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全球市場(chǎng)波動(dòng)再度來(lái)襲！

今天早盤，日經(jīng)225指數(shù)跌幅一度擴(kuò)大至3%以上，豐田汽車、三菱日聯(lián)金融跌超4%。韓國(guó)股指KOSPI一度跌超2%。隨后，這些股指跌幅都有所收窄。值得一提的是，昨天率先開(kāi)盤的埃及股指收跌超2.4%，和沙特股指一起，創(chuàng)近一個(gè)月最大單日跌幅。

資金層面，亦是利空不斷。高盛方面最新表示，8月份全球?qū)_基金連續(xù)第五個(gè)月拋售股票，速度為2022年3月以來(lái)的最快。與此同時(shí)，美國(guó)銀行表示，截至上周三(4日)的過(guò)去一周，投資人向現(xiàn)金類貨幣市場(chǎng)基金注入610億美元，以迎接美聯(lián)儲(chǔ)4年來(lái)首次降息。這與市場(chǎng)的預(yù)期完全相反。

那么，全球市場(chǎng)正在演繹一個(gè)怎樣的邏輯？

崩跌

今天早盤，日經(jīng)225指數(shù)、東證指數(shù)分別低開(kāi)1.6%和1.7%。韓國(guó)股市低開(kāi)1.8%。開(kāi)盤不久，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴(kuò)大至3%，韓國(guó)股指跌幅擴(kuò)大至2%。澳大利亞股指S&P/ASX指數(shù)跌幅擴(kuò)大至1.2%。MSCI亞太指數(shù)跌幅擴(kuò)大至1%。隨后，各大指數(shù)跌幅有所收窄，但皆于低位運(yùn)行。

值得一提的是，北京時(shí)間周日（9月8日）率先開(kāi)盤的中東股市亦是一片慘淡。沙特證交所全股指數(shù)收跌0.97%，創(chuàng)8月5日以來(lái)最大單日跌幅，報(bào)11982.30點(diǎn)，逼近8月18日收盤位11981.40點(diǎn)。跌穿200日均線和100日均線，逼近50日均線（這三個(gè)技術(shù)指標(biāo)分別暫報(bào)12044.29點(diǎn)、12011.77點(diǎn)、11965.58點(diǎn)）。沙特阿美（ARAMCO.AB）收跌0.91%，連續(xù)多日下跌。埃及證交所EGX 30指數(shù)收跌2.44%，也創(chuàng)8月5日以來(lái)最大單日跌幅，報(bào)30273.73點(diǎn)。

那么，究竟是何緣故導(dǎo)致了市場(chǎng)殺跌？分析人士認(rèn)為，主要原因還是美國(guó)降息預(yù)期。8月新增非農(nóng)就業(yè)14.2萬(wàn)人，不及市場(chǎng)預(yù)期為16萬(wàn)人。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息已經(jīng)沒(méi)有懸念。然而，從歷史來(lái)看，美國(guó)這種預(yù)防性降息，很難在開(kāi)始階段推動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)上行。美國(guó)銀行的首席投資策略師Michael Hartnett表示，市場(chǎng)正在“賣出首次降息”，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)積極領(lǐng)先于美聯(lián)儲(chǔ)，并且不再關(guān)注較低的增長(zhǎng)。

另一方面，亞洲交易商將對(duì)周一公布的日本第二季度GDP修正數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)估。日本第二季度GDP環(huán)比年率為2.9%，低于路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.2%和預(yù)估的3.1%。在上周五大漲之后，今天日元兌美元也一度下跌0.2%至142.55，脫離上周五創(chuàng)下的九個(gè)月低點(diǎn)。此外，由于日本7月經(jīng)通脹調(diào)整的實(shí)質(zhì)工資同比升0.4%，名義工資增加3.6%，連續(xù)31個(gè)月增加。再加上日本米荒等事件，日本的通脹預(yù)期正快速抬升。這也意味著，日本央行加息的必要性在上升。

資金意外流動(dòng)

值得注意的是，此前，許多投資基金經(jīng)理人希望降息能降低貨幣市場(chǎng)基金的回報(bào)，并將大量現(xiàn)金投入股票和債券當(dāng)中。但全球資金并未因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息而流向股市，避險(xiǎn)情緒反而在大幅飆升。

美國(guó)銀行最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周三（4日）的一周，投資人向現(xiàn)金類貨幣市場(chǎng)基金注入610億美元，以迎接美聯(lián)儲(chǔ)4年來(lái)首次降息。但與直覺(jué)相反的是，大型投資人傾向于轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)基金，因?yàn)樗鼈兂钟械囊幌盗卸唐诠潭ㄊ找尜Y產(chǎn)通常比短期國(guó)庫(kù)券提供更高的長(zhǎng)期回報(bào)，而短期國(guó)庫(kù)券的收益率對(duì)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)利率高度敏感。

美國(guó)銀行在每周Flow Show報(bào)告中引用EPFR數(shù)據(jù)指出，截至上周三的過(guò)去一周，投資人向現(xiàn)金基金投入608億美元，累計(jì)過(guò)去5周現(xiàn)金流入資金達(dá)2310億美元，為2023年12月以來(lái)最大金額。

目前美國(guó)利率處于5.25%至5.5%的范圍內(nèi)，貨幣市場(chǎng)基金的收益率達(dá)到2008年金融危機(jī)前以來(lái)的最高水準(zhǔn)。投資公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金目前的規(guī)模已超過(guò)6.3萬(wàn)億美元，高于疫情暴發(fā)之初的3.6萬(wàn)億美元。

此外，來(lái)自高盛的最新數(shù)據(jù)顯示，8月初，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和日元大規(guī)模套利交易平倉(cāng)的影響，全球股市崩盤，全球投資者紛紛轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)模式。據(jù)周末的報(bào)道，該行表示，加速拋售主要是由于個(gè)股賣空交易增加，以及多頭倉(cāng)位溫和拋售。拋售主要由科技、工業(yè)和非必需消費(fèi)品等板塊主導(dǎo)。從地區(qū)來(lái)看，北美和日本領(lǐng)跌，日本股市遭遇2018年12月以來(lái)最嚴(yán)重的拋售。不過(guò)，該行并未透露拋售規(guī)模。8月5日，日本日經(jīng)指數(shù)下跌13%，創(chuàng)下1987年以來(lái)最嚴(yán)重的單日拋售紀(jì)錄，促使日本央行官員降低近期加息的可能性。

從全球宏觀形勢(shì)來(lái)看，也的確出現(xiàn)了一些悲觀的預(yù)期。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議的最新預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在2024年下滑至2.6%，略高于通常與經(jīng)濟(jì)衰退相關(guān)的 2.5%門檻。預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)降溫，盡管在許多國(guó)家，價(jià)格壓力的緩解時(shí)間將比出現(xiàn)時(shí)間更長(zhǎng)。經(jīng)合組織最近的預(yù)測(cè)還顯示，2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至2.7%，為全球金融危機(jī)以來(lái)的最低年增長(zhǎng)率。

分析人士認(rèn)為，從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，一旦出現(xiàn)衰退，想要迅速擺脫衰退絕非易事。衰退將使各國(guó)政府面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，必須在高通脹和強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)之間做出選擇。

校對(duì)：王朝全??