證券時報
胡華雄
2024-09-05 13:52
證券時報網(wǎng)訊，國信證券研報指出，成長存在動能，資金偏好大盤。聯(lián)儲降息及帶來的海外流動性壓力緩釋對國內(nèi)股市總量和結(jié)構均有提振。前兩輪降息周期，2007年—2008年小市值風格主導，2019年—2020年成長風格主導，小盤成長占優(yōu)。成長/價值風格強弱取決于美債利率走勢，市值風格取決于增量資金結(jié)構。回歸本輪市場，隨著本輪海外流動性的逐步寬松和新一輪科技周期的開啟，大盤成長或成為本輪降息周期優(yōu)勢風格。行業(yè)方面，關注中報高增速行業(yè)。過去三輪降息周期中，A股優(yōu)勢行業(yè)完成了從金融基建到TMT、醫(yī)藥的轉(zhuǎn)變，背后反映的是A股成長板塊的切換，更準確的說是高增速板塊的切換。在尋找本輪降息周期優(yōu)勢行業(yè)時，短期應考慮對融資成本較為敏感、對美債利率下行較敏感的行業(yè)；長期關注基本面景氣修復邏輯較硬且有估值催化、增量外資偏好行業(yè)。取基本面、折現(xiàn)模型、資金面最大公約數(shù)，降息周期內(nèi)收益最大者為景氣度較高的成長屬性科技行業(yè)。
校對：王蔚
