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闕福生
2024-07-24 13:58
中國基金報記者張燕北
隨著(zhù)全球對ESG（環(huán)境、社會(huì )和治理）理念的重視程度日益提高，基金公司也在加速擁抱這一理念，并將其深入融合到投研工作的全流程中。他們不僅采納國際主流的ESG投資策略，而且積極構建自主研發(fā)的ESG評級體系，旨在更精準地把握投資機會(huì )、有效規避風(fēng)險，進(jìn)而提升投資決策的有效性。
ESG因素融入投研全流程
相較于此前，近幾年基金公司加速擁抱ESG理念，將ESG因素貫穿到投資標的的選擇、評估和管理以及組合構建等投研工作的全流程中，并取得顯著(zhù)成效。
南方基金作為這一領(lǐng)域的佼佼者，通過(guò)積極引入國際主流的ESG投資策略將ESG因素納入投研全鏈條。公司逐步構建起“事前+事中+事后”的全流程ESG投資體系，確保在股票、固收以及跨資產(chǎn)類(lèi)別的投資中都能全面融入ESG因素。在實(shí)際應用中，南方基金注重非財務(wù)信息的系統化應用，這不僅幫助公司在挖掘ESG政策紅利方面取得了顯著(zhù)成效，還在規避ESG政策風(fēng)險方面發(fā)揮了重要作用。此外，通過(guò)監控輿情、監管處罰信息、風(fēng)險事件等指標來(lái)評估標的ESG表現，公司有效地防范了潛在的投資風(fēng)險。
嘉實(shí)基金同樣走在國內公募ESG實(shí)踐的前列。自2018年加入UN PRI（聯(lián)合國負責任投資原則組織）以來(lái)，嘉實(shí)便率先設立了專(zhuān)業(yè)的ESG研究團隊，致力于將ESG因素全面系統性納入投資流程的各個(gè)環(huán)節。從基本面研究到風(fēng)險管理，再到策略和產(chǎn)品構建，以及公司參與投票等流程，都充分考慮了ESG因素的影響。這種全方位的融合不僅提升投資決策質(zhì)量，也為投資者帶來(lái)更加穩健的回報。
創(chuàng )金合信基金、國投瑞銀基金同樣在ESG領(lǐng)域取得顯著(zhù)進(jìn)展。以創(chuàng )金合信為例，其在股票、固定收益、量化等投資研究和風(fēng)險管理中全面融入ESG 因素，涵蓋股票出入池管理、策略構建以及組合管理等環(huán)節，優(yōu)選各個(gè)行業(yè)質(zhì)地優(yōu)秀、ESG表現突出、具備長(cháng)期價(jià)值增長(cháng)潛力的投資標的。“這對保障公司ESG主題產(chǎn)品的投資風(fēng)格特征具有重要意義，通過(guò)ESG研究跟蹤挖掘投資機會(huì )和規避投資風(fēng)險具有實(shí)際指導效果。” 創(chuàng )金合信基金ESG業(yè)務(wù)委員會(huì )委員說(shuō)。
國投瑞銀基金ESG研究小組負責人唐沐霖也稱(chēng)，“ESG是投研部門(mén)選股重要考慮因素，研究顯示ESG整合可以提高風(fēng)險調整后的收益。”
面對ESG因素帶來(lái)的潛在風(fēng)險，基金公司也采取積極的應對措施。南方基金風(fēng)險管理部負責日常監控與提示ESG風(fēng)險，確保投資組合的穩健運行。一旦遇到突發(fā)性ESG輿情風(fēng)險，公司會(huì )迅速評估并采取措施，嚴重情況下可能會(huì )將相關(guān)企業(yè)剔除出投資組合。創(chuàng )金合信基金則通過(guò)引入第三方權威評級數據，建立了完善的ESG風(fēng)險管理體系。對于持倉標的ESG評級的重大變化，公司風(fēng)險管理部門(mén)會(huì )及時(shí)通知基金經(jīng)理進(jìn)行調整。
基金公司自建評級體系
將ESG因素全面融入投研全流程的同時(shí)，不少基金公司自建評級體系。
在這方面，國投瑞銀基金走在前列。據唐沐霖介紹，公司內部有ESG分析模型，其結果作為投資分析及盡責管理的參考。“在權益側我們主要通過(guò)模型加調研的方式，對公司的長(cháng)期投資估值進(jìn)行合理的調整。對于‘評級’這一概念，應用場(chǎng)合更多是在信用研究和固定收益側。”他說(shuō)。
南方基金自主研發(fā)了具備本土特色且與國際標準相接軌，以量化模型評級為主、研究員評級為輔、外部評級為參考的立體式ESG評級體系，目前涵蓋E、S、G三大一級維度、14個(gè)二級議題、38個(gè)三級指標以及700個(gè)以上四級指標點(diǎn)。而且該ESG評級體系采用人工智能技術(shù)輔助數據挖掘和處理，并通過(guò)金融科技補充輿情數據，實(shí)現多源數據融合
嘉實(shí)基金更是推出了國內首家資產(chǎn)管理機構打造的公開(kāi)亮相的ESG評分體系，可覆蓋全部A股、H股市場(chǎng)超7000家上市公司和境內7000多家發(fā)債主體。該體系的核心是一套與國際標準接軌且具備中國本土特色的ESG方法論框架，其建立在公司行業(yè)知識圖譜、ESG研究能力和智能投研數據體系之上，應用海量的本土數據源和自主研發(fā)的ESG——自然語(yǔ)言處理技術(shù)，顯著(zhù)提升ESG覆蓋的廣度、質(zhì)量、時(shí)效性，并提升投資應用的有效性。
一些暫未構建上市公司ESG評級體系的公司，如創(chuàng )金合信基金，在基金業(yè)協(xié)會(huì )ESG框架的基礎上，根據內部信用研究體系，結合數據可得性、可比性，構建了適用于發(fā)債主體信用分析的ESG評價(jià)體系。評價(jià)體系立足于負面篩查，選取負面篩查的有效指標，在分析中規避掉存在較大可持續風(fēng)險的發(fā)債主體。該體系還分為通用評價(jià)指標和行業(yè)特色指標。
隨著(zhù)ESG披露方面的標準文件和政策法規的陸續出臺與完善，基金公司紛紛表示將繼續完善和擴充自身的ESG評級體系，以提升評價(jià)結果的有效性。南方基金表示，后續將緊密跟蹤企業(yè)披露情況，持續完善、擴充ESG評級體系中的指標和數據點(diǎn)，以提升評級體系評價(jià)結果的有效性與可用性，通過(guò)財務(wù)與非財務(wù)信息的相互印證，更清晰地刻畫(huà)出企業(yè)的正、負外部性影響。
“國投瑞銀每年都在完善ESG的本土化，今年工作的主要推動(dòng)力來(lái)自三大交易所發(fā)布的可持續發(fā)展報告指引。” 唐沐霖預期，會(huì )有更多上市公司落實(shí)《指引》并進(jìn)一步規范可持續發(fā)展相關(guān)信息披露。隨著(zhù)ESG視角下調研公司數量不斷增加，可持續投資在短期以及中長(cháng)期會(huì )有更多機會(huì )。
