證券時報網(wǎng)
吳永芳
2024-08-28 09:54
在低迷的市場行情中，總有部分公司能夠脫穎而出。
7月23日，滬深300指數(shù)跌2.14%，長江電力漲0.95%；5月24日，滬深300指數(shù)跌1.11%，長江電力漲0.57%。拉長時間軸發(fā)現(xiàn)，截至7月26日，自2023年以來的379個交易日中，滬深300指數(shù)有42個交易日跌幅超過1%，長江電力39次跑贏滬深300指數(shù)，其中18個交易日股價逆勢上漲。
長江電力出眾表現(xiàn)并非個例。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，以月度進(jìn)行計算，截至7月26日，自2023年8月以來，10個月及以上（10次及以上）跑贏滬深300指數(shù)的公司共計39家，長江電力包含在內(nèi)。
具體來看，11次跑贏滬深300指數(shù)的公司僅有6家，銀行公司2家、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物均有1家，分別為黔源電力、新和成，另外2家分別為汽車行業(yè)雙林股份及環(huán)保行業(yè)的洪城環(huán)境。10次跑贏滬深300指數(shù)的公司有33家，主要分布于電子、電力設(shè)備、公用事業(yè)行業(yè)。
長江電力僅在今年2月和3月跑輸滬深300指數(shù)，近12個月的月均漲幅約3%；新和成僅在今年3月跑輸滬深300指數(shù)，近12個月的月均漲幅約2%。10次以上跑贏滬深300指數(shù)的正丹股份、神宇股份及沃爾核材同期月均股價漲幅位居前3名，其中正丹股份月均股價漲幅超過30%，同期滬深300指數(shù)月均下跌超1%。整體來看，這些公司股價多為緩慢增長狀態(tài)，短期表現(xiàn)或不及題材股，但長期來看，跑贏市場概率較大，屬于典型的慢牛股。
39股具備五大顯著優(yōu)勢
記者在此前多次分析中發(fā)現(xiàn)，低迷行情中抗跌的公司主要以高股息、防御板塊為主。數(shù)據(jù)顯示，上述39股過去5年的期末股息率均值明顯超過其余個股，且個股市值規(guī)模也相對較高。
然而，并非所有的高股息且市值規(guī)模較大的個股都能跑贏市場，上述39股是否具備其它方面的優(yōu)勢？
通過對估值、成長性、盈利性、流動性以及成本控制方面綜合分析發(fā)現(xiàn)，39股基本上全面碾壓其余個股（取可比個股，數(shù)據(jù)不全者剔除，2023年以前上市）。
從估值來看，39股最新平均市盈率在30倍左右，其余個股超過50倍。
從成長性來看，截至2023年，過去3年凈利潤復(fù)合增速方面，39股平均值為8.74%，其余個股平均-33.9%；過去5年凈利潤復(fù)合增速方面，39股平均值為16.81%，其余個股平均-33.48%。
從盈利性來看，自2019年至2023年，39股平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（ROE）持續(xù)超過10%，其余公司平均加權(quán)ROE波動較大，且均低于39股。2023年39股加權(quán)ROE均值10.63%，其余公司平均-3.17%。
從流動性來看，自2019年至2023年，39股平均存貨流動資產(chǎn)比例均低于16%，其余個股均值均超過20%；2023年39股平均存貨流動資產(chǎn)比例不足15%，其余個股接近21%。此外，39股現(xiàn)金流明顯更加充裕，且波動較小。
從成本控制來看，自2019年至2023年，39股平均三費（銷售、管理、財務(wù)）費率更低，2023年、2024年一季度平均僅13%左右，其余個股持續(xù)超過35%。
可見，39股無論是在股息率、估值，還是成長性、盈利性、流動性以及成本控制方面，均更具備優(yōu)勢，39股估值更低，成長性、盈利性、流動性更優(yōu)，成本控制良好。
高股息并非潛力股篩選唯一標(biāo)準(zhǔn)
自去年末以來，高股息股可謂風(fēng)光無限，但近期卻出現(xiàn)分歧，部分高股息股有所回調(diào)。比如7月26日，大盤迎來本周首個反彈日，以中國廣核、深高速為主的高股息股跌幅均超過2%，而長虹華意、萬和電氣等高股息股大漲超6.5%。
可見，高股息或許能成為低迷行情下的“保護(hù)傘”，也可能走出慢牛行情，但絕非篩選潛力股的唯一指標(biāo)。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，繼續(xù)對近12個月的月均漲跌幅與過去5年股息率均值、過去5年ROE均值進(jìn)行相關(guān)性分析顯示，11次、8次跑贏滬深300指數(shù)的個股市場表現(xiàn)與股息率相關(guān)性較高，其中跑贏11次的個股市場表現(xiàn)與凈利潤復(fù)合增速高度相關(guān)；10次、9次跑贏滬深300指數(shù)的個股市場表現(xiàn)與ROE的相關(guān)性也較高。與此同時，跑贏滬深300指數(shù)次數(shù)較低的個股與股息率等指標(biāo)的相關(guān)性不大。
14只高股息績優(yōu)股具備“慢牛”潛質(zhì)
綜上分析看出，個股股價的表現(xiàn)不僅與股息率有關(guān)，兼具高成長性、高盈利性的個股既可以在熊市中少虧，也有可能在牛市中跑贏大盤。哪些個股具備“慢牛”的特征？
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2021年至2023年股息率持續(xù)超過3%，截至2023年過去3年凈利潤復(fù)合增速超過20%，2021年至2023年加權(quán)ROE持續(xù)超過15%（剔除2024年上半年業(yè)績“預(yù)減”的個股）僅有14只個股。
14股2021年至2023年平均股息率均超過4%，兗礦能源、淮北礦業(yè)、藍(lán)天燃?xì)獾?股平均股息率均超過5%；神火股份、晉控煤業(yè)2021年至2023年加權(quán)ROE均值均超過30%，其中神火股份過去3年（截至2023年）凈利潤復(fù)合增速位居14家公司之首，高達(dá)154.48%，晉控煤業(yè)、梅花生物等4股凈利潤復(fù)合增速均超過40%。
從機構(gòu)一致預(yù)測來看，14股2024年凈利潤均有望實現(xiàn)增長，視聲智能、羚銳制藥等6股獲機構(gòu)預(yù)測2024年凈利潤增幅均超過10%。
從市場表現(xiàn)來看，上述14股年內(nèi)表現(xiàn)兩極分化，成都銀行、藍(lán)天燃?xì)狻㈦娡赌茉礉q幅超過30%，葵花藥業(yè)、淮北礦業(yè)跌幅超過9%。
