證券時(shí)報網(wǎng)
吳永芳
2024-07-24 11:53
2024年已經(jīng)過(guò)半，機構投資者如何看待中國股市及中國經(jīng)濟？中國基金報記者日前采訪(fǎng)了多位中、外資機構代表發(fā)現，他們普遍認為，無(wú)論是A股還是港股，目前估值都處于歷史低位，未來(lái)前景值得看好。
市場(chǎng)在當前位置
機會(huì )多于風(fēng)險
景順投資高級基金經(jīng)理劉徽表示，當前A股和港股市場(chǎng)估值都處于歷史上非常低的水平，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)持有看空態(tài)度并不明智。
劉徽指出，今年2月份以來(lái)的反彈行情在最近一個(gè)月出現一些波動(dòng)，主要是由于近期部分經(jīng)濟數據的短期暫時(shí)性轉弱。但是，預計下半年穩增長(cháng)政策將會(huì )持續，7月即將召開(kāi)的三中全會(huì )可能有更多改革和政策推出，同時(shí)資本市場(chǎng)鼓勵回購分紅的政策將進(jìn)一步提高對投資者的回報。總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)在當前位置，機會(huì )多于風(fēng)險。
野村東方國際證券研究部策略團隊分析師宋勁認為，市場(chǎng)對穩增長(cháng)政策加碼的預期正在逐步加強。雖然A股資金面匱乏的問(wèn)題仍有待解決，且在經(jīng)歷了較長(cháng)期的基本面壓力后，市場(chǎng)需要更多信號才有望確立對復蘇的一致預期，但若后續包括貨幣及財政在內的經(jīng)濟刺激政策加碼，將有助于緩和A股對弱基本面的預期。
他說(shuō)：“我們認為伴隨中美基本面在下半年的變化（美國的利率韌性+中國的刺激政策加碼），中美利差有望收窄，并將成為驅動(dòng)A股跑贏(yíng)海外市場(chǎng)的主要動(dòng)力。”
摩根資產(chǎn)管理中國資深環(huán)球市場(chǎng)策略師蔣先威表示，下半年，預期國內貨幣及財政政策仍有空間，A股從全球橫向估值比較下相對較低，結合今年上市公司盈利預期改善，對A股保持謹慎樂(lè )觀(guān)。
至于港股，蔣先威認為，也同樣處于估值相對低位，但在投資者結構、資金流動(dòng)性及交易制度的共同影響下，通常較A股有更高的彈性，建議關(guān)注A股稀缺資產(chǎn)、中特估等題材的表現機會(huì )。
思睿集團首席經(jīng)濟學(xué)家洪灝則認為，如果要布局中國，港股可能相對A股是更好的一個(gè)市場(chǎng)，歸因于其穩定性和估值。港股的另一特點(diǎn)在于其波動(dòng)性較大。但只要房地產(chǎn)市場(chǎng)不繼續惡化，甚至邊際轉好，對整個(gè)經(jīng)濟和市場(chǎng)以及情緒都會(huì )產(chǎn)生提振作用。從估值、分紅以及房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際改善的角度來(lái)看，港股今年應該還會(huì )有一波很好的機會(huì )。
多家機構上調中國經(jīng)濟增長(cháng)預測
日前，多家機構上調了中國經(jīng)濟增長(cháng)預測。國際貨幣基金組織IMF將對中國經(jīng)濟2024年和2025年的增長(cháng)預測上調至5.0%和4.5%。野村將二季度GDP同比增速預期從3.7%上調至4.6%，并相應將2024年全年GDP增速預期從4.3%上調至4.5%。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強預計，中國2024年和2025年的實(shí)際經(jīng)濟增速將分別達到4.8%及4.5%，高于過(guò)去兩年4.1%的平均水平。
劉徽則表示，中國今年第一季度GDP增速達到5.3%，預計全年5%的GDP增速目標在一系列穩經(jīng)濟政策的推動(dòng)下，大概率能夠實(shí)現。
出口和投資將成為中國經(jīng)濟增長(cháng)重要動(dòng)力
邢自強指出，下半年的主要支撐在于全球貿易復蘇之下中國強勁的出口，以及以供給側為中心的政策框架下穩健的制造業(yè)投資。
洪灝表示，全球制造業(yè)需求持續復蘇、美國補庫存周期下，出口持續向好。盡管對華制裁試圖圍堵“新質(zhì)生產(chǎn)力”的發(fā)展，但目前來(lái)看對出口影響相對有限。美國大選是影響出口走勢的不確定因素之一。若特朗普勝出，出口或受關(guān)稅加征影響較大，但也將是明年。在準備明年關(guān)稅大幅增加的前提下，海外反而會(huì )開(kāi)始提前囤貨，增加今年的出口。
洪灝同時(shí)指出，匯率也是影響外貿及制造業(yè)投資走勢的關(guān)注點(diǎn)。根據三元悖論，在嚴控資本流動(dòng)和利率走勢下，匯率成為一個(gè)衍生決定。若央行能適度放松中間價(jià)，外貿能夠更強力支撐經(jīng)濟復蘇向好。
劉徽指出，根據最新的6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI），外需仍是支撐制造業(yè)的主要因素。6月與出口更為相關(guān)的高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)的PMI數據顯著(zhù)好于高耗能行業(yè)和消費品行業(yè)的PMI數據。景順投資預計，下半年強勁的外需將繼續支持中國出口成為經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力。
長(cháng)城證券首席宏觀(guān)分析師蔣飛認為，今年我國出口機遇大于挑戰，預計全年出口增速4.5%-5%，出口增長(cháng)有望對GDP重新形成正貢獻。
蔣先威則指出，截至5月底，今年以來(lái)出口金額累計同比持續為正，新能源汽車(chē)、鋰電池和光伏等出口新三樣具全球競爭優(yōu)勢，年內或繼續維持增長(cháng)。但整體出口占GDP比重較低，投資或還是拉動(dòng)下半年經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力。
蔣先威表示，投資分項中制造業(yè)固定資產(chǎn)投資在新質(zhì)生產(chǎn)力政策引導下，高新科技增速維持高位，可望助力經(jīng)濟復蘇；在政府投資方面，上半年地方政府債及特別債發(fā)行進(jìn)度偏緩，但近期多地公布三季度地方政府專(zhuān)項債發(fā)行計劃，三季度專(zhuān)項債發(fā)行有望提速，預計下半年超長(cháng)期國債及增發(fā)國債也將加快落地，為基建及全年經(jīng)濟增長(cháng)提供支持。
