證券時(shí)報網(wǎng)
吳永芳
2024-07-24 14:13
2024年上半年尤其是二季度以來(lái)，我國南方地區來(lái)水顯著(zhù)偏豐，帶動(dòng)水電發(fā)電量持續增長(cháng)，提振相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)；火電方面，受益于煤價(jià)同比下跌，發(fā)電成本降低。受高溫天氣等因素影響，全社會(huì )用電量保持增長(cháng)。
業(yè)內人士表示，2024年以來(lái)，我國整體用電需求強勁。在強化煤電保供穩價(jià)的背景下，火電上市公司業(yè)績(jì)向好，預計二季度增速均值在20%左右。伴隨電力市場(chǎng)建設加快，通過(guò)“電量電價(jià)疊加容量電價(jià)及輔助服務(wù)”，火電板塊將獲得穩定合理收益，估值有望提升；水電上市公司受益于來(lái)水偏豐，二季度業(yè)績(jì)改善將尤為顯著(zhù)。此外，特高壓建設將明顯拉動(dòng)電網(wǎng)投資，相關(guān)上市公司將受益。
水電迎來(lái)周期性改善
來(lái)水改善推動(dòng)水電企業(yè)發(fā)電量持續增長(cháng)。
長(cháng)江電力7月4日晚間公告，根據公司初步統計，上半年公司境內所屬六座梯級電站總發(fā)電量約1206.18億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)16.86%。其中，2024年第二季度發(fā)電量約678.71億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)42.54%。
華能水電的發(fā)電量同樣保持增長(cháng)。公司7月4日晚間公告，上半年完成發(fā)電量466.95億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)12.15%；上網(wǎng)電量462.72億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)12.36%。公司表示，上半年瀾滄江流域來(lái)水同比偏豐約三成；新能源裝機規模提升，新能源發(fā)電量同比大幅增長(cháng)。
因上半年來(lái)水偏多，水電板塊上市公司業(yè)績(jì)得以提振。7月6日晚間，黔源電力發(fā)布半年度業(yè)績(jì)預告，因2024年上半年來(lái)水較上年同期偏多145.1%，公司上半年發(fā)電量同比上升43.1%，發(fā)電收入及發(fā)電利潤得以增加。公司預計，上半年歸母凈利潤為1.18億元至1.49億元，同比增長(cháng)270%至365%。
黔源電力的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電站的開(kāi)發(fā)、建設與經(jīng)營(yíng)管理，致力于貴州境內“兩江一河”（北盤(pán)江、芙蓉江、三岔河）流域梯級水電和清潔能源開(kāi)發(fā)。截至2023年底，公司投產(chǎn)總裝機容量402.77萬(wàn)千瓦，其中水電站裝機容量為323.35萬(wàn)千瓦，光伏電站裝機容量為79.42萬(wàn)千瓦。
7月4日晚間，桂冠電力發(fā)布公告，預計2024年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.87億元至14.87億元，同比增長(cháng)51.93%至62.88%。桂冠電力表示，公司水電站所在區域來(lái)水較多，發(fā)電量相應增長(cháng)。
中信證券認為，來(lái)水形勢改善帶動(dòng)水電發(fā)電量迎來(lái)周期性改善。5月，國內水電站利用小時(shí)數同比增長(cháng)33.9%。水電龍頭全年發(fā)電量有望修復，而電價(jià)基本穩定的概率較大。
高溫刺激電力需求提升
對于火電上市公司來(lái)說(shuō)，影響業(yè)績(jì)的關(guān)鍵是成本。業(yè)內人士對記者表示，隨著(zhù)煤價(jià)中樞下行，火電企業(yè)上半年業(yè)績(jì)有望實(shí)現同比較高增速。同時(shí)，全社會(huì )用電量增長(cháng)以及強化煤電保供穩價(jià)政策等因素對火電板塊構成直接利好。
近期，多地發(fā)布高溫預警，并紛紛啟動(dòng)迎峰度夏具體措施，應對用電高峰。
7月4日，國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加強迎峰度夏期間電力安全風(fēng)險管控工作的通知，確保電力安全穩定供應。
國家發(fā)改委明確，能源電力保供是迎峰度夏工作的重點(diǎn)，要持續發(fā)揮煤電油氣運保障工作的協(xié)調作用，加強燃料供應協(xié)調保障，重點(diǎn)保障煤炭穩產(chǎn)穩供，補強局域電網(wǎng)、城中村老舊配電網(wǎng)等供電薄弱環(huán)節。截至目前，全國發(fā)電裝機保持較快增長(cháng)，統調電廠(chǎng)存煤1.98億噸，為今年迎峰度夏電力保供提供了良好工作基礎。
國家能源局發(fā)布的數據顯示，今年前5個(gè)月，全社會(huì )用電量累計約3.85萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)8.6%。其中，第一、二、三產(chǎn)業(yè)及城鄉居民用電量分別同比增長(cháng)9.7%、7.2%、12.7%和9.9%。
用電量增長(cháng)強勁，電力板塊業(yè)績(jì)表現向好。華源證券預計，主流火電公司二季度業(yè)績(jì)將實(shí)現正增長(cháng)，增速均值在20%左右。國盛證券研報顯示，伴隨電力市場(chǎng)建設加快，通過(guò)“電量電價(jià)疊加容量電價(jià)及輔助服務(wù)”，火電板塊將獲得穩定合理收益，板塊估值有望提升。
特高壓工程建設加速
今年以來(lái)，電網(wǎng)側投資保持較大力度。國家能源局數據顯示，今年1-5月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2578億元，同比增長(cháng)6.5%。電網(wǎng)工程完成投資1703億元，同比增長(cháng)21.6%，自2020年以來(lái)保持增長(cháng)態(tài)勢。
華源證券分析師查浩對記者表示，電網(wǎng)投資額大幅提高與特高壓電網(wǎng)建設加速有直接關(guān)系，繼2023年金上—湖北等4個(gè)特高壓直流項目開(kāi)工后，2024年陜北—安徽特高壓項目獲得核準開(kāi)工，預計年內還將至少有甘肅—浙江、蒙西—京津冀2個(gè)特高壓項目開(kāi)工。另外，特高壓高強度建設將帶動(dòng)兩端交流主網(wǎng)建設，預計電網(wǎng)相關(guān)公司業(yè)績(jì)會(huì )有較好表現。
值得一提的是，常規電源投產(chǎn)有所放緩。根據國家能源局數據，今年前5個(gè)月，我國累計新增發(fā)電裝機容量為11564萬(wàn)千瓦，其中常規電源特別是火電投產(chǎn)有所放緩，比去年同期減少992萬(wàn)千瓦。“預計下半年火電將逐步進(jìn)入投產(chǎn)高峰。”查浩稱(chēng)。
山西證券稱(chēng)，用電需求或進(jìn)一步提升。其中，長(cháng)三角及粵皖地區新興產(chǎn)業(yè)布局較早、規模占比較高，且相關(guān)產(chǎn)業(yè)如光伏制造、AI數據中心等多為高耗能產(chǎn)業(yè)，預期上述地區用電需求將進(jìn)一步提升。
