證券時報網(wǎng)
吳志
2024-10-12 19:46
人民幣大漲！
今天早盤，在A股開盤之后，人民幣突然直線拉升。分析人士認為，這與通脹數(shù)據(jù)有關。剛剛公布的統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月份，消費需求持續(xù)恢復，加之部分地區(qū)高溫降雨天氣影響，全國CPI環(huán)比由降轉漲，同比漲幅有所擴大。這在一定程度上激發(fā)了經(jīng)濟復蘇的預期。
另一方面，人民幣也被外圍盯上。最近幾個交易日，全球市場正從周一的暴跌中恢復過來，但現(xiàn)在又將注意力轉向人民幣。本周早些時候，日經(jīng)指數(shù)大幅下跌，創(chuàng)下1987年“黑色星期一”以來的最大跌幅，原因是日本加息后日元套利交易平倉。專家現(xiàn)在警告稱，人民幣可能是下一個經(jīng)歷類似“空頭平倉”的貨幣。
值得注意的是，今天早盤，由于茅臺于昨晚披露了業(yè)績和新的分紅計劃，股價開盤直接高開超2%。高盛更是重申對茅臺的買入評級。與此同時，昨晚業(yè)績超預期的中芯國際A股漲逾4%，H股更是狂漲超7%，行業(yè)龍頭開盤可謂是集體大爆發(fā)。這也可能是人民幣升值的一大助推力。
人民幣爆發(fā)
今天早盤，重磅數(shù)據(jù)來襲。中國7月CPI同比0.5%，預期0.3%，前值0.2%。中國7月CPI環(huán)比0.5%，前值-0.2%。國家統(tǒng)計局表示，7月扣除食品和能源價格的核心CPI環(huán)比由上月下降0.1%轉為上漲0.3%，高于近十年同期平均水平；受上年同期對比基數(shù)走高影響，同比上漲0.4%，保持溫和上漲。
通脹數(shù)據(jù)在較大程度上激發(fā)了人民幣的做多動能。上述數(shù)據(jù)公布之后，離岸人民幣直線拉升。
另一方面，人民幣近期亦被外圍投資者盯上。在日元大幅升值之后，現(xiàn)在投資者正將注意力轉向人民幣，分析師警告稱可能會出現(xiàn)動蕩。本周一，日經(jīng)指數(shù)大幅下跌，創(chuàng)下1987年“黑色星期一”以來的最大跌幅，原因是日本加息后日元套利交易平倉。市場認為，人民幣可能是下一個經(jīng)歷類似“空頭平倉”的貨幣。
套利交易策略利用日本的超低利率為高收益資產(chǎn)投資提供資金，但日本央行最近的加息打亂了這一策略。這迫使投資者平倉，引發(fā)全球市場崩盤。隨著中國維持低利率環(huán)境以刺激經(jīng)濟，市場也逐漸擔心人民幣套利交易可能會瓦解，尤其是中國出口商持有大量美元儲備。隨著美元降息預期增強，人民幣開始走強，這些儲備可能很快就會兌換成人民幣。但一些分析師認為，人民幣套利交易解除的影響可能不如日元那么嚴重。
來自興業(yè)研究的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，中國香港離岸人民幣存款余額共1.134萬億元，較一季度末增加1893億元；存款增長主要來自于貿(mào)易項下離岸市場留存的人民幣規(guī)模增長（利率較境內(nèi)更高、匯兌更便利）。一季度末新加坡離岸人民幣存款余額共2420億元，已經(jīng)超過2015年峰值水平；2020年年中以來新加坡人民幣存款規(guī)模顯著增長，反映了內(nèi)資出海的旺盛需求。截至6月末，中國臺灣離岸人民幣存款余額共1302億元，較一季度末增加10億元；2023年四季度以來，中國大陸與中國臺灣地區(qū)貿(mào)易順差的下行速率放緩，對應了臺灣人民幣存款規(guī)模觸底反彈。
浙商證券認為，短期看，人民幣匯率壓力的適當緩解、國際收支失衡風險的降低，可能意味著下半年拉動經(jīng)濟更大概率仍以供給端工具為主，即工業(yè)穩(wěn)增長。二季度我國GDP實際同比增速4.7%，較一季度的5.3%有所回落，結構上主要受房地產(chǎn)業(yè)、住宿餐飲業(yè)及金融業(yè)的拖累較大，體現(xiàn)出當前地產(chǎn)銷售、投資，居民消費、出行情緒不佳，下半年更大可能是通過二產(chǎn)發(fā)力對沖三產(chǎn)回落。人民幣大概率會演繹為區(qū)間震蕩。
市場結構的變化
隨著CPI數(shù)據(jù)轉強，市場結構也在發(fā)生變化。今天早盤，長債連續(xù)兩天出現(xiàn)殺跌行情。與此同時，紅利指數(shù)亦相對弱于整個其他寬基。
值得一提的是，代表消費的茅臺和代表新質生產(chǎn)力的中芯國際表現(xiàn)非常出色。茅臺開盤一度漲超2%。這與昨晚茅臺公布的業(yè)績和分紅比例有關。高盛分析師LeafLiu等在報告中稱，假定貴州茅臺派息率在75%，預計其2024年和2025年的股息率分別在3.6%和4.1%。重申對茅臺的買入評級，基于其增長韌性和重新關注股東回報。Jefferies更是表示，貴州茅臺宣布將2024年—2026年的派息率提高至不低于75%，而茅臺的歷史現(xiàn)金派息率在45%—50%。投資者的初步反饋顯示，貴州茅臺股票現(xiàn)已躋身“優(yōu)質股息”俱樂部，今年像美的和格力等跑贏的股票都因它們的高質量股息率。按15倍市盈率計算，茅臺股票目前的現(xiàn)金股息收益率為5%。
中芯國際A股早上更是大漲超4%，其H股開盤大漲超7%，芯片板塊集體活躍。中芯國際二季度營收和毛利率都超預期，其中毛利率超過上限，接近30%，引起了資本市場的高度關注。而且，從基本面上看，消費電子正在崛起，產(chǎn)業(yè)鏈所受關注度持續(xù)提升。
值得注意的還有地產(chǎn)板塊，今天早盤，A股地產(chǎn)股再度拉升，金地集團直線漲停，新城控股、中交地產(chǎn)、首開股份、萬科A、信達地產(chǎn)、保利發(fā)展跟漲。分析人士認為，從目前海外的情況來看，若衰退預期成為現(xiàn)實，拉動中國經(jīng)濟的動力可能就會轉變成內(nèi)需和投資。在這種背景之下，人民幣是受益方面，而權益資產(chǎn)的出海邏輯也會生變，消費、地產(chǎn)和與投資拉動相關的品種可能會受到關注。
校對：冉燕青???????
