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2024-07-24 15:23
美聯(lián)儲何時(shí)降息？
當地時(shí)間7月9日，美股三大指數開(kāi)盤(pán)漲跌不一。納斯達克中國金龍指數一度漲2%，百度漲近5%，小牛電動(dòng)漲3.6%，嗶哩嗶哩漲3.7%，阿里巴巴、知乎漲超2%。
當地時(shí)間7月9日和10日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席美國國會(huì )聽(tīng)證會(huì )。在9日的聽(tīng)證會(huì )開(kāi)始前，鮑威爾在美聯(lián)儲官網(wǎng)發(fā)布了證詞。在證詞發(fā)布后，美國金融市場(chǎng)并未出現大幅波動(dòng)。
市場(chǎng)分析認為，鮑威爾的證詞似乎無(wú)法撼動(dòng)今年兩次降息的預期。
鮑威爾：繼續“看菜下飯”
鮑威爾首先回顧了美國當前的經(jīng)濟形勢。
鮑威爾認為，最近的指標表明美國經(jīng)濟繼續以穩健的步伐擴張。繼去年下半年的強勁增長(cháng)之后，今年上半年美國國內生產(chǎn)總值增長(cháng)似乎有所放緩。然而，私人國內需求仍然強勁，消費者支出增長(cháng)放緩但仍然穩健。“今年到目前為止，我們還看到資本支出溫和增長(cháng)，住宅投資有所回升。供應狀況的改善支持了需求的彈性和美國經(jīng)濟在過(guò)去一年中的強勁表現。”
鮑威爾表示，在勞動(dòng)力市場(chǎng)，一系列廣泛的指標表明，情況已經(jīng)恢復到疫情前的水平：強勁，但并未過(guò)熱。
物價(jià)方面，通貨膨脹率明顯下降，但仍高于委員會(huì )2%的長(cháng)期目標。在截至5月的12個(gè)月中，個(gè)人消費支出總額（PCE）價(jià)格上漲了2.6%，剔除波動(dòng)較大的食品和能源類(lèi)別的核心PCE價(jià)格也上漲了2.6%。鮑威爾認為，長(cháng)期通脹預期似乎仍然穩固，這反映在對家庭、企業(yè)和預測者的廣泛調查以及金融市場(chǎng)的衡量標準中。
就貨幣政策而言，鮑威爾認為，在對通脹率穩定在2%有足夠信心前，降低聯(lián)邦基金利率的目標區間是不合適的。今年第一季度的各項指標數據并不支持這種信心，但最近的通脹數據顯示，通脹率取得了一些溫和的進(jìn)展，更多好的數據將增強美聯(lián)儲對通脹率可持續向2%邁進(jìn)的信心。
鮑威爾在證詞里強調，美聯(lián)儲將繼續逐次會(huì )議做出決策，過(guò)早或過(guò)多地放松政策都可能會(huì )阻礙甚至逆轉美聯(lián)儲在控制通脹方面取得的進(jìn)展。此外，鑒于過(guò)去兩年在降低通脹和為勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫方面取得的進(jìn)展，通脹高企并不是美國面臨的唯一風(fēng)險。過(guò)晚或過(guò)少地放松政策，都可能會(huì )過(guò)度削弱經(jīng)濟活動(dòng)和就業(yè)。因此，在考慮調整聯(lián)邦基金利率目標區間時(shí)，美聯(lián)儲將繼續仔細評估即將到來(lái)的數據及其對不斷變化的前景、風(fēng)險平衡和貨幣政策適當路徑的影響。
鮑威爾的國會(huì )聽(tīng)證會(huì )證詞是國會(huì )授權的貨幣政策半年度更新的一部分。在發(fā)表講話(huà)后，鮑威爾將在當天接受參議院銀行委員會(huì )成員的質(zhì)詢(xún)，然后在周三接受眾議院金融服務(wù)委員會(huì )的質(zhì)詢(xún)。
金融市場(chǎng)平穩
在鮑威爾四平八穩的證詞發(fā)布后，美國金融市場(chǎng)并未出現大幅波動(dòng)。美國10年期國債收益率上漲4.3個(gè)基點(diǎn)至4.312%，現貨黃金短線(xiàn)下挫約6美元，美元指數短線(xiàn)小幅上漲10余點(diǎn)。美國三大股票指數波動(dòng)范圍均小于0.5%。
有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱(chēng)的尼克·迪米拉斯（Nick Timiraos）表示，鮑威爾幾乎沒(méi)有對央行何時(shí)可能開(kāi)始降息的預期做出任何改變。迪米拉斯表示，自去年下半年開(kāi)始，盡管支出和招聘都很強勁，但物價(jià)增長(cháng)放緩速度卻如此之快，令官員們感到意外，這促使他們將注意力從加息到多高轉向降息需要多久。鮑威爾上一次出現在國會(huì )議員面前是在3月初，他暗示美聯(lián)儲可能在6月前降息。在那之后，通脹出現了逆轉，使此類(lèi)計劃脫軌。鮑威爾今日表示，最近的通脹數據“顯示出一些溫和的進(jìn)一步進(jìn)展，更多良好的數據將增強我們的信心，即通脹正持續向2%邁進(jìn)。”通脹的劇烈波動(dòng)讓美聯(lián)儲陷入了尷尬的觀(guān)望局面，政策制定者要么等待幾個(gè)月令人信服的溫和通脹數據，要么等待就業(yè)和經(jīng)濟活動(dòng)明顯放緩的證據，然后再降息。
對于這份證詞，法國巴黎銀行高級經(jīng)濟學(xué)家舒利亞提耶娃（Yelena Shulyatyeva）表示，“如果7月失業(yè)率再次上升，可能會(huì )挑戰我們對今年12月降息一次的基線(xiàn)預期，或提高9月開(kāi)始兩次降息的可能性。”
高盛資產(chǎn)管理公司表示，美聯(lián)儲“接近”進(jìn)行首次降息。
校對：楊舒欣
