上，但能夠提升企業(yè)的社會(huì )聲譽(yù)，增強品牌忠誠度，并最終轉化為長(cháng)期的商業(yè)成功。
最后，在治理維度，治理結構改善涉及復雜的內部改革，如優(yōu)化董事會(huì )結構、提高透明度、提升公司數字化水平以強化內部管理等，時(shí)間周期較長(cháng)，也需要長(cháng)期資金的支持。耐心資本通常更關(guān)注公司的基本面和治理質(zhì)量，將積極參與公司治理，通過(guò)投后管理影響企業(yè)的ESG理念，推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化資本結構，加強內部管理，提高決策的科學(xué)性和透明度，以提升整體治理水平，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的業(yè)務(wù)績(jì)效提升。
綜上所述，耐心資本在ESG的每個(gè)維度上都扮演著(zhù)催化劑的角色，它為企業(yè)提供了實(shí)施長(cháng)期可持續戰略所需的財務(wù)支持，是企業(yè)打造ESG競爭力的重要驅動(dòng)力。
那么該如何吸引耐心資本來(lái)發(fā)展企業(yè)的ESG競爭力呢？
一是在政府層面，可通過(guò)制定相關(guān)政策鼓勵長(cháng)期投資，如提供稅收優(yōu)惠或補貼，支持風(fēng)險投資和長(cháng)期資本流入ESG項目；與此同時(shí)，繼續推動(dòng)制定國際層面的統一披露標準，加強針對ESG數據的監管和審計要求，提升企業(yè)ESG信披的透明度以及可信度，使得耐心資本能夠更好地評估企業(yè)的長(cháng)期價(jià)值，做好相應的風(fēng)險管理。
二是在企業(yè)層面，可強化ESG戰略，將可持續發(fā)展理念融入業(yè)務(wù)模式，設立長(cháng)期績(jì)效指標，將ESG表現與高管薪酬掛鉤，激勵管理層通過(guò)綠色轉型、社會(huì )責任項目和良好的治理結構來(lái)創(chuàng )造長(cháng)期價(jià)值，從而吸引耐心資本。
三是在機構層面，資管機構可推出更多創(chuàng )新型的ESG產(chǎn)品，如ESG基金、ESG債券、ESG銀行理財等，以滿(mǎn)足不同耐心資本的需求；與此同時(shí)，也需加強ESG投研能力、ESG評價(jià)體系等方面的建設，從專(zhuān)業(yè)的角度在投資中納入ESG因素，打造出既符合ESG標準，又能夠給耐心資本帶來(lái)投資價(jià)值的ESG產(chǎn)品。
總而言之，通過(guò)政府、企業(yè)和機構的共同努力，將促進(jìn)耐心資本流向積極踐行ESG理念的企業(yè)，驅動(dòng)企業(yè)打造ESG競爭力，進(jìn)而促進(jìn)中國經(jīng)濟的高質(zhì)量和可持續增長(cháng)。
（作者系證券時(shí)報數據中心研究員）
本版專(zhuān)欄文章僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)。
