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低軌寬帶衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”。此次“一箭十八星”的發(fā)射成功，讓外界看到，一條國(guó)產(chǎn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈正逐漸形成。

“如果我是一個(gè)試圖在科學(xué)或商業(yè)領(lǐng)域開創(chuàng)事業(yè)的年輕人，我會(huì)毫不猶豫地轉(zhuǎn)向航空業(yè)。我認(rèn)為這是通向機(jī)遇的絕佳之路。”在萊特兄弟首次飛行成功的20多年之后，古根海姆家族的第三代掌權(quán)人哈里·古根海姆已經(jīng)明白一個(gè)基本事實(shí)：“飛機(jī)的發(fā)明階段已經(jīng)結(jié)束，商業(yè)化航空的時(shí)代即將到來。”于是他以家族財(cái)富，和一切能想到的金融工具來支持商業(yè)航空業(yè)的發(fā)展。在之后的時(shí)間里，他還大量資助現(xiàn)代火箭技術(shù)，為太空時(shí)代的到來奠定了基礎(chǔ)。

如今，已經(jīng)到來的商業(yè)化航天時(shí)代所需要的資金量，顯然已不是某個(gè)個(gè)人就能夠應(yīng)付的了。“把（商業(yè)）火箭送上天的，不僅僅是技術(shù)，還有資本。錢，就是‘燃料’。”埃隆·馬斯克在一次采訪時(shí)說。

國(guó)產(chǎn)新鏈主正在形成

8月6日14時(shí)42分，垣信衛(wèi)星科技有限公司（下稱“垣信衛(wèi)星”）在太原衛(wèi)星發(fā)射中心使用長(zhǎng)征六號(hào)甲運(yùn)載火箭成功將“千帆星座”首批組網(wǎng)衛(wèi)星“千帆極軌01組”18顆衛(wèi)星送入預(yù)定軌道。

一般而言，將距離地球表面約160公里到2000公里之間軌道上運(yùn)行的衛(wèi)星，稱為“低軌衛(wèi)星”，由于軌道高度低、傳輸時(shí)延小、鏈路損耗低，非常適合發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。大型低軌星座，就是由數(shù)百乃至數(shù)萬顆這樣的衛(wèi)星組成的“飛行移動(dòng)基站”。“千帆星座”正是要打造出具有國(guó)內(nèi)外引領(lǐng)效應(yīng)的“天地一體、萬物互聯(lián)”衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)集群基地。

作為“千帆星座”的運(yùn)營(yíng)方，垣信衛(wèi)星是國(guó)內(nèi)目前唯一一家擁有國(guó)家批準(zhǔn)的商業(yè)低軌寬帶衛(wèi)星星座的企業(yè)，其戰(zhàn)略價(jià)值在于實(shí)現(xiàn)全球覆蓋，率先進(jìn)入商業(yè)組網(wǎng)，面向全球市場(chǎng)提供服務(wù)，打響了我國(guó)商業(yè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)征程的“第一槍”——全網(wǎng)容量可達(dá)10Tbps，能提供超低時(shí)延服務(wù)，支撐數(shù)千萬用戶同時(shí)接入；還能通過使用激光通信技術(shù)建立星間鏈路，實(shí)現(xiàn)隨遇接入，保證了網(wǎng)絡(luò)的靈活性和可靠性。此外，通信體制和協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)均自主可控，有助于推動(dòng)形成全球事實(shí)上的標(biāo)準(zhǔn)。

在發(fā)展初期，垣信衛(wèi)星嘗試通過國(guó)際合作獲取衛(wèi)星頻點(diǎn)和軌位資源，在此后的發(fā)展過程中，調(diào)整了其原本的技術(shù)路線，并重新規(guī)劃衛(wèi)星星座設(shè)計(jì)，解決了諸多技術(shù)難題，采取“邊建邊用”的策略，分階段打造網(wǎng)絡(luò)能力。

通常來說，軌道高度會(huì)影響衛(wèi)星的設(shè)計(jì)，較低軌道衛(wèi)星的體積通常較小，所覆蓋范圍自然小，這就需要更多數(shù)量的衛(wèi)星來實(shí)現(xiàn)全球覆蓋；而較高軌道衛(wèi)星的體積通常較大，可以以較少數(shù)量的衛(wèi)星來實(shí)現(xiàn)全球覆蓋。舉例來說，星鏈（Starlink）的衛(wèi)星每顆重量大約一百多公斤，而此次“一箭十八星”的每顆衛(wèi)星重量約為兩三百公斤，與Starlink、OneWeb、亞馬遜的Project Kuiper等星座相比，垣信衛(wèi)星的千帆星座的軌道高度較高，更有利于提高單星覆蓋效率。

低軌寬帶衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”。此次“一箭十八星”的發(fā)射成功，讓外界看到，一條國(guó)產(chǎn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈正逐漸形成。

資本作用突顯

今年初，已位列可用的頻率及軌位資源在全球前三的垣信衛(wèi)星，完成了總額67億元的A輪融資，是迄今為止我國(guó)衛(wèi)星行業(yè)的最大單輪融資金額。

垣信衛(wèi)星之前就獲得了國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基金與上海市國(guó)資平臺(tái)的支持。這些支持不僅確保了星座建設(shè)的資金充足，還為商業(yè)運(yùn)營(yíng)、通信網(wǎng)絡(luò)、新技術(shù)研發(fā)和資本運(yùn)作，提供了人才與產(chǎn)業(yè)資源覆蓋。

新微資本是最早進(jìn)入垣信衛(wèi)星的外部投資人之一，為后者提供了科研資源以及上下游供應(yīng)鏈資源的支持。新微資本管理合伙人、執(zhí)行副總經(jīng)理張劍在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)說，憑借獨(dú)特的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，垣信衛(wèi)星已經(jīng)成為中國(guó)商業(yè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的重要參與者，“正是因?yàn)榭春玫蛙壭l(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的前景，早在垣信衛(wèi)星成立之初，我們便進(jìn)行了投資。”

由于一直專注于“高精尖”硬科技領(lǐng)域，使得外界對(duì)新微資本的了解并不多。事實(shí)上，新微資本成立于2011年，由上海新微科技集團(tuán)、上海科技創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)及其管理團(tuán)隊(duì)共同發(fā)起設(shè)立。截至目前，新微資本旗下管理基金累計(jì)完成了90余個(gè)項(xiàng)目的投資，投資了芯原股份、新潔能、建科智能、聯(lián)芯科技等多家上市企業(yè)，培育了矽睿科技、中科飛測(cè)、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、維安電子、納芯微、芯和半導(dǎo)體、天箭慣性、觀想科技等一批“硬科技”行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

低軌寬帶衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，被認(rèn)為是上游裝備制造實(shí)現(xiàn)盈利的最終出口、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)全鏈條的最后一環(huán)，是上游裝備制造實(shí)現(xiàn)快速迭代、加速降本的關(guān)鍵切入點(diǎn)。

張劍認(rèn)為，隨著移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，從5G向6G過渡的過程中，空天地一體化網(wǎng)絡(luò)成為了必然趨勢(shì)，“低軌寬帶衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)將成為未來6G空天地一體化數(shù)萬億市場(chǎng)空間的核心引爆點(diǎn)。就核心競(jìng)爭(zhēng)力而言，垣信衛(wèi)星掌握了系統(tǒng)總體、協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)、通信系統(tǒng)、衛(wèi)星設(shè)計(jì)等組網(wǎng)核心技術(shù)。這些優(yōu)勢(shì)使得垣信衛(wèi)星具備超低成本、快速組網(wǎng)、升級(jí)迭代以及全球商業(yè)運(yùn)營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

正是對(duì)全球移動(dòng)通信和高速數(shù)據(jù)交換的需求有著清晰、準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)，新微資本近年來已陸續(xù)布局了相控陣天線的恪賽科技、運(yùn)載火箭業(yè)務(wù)的中科宇航、下游應(yīng)用的聯(lián)通航美以及衛(wèi)星通訊終端的樂眾信息等一批企業(yè)。在新微資本內(nèi)部已經(jīng)形成了一個(gè)新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群。

“商業(yè)航天供應(yīng)鏈需要同時(shí)滿足傳統(tǒng)航天產(chǎn)品的小批量、多樣性和高度定制化需求，以及民營(yíng)航天產(chǎn)品的快速迭代、高度靈活性和低成本要求。”張劍說，商業(yè)航天的研發(fā)、制造、發(fā)射等各個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量資金投入，“鑒于技術(shù)難度高、風(fēng)險(xiǎn)大，商業(yè)航天的投資回報(bào)周期通常較長(zhǎng)，這給商業(yè)航天公司帶來了巨大的資本投入挑戰(zhàn)。”

并非坦途，更需耐心資本

2014年被視為中國(guó)商業(yè)航天的元年，當(dāng)年國(guó)務(wù)院發(fā)布的文件首次允許私營(yíng)部門大規(guī)模投資航天業(yè)；十年后的2024年，商業(yè)航天作為 “新增長(zhǎng)引擎”首次被寫入政府工作報(bào)告。

中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)稱，2023年中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域新增企業(yè)數(shù)量為113272家，較2022年增長(zhǎng)了28.95%，其中43%的企業(yè)專注于火箭制造，35%的企業(yè)從事衛(wèi)星制造。

事實(shí)上，目前從事衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的企業(yè)都面臨巨大的商業(yè)化挑戰(zhàn)，例如：技術(shù)成熟度、成本控制、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，以及如何與其他地面通訊服務(wù)提供商競(jìng)爭(zhēng)等問題。

張劍認(rèn)為：“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被視為第六代移動(dòng)通信技術(shù)（6G）的重要組成部分。目前，我國(guó)已經(jīng)在高軌道衛(wèi)星的基礎(chǔ)上提供了一些衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，然而低軌道衛(wèi)星星座的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)面臨著多重挑戰(zhàn)。這次首批計(jì)劃發(fā)射的108顆衛(wèi)星主要用于實(shí)驗(yàn)和技術(shù)驗(yàn)證，距離提供穩(wěn)定商業(yè)服務(wù)尚有較大差距。如果將2023年視為低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的元年的話，那么要達(dá)到穩(wěn)定的服務(wù)能力預(yù)計(jì)至少還需要三到五年的時(shí)間。”

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)展現(xiàn)出巨大的商業(yè)潛力，但衛(wèi)星的制造與發(fā)射成本高昂，需要大量資金支持。張劍認(rèn)為，在這個(gè)過程中，“耐心資本”的角色尤為重要，“以新微資本為例，我們堅(jiān)持三個(gè)‘第一性’原理，即一是‘技術(shù)的第一性原理’，要確保技術(shù)路線選擇正確，符合市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)；二是‘商業(yè)的第一性原理’，要確保技術(shù)具備清晰的商業(yè)化路徑；三是‘投資的第一性原理’，要確保估值合理，為L(zhǎng)P帶來合適的回報(bào)。”

相較于投機(jī)資本，耐心資本更多呈現(xiàn)出“穩(wěn)定性”與“長(zhǎng)期性”。以垣信衛(wèi)星為例，它就得到了上海國(guó)資的支持，并被視為上海市重點(diǎn)培育和孵化的企業(yè)，這表明了國(guó)有耐心資本對(duì)于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的戰(zhàn)略重視。

“除了政府資金，垣信衛(wèi)星還獲得了來自市場(chǎng)化的民間資本的支持。這種混合所有制結(jié)構(gòu)有助于平衡項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)，確保資金的有效使用。”張劍以垣信衛(wèi)星的投資者為例，說“與追求短期利潤(rùn)的投資者相比，這種耐心資本能夠更好地支持項(xiàng)目的持續(xù)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，使得資金的使用更加靈活和高效。”

第一財(cái)經(jīng)注意到，近年來，商業(yè)航天領(lǐng)域融資不斷，除去垣信衛(wèi)星外，還有微納星空、天兵科技、清航空天、航天馭星、深藍(lán)航天等十余家企業(yè)單輪融資超過億元。張劍認(rèn)為，作為一項(xiàng)“慢投資”，商業(yè)航天領(lǐng)域投入資金規(guī)模巨大、回報(bào)期較長(zhǎng)，需要更多的“耐心資本”和更多的包容性。