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大爆發(fā)！

A股早盤強(qiáng)勁反彈。各大指數(shù)在小幅低開之后，猛然拉升。A50更是直線飆漲。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲超2.5%，券商、保險(xiǎn)、折疊屏、消費(fèi)電子、智能穿戴等方向領(lǐng)漲，上漲個股一度超過4500只。與此同時，恒生科技指數(shù)盤中漲2%，理想汽車、小鵬汽車漲超6%。

那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，主要有三個方面的驅(qū)動。

一是大盤藍(lán)籌股繼續(xù)殺跌，流動性溢出效應(yīng)明顯。而且，今天早盤有明顯放量，前半個小時的成交金額放大近700億元。

二是9月無論是基本面，還是流動性，均已出現(xiàn)邊際改善信號。國內(nèi)逆周期政策有望加強(qiáng)，最近人民幣亦是十分強(qiáng)勢，可見一斑。

三是昨天的高層會議提出，要運(yùn)用好已有的改革成果和重要經(jīng)驗(yàn)，解放思想、實(shí)事求是、與時俱進(jìn)、求真務(wù)實(shí)，充分調(diào)動各方面積極性，全力抓好改革任務(wù)的組織實(shí)施。解放思想被重點(diǎn)提及，改革預(yù)期明顯深化。

突然猛拉

隔夜，外圍市場雖然表現(xiàn)一般，但今天早盤，A股市場展現(xiàn)出的買力還是相當(dāng)驚人的。今天早上前半個小時，A股成交金額就接近2400億元，比昨天同期放量近700億元。這一特征亦是近期罕見。

與此同時，在昨天人民幣大漲的背景之下，今天A50一度直線飆升。

從上漲的結(jié)構(gòu)來看，個股亦是精彩紛呈。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲超2.5%，券商等大金融股持續(xù)走強(qiáng)，中國銀河漲超8%，華鑫股份漲超5%，東方證券、中金公司、國泰君安、中信建投、浙商證券等跟漲。保險(xiǎn)、折疊屏、消費(fèi)電子、智能穿戴等方向領(lǐng)漲，整個A股上漲個股一度超過4500只。漲停個股達(dá)40余只，而跌停個股為零。與此同時，恒生科技指數(shù)盤中漲2%，理想汽車、小鵬汽車漲超6%。

另一方面，高速公路、電力、銀行等紅利板塊持續(xù)調(diào)整，寧滬高速跌超5%，華能水電、粵高速A、山東高速、招商公路、建設(shè)銀行、工商銀行等多股跌超3%。很明顯，資金正在從紅利板塊溢出，并流向中小盤個股。

三大驅(qū)動力

從目前的情況來看，權(quán)益市場的驅(qū)動力主要來自三個方面。

一是前述之流動性的溢出效應(yīng)明顯。所謂一鯨落，而萬物生。今天早盤，大盤股持續(xù)殺跌，令中小盤個股受捧。同時，這一格局的變化，帶動了流動性回歸。截至上午10點(diǎn)15分，滬深兩市成交額突破3000億元，較上日此時放量近1000億元。華福證券表示，機(jī)構(gòu)投資者市值占比和大小盤風(fēng)格表現(xiàn)高度相關(guān)，一般當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者占A股總市值比重提升時，市場風(fēng)格往往表現(xiàn)為大盤股占優(yōu)，而當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者占比下降時，市場風(fēng)格往往表現(xiàn)為小盤股占優(yōu)。

二是中信建投研報(bào)指出，9月無論是基本面，還是流動性均已出現(xiàn)邊際改善信號：半年報(bào)落地；9月美聯(lián)儲降息進(jìn)一步明確，Jackson Hole全球央行會議上鮑威爾表態(tài)稱貨幣政策調(diào)整時機(jī)已至；國內(nèi)逆周期政策有望加強(qiáng)疊加金九銀十旺季。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度恐較為緩慢，維持防御性板塊+高景氣（受益于國內(nèi)外降息）的配置，比例可根據(jù)宏觀變化情況調(diào)整。昨天，離岸人民幣大漲，今天早盤繼續(xù)發(fā)力，并一舉突破了7.09大關(guān)。

三是政策上的積極信號。昨天的高層會議指出，進(jìn)一步全面深化改革是在新時代以來全面深化改革基礎(chǔ)上推進(jìn)的，具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和有利條件。要運(yùn)用好已有的改革成果和重要經(jīng)驗(yàn)，解放思想、實(shí)事求是、與時俱進(jìn)、求真務(wù)實(shí)，充分調(diào)動各方面積極性，全力抓好改革任務(wù)的組織實(shí)施。其中，解放思想、實(shí)事求是被重點(diǎn)提及，在較大程度上釋放出了明確且積極的信號。這一信號對于信心和預(yù)期復(fù)蘇的意義可能大過流動性的改善，值得引起高度重視。

此外，央行表示，下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。同時，研究儲備增量政策舉措，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。

校對：冉燕青