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8月19日，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)黨組書記丁學(xué)東在《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》撰文稱：“要持續(xù)加大對國內(nèi)資本市場的投資力度，加大對關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈和國計(jì)民生的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性領(lǐng)域的長期股權(quán)投資力度，加大對科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力等方面的投資規(guī)模。”

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報(bào)》記者表示，社保基金作為典型的長期資金、耐心資本，在資本市場中扮演著越來越重要的作用。社保基金的持續(xù)入市不僅有助于資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，也能帶動(dòng)其他機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入股市，為A股帶來更多流動(dòng)性，提振投資者信心。

重“勢”也重“質(zhì)”

社保基金重倉三大行業(yè)

社保基金會(huì)承擔(dān)著管理運(yùn)營人民群眾“養(yǎng)命錢”的重要職責(zé)，截至2023年底管理的全國社會(huì)保障基金、地方委托管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和劃轉(zhuǎn)部分國有資本等三大類資產(chǎn)權(quán)益總額超過6萬億元，已成為全國社會(huì)保障體系的重要組成部分。成立24年來，社保基金年均投資收益超過7%，規(guī)模實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。

那么，今年上半年，看重長期價(jià)值的社保基金是如何操作的？隨著半年報(bào)陸續(xù)披露，社保基金的部分新進(jìn)標(biāo)的浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，共有96家公司前十大流通股東名單出現(xiàn)了社保基金的身影，二季度末合計(jì)持倉市值253.22億元。從持倉比例來看，社保基金持倉占流通股比例最高的前5家公司是諾瓦星云、涪陵電力、海泰新光、長虹美菱、華旺科技。

分行業(yè)來看，通信、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備三大行業(yè)社保基金持倉市值排在前三位，持倉規(guī)模均超20億元。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報(bào)》記者表示，近年來，社保基金在資本市場上的投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資領(lǐng)域日益廣泛，涵蓋了多個(gè)戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性領(lǐng)域以及科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力等方面。

“社保基金的投資策略偏向于長期投資和價(jià)值投資，重倉行業(yè)均是穩(wěn)定性高和增長潛力較大，且與國家發(fā)展戰(zhàn)略一致的行業(yè)，這些行業(yè)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策背景下投資價(jià)值相對更高。”董忠云分析稱，一方面，社保基金重倉行業(yè)符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，具備政策紅利，如近幾年大力推進(jìn)“雙碳”戰(zhàn)略，綠色低碳轉(zhuǎn)型加速，推動(dòng)電力設(shè)備行業(yè)加快轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新步伐，為行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)會(huì)；另一方面，重倉行業(yè)具備增長潛力，有持續(xù)增長的市場需求，未來發(fā)展空間廣闊，如通信行業(yè)在當(dāng)前數(shù)字化轉(zhuǎn)型和5G技術(shù)普及的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)將持續(xù)保持較快增長。

社保基金重“勢”也重“質(zhì)”，其資金投向也被業(yè)內(nèi)稱為“風(fēng)向標(biāo)”。董忠云認(rèn)為，社保基金的投向往往能體現(xiàn)國家政策導(dǎo)向，反映出政府對特定行業(yè)或領(lǐng)域的支持和發(fā)展意圖。同時(shí)，社保基金通常采取長期投資策略，更關(guān)注企業(yè)的基本面和長期價(jià)值，其投向反映了社保基金乃至所有長期資金對未來行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的判斷，對其他投資者具有參考價(jià)值。此外，社保基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者和市場參與者，其資金規(guī)模龐大，為相應(yīng)的行業(yè)和標(biāo)的帶來增量資金，有利于推動(dòng)A股市場堅(jiān)持價(jià)值投資和長期投資理念。

多措并舉提升收益穩(wěn)定性

推動(dòng)社保基金保值增值

值得關(guān)注的是，當(dāng)前我國已經(jīng)進(jìn)入中度老齡化階段，預(yù)計(jì)2035年前后進(jìn)入重度老齡化階段并將持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間，做大做強(qiáng)戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金的緊迫性和艱巨性前所未有。

近年來，監(jiān)管部門致力于推動(dòng)社保基金保值增值。例如，去年12月份，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部起草了《全國社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》，目前，股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%，意味著社保基金的權(quán)益投資比重有望增加。

3月8日，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、國務(wù)院國資委聯(lián)合印發(fā)《劃轉(zhuǎn)充實(shí)社保基金國有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理暫行辦法》，進(jìn)一步規(guī)范劃轉(zhuǎn)充實(shí)社保基金國有股權(quán)及現(xiàn)金收益的運(yùn)作管理，社保基金有望迎來更多資金。

丁學(xué)東表示：“聚焦健全多層次社會(huì)保障體系，抓住寶貴積累期，推動(dòng)建立穩(wěn)定的資金注入機(jī)制，積極拓展新的資金來源渠道，持續(xù)鞏固壯大戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金規(guī)模。通過穩(wěn)健投資運(yùn)營爭取較好投資收益，繼續(xù)發(fā)揮好投資收益對基金積累的重要作用，不斷夯實(shí)積極應(yīng)對人口老齡化的財(cái)富基礎(chǔ)。”

當(dāng)前還需要完善哪些舉措，在保證社保基金資金安全的同時(shí)實(shí)現(xiàn)增值？

對此，東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，逐步完善社保基金投資的相關(guān)政策，確保投資的多樣性和靈活性；其次，對長期持有的投資給予稅收優(yōu)惠，鼓勵(lì)社保基金進(jìn)行長期投資，減少短期波動(dòng)帶來的影響；最后，可以設(shè)立專門的長期投資基金，吸引社保基金參與基礎(chǔ)設(shè)施、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域上市公司的投資。

董忠云認(rèn)為，社保基金的投資運(yùn)營需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行平衡，第一，持續(xù)健全社保基金投資運(yùn)營的相關(guān)法律制度，加強(qiáng)投資監(jiān)管，并強(qiáng)化信息披露，確保其運(yùn)營管理及投資工作的合法合規(guī)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第二，多元化資產(chǎn)配置，探索多元化投資渠道，根據(jù)市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期、政策導(dǎo)向等因素，動(dòng)態(tài)調(diào)整社保基金的資產(chǎn)配置比例，在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取更高的投資回報(bào)率；第三，不斷加強(qiáng)專業(yè)投研能力建設(shè)，強(qiáng)化對宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場研究，優(yōu)化投研決策體系，充分運(yùn)用各類風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提升投資收益的穩(wěn)定性。