數(shù)據(jù)寶
張娟娟
2024-09-16 11:59
亞太市場變臉很快！
昨天還在走弱市的亞太市場，今天反彈的強度非常大。日經(jīng)225指數(shù)一度漲超3.5%，收盤上漲3.4%，報36833.27點。臺灣加權(quán)指數(shù)收盤上漲3%。港股各大股指、韓國股指皆漲超1%。與此同時，昨天強勢的亞太各國貨幣則全線殺跌，匯率與權(quán)益近期負(fù)相關(guān)較為明顯。
那么，這背后有何邏輯？首先，從上漲結(jié)構(gòu)來看，由于昨晚費城半導(dǎo)體指數(shù)暴漲，導(dǎo)致今天亞太市場的芯片和消費電子走勢趨強。其次，從經(jīng)濟方面看，日本8月生產(chǎn)者價格指數(shù)同比上漲2.5%，低于預(yù)期的2.8%和上月的3%。該數(shù)據(jù)是日本央行密切關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)之一，日本央行已暗示未來幾個月將進一步加息。但日本央行審議委員田村直樹表示，利率調(diào)整的節(jié)奏取決于物價和經(jīng)濟狀況。2024年日本央行不一定會加息，無法預(yù)測加息的時機。
一股激起千層浪
如果說，昨天晚上英偉達挽救了美股，那么也可以說，它今天挽救了亞太市場。
9月11日，英偉達創(chuàng)始人黃仁勛在出席美國舊金山高盛技術(shù)會議時表示，英偉達最新的Blackwell晶片需求過旺，因此與客戶關(guān)系緊張，正努力化解。透露出AI芯片熱度不減。該股昨晚大漲超8%，直接帶動費城半導(dǎo)體指數(shù)狂飆。
今天，亞太市場開盤，相關(guān)市場的股指亦直接拉爆。截至收盤，臺灣證交所加權(quán)股價指數(shù)收漲3%，報21653.25點。鴻海精密漲4.7%。
日經(jīng)225指數(shù)一度漲超3.5%，收盤上漲3.4%，報36833.27點。日本東證指數(shù)收漲2.4%。半導(dǎo)體相關(guān)股票東京電子一度上漲近5%，Advantest一度上漲9%，瑞薩電子一度上漲3.47%。軟銀集團擁有芯片設(shè)計公司Arm的股份，一度漲超8%。
韓國KOSPI指數(shù)漲超2%，小型股科斯達克上漲3%、SK海力士漲超8%、三星電子漲近2%。與此同時，港股恒生科技指數(shù)、恒生指數(shù)和國企指數(shù)皆漲超1%。整體來看，亞太主要市場幾乎全線飄紅。
反觀今天的匯率市場，在經(jīng)歷昨天早盤的狂熱之后，亞太各國的匯率開始走低，特別是日元匯率，美元兌日元已經(jīng)脫離低位，今天有顯著反彈。值得注意的是，這發(fā)生在日本相關(guān)官員的鷹派言論之下。很明顯，權(quán)益市場受到日元匯率走勢的影響依然比較大。
市場的不穩(wěn)定性
其實，最近的市場是不太穩(wěn)定的。漲跌往往由某種言論引起，而不是由公司和行業(yè)的基本面決定。這往往意味著，在美元降息之前，市場各種預(yù)期充滿了不穩(wěn)定性。而形成這種不穩(wěn)態(tài)的原因來自三方面：一是由于此前過度交易降息，市場處于估值高位，一些資金有變現(xiàn)需求；二是降息可能帶來套息資金價格的變化，比如日元套利交易就可能因此反轉(zhuǎn)；三是隨著外圍宏觀經(jīng)濟的需求轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟基本面亦處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)。
從技術(shù)角度來看，日元走勢最為關(guān)鍵。有一種分析認(rèn)為，市場預(yù)期美聯(lián)儲降息周期的啟動速度將慢于此前的預(yù)期，但這不會阻止日元兌美元走強。日本6個月期掉期利率幾乎回到了日本央行上次加息后的水平，表明市場認(rèn)為未來6個月的加息次數(shù)幾乎與當(dāng)時一樣多。因此，日元周三觸及2024年高點可能并非巧合，日元與6個月期掉期利率之間的關(guān)聯(lián)度是多年來最高的。
美國CPI核心月率略微回升導(dǎo)致交易員減少了對美聯(lián)儲降息的押注，現(xiàn)在交易員只認(rèn)為美聯(lián)儲9月將降息25個基點。但美國在本輪寬松周期中被計入的降息總幅度有所增加，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在截至明年9月的九次會議將累計降息244個基點。所有這些都意味著即使兩國之間的利率差距將在未來幾個月繼續(xù)擴大，日元兌美元匯率也將繼續(xù)上升。
不過，從日本央行和日本部分財經(jīng)官員的言論來看，預(yù)期并不是特別清晰。日本央行鷹派委員田村直樹周四表示，必須在明年底前將利率提高到至少1%，強化了該行堅持貨幣政策正常化的決心，這也是日本央行決策成員首次公開利率目標(biāo)。日本央行設(shè)定的2%通膨率目標(biāo)可能性持續(xù)在靠近，這意味著必須在2025年年底左右，將利率提高至對經(jīng)濟中立的水準(zhǔn)。
他又表示，需要以及時和漸進的方式加息。當(dāng)前市場對利率路徑的看法是漸進加息。將根據(jù)物價目標(biāo)的確定性來調(diào)整利率。需要通過檢查經(jīng)濟和通脹情況來加息。2024年日本央行不一定會加息，無法預(yù)測加息的時機。
昨天，日本央行審議委員中川順子表示，如果經(jīng)濟和物價表現(xiàn)符合預(yù)期，日本央行將持續(xù)調(diào)整政策環(huán)境的寬松程度。這是導(dǎo)致當(dāng)天日本市場巨大波動的重要原因。
另一方面，很顯然，市場對于人工智能的寄望是很高的。似乎只有人工智能的快速發(fā)展，才能打破全球經(jīng)濟重陷低迷的局面。所以，昨晚人工智能的崛起不但帶動了美股，也催動亞太主要股市今天集體反攻。人工智能無疑是一個重要的產(chǎn)業(yè)趨勢，但其間是否有波折，也值得觀察。
校對：高源??
