上海證券報
2024-09-19 08:17
截至9月14日，除規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)外，8月份經(jīng)濟運行情況主要經(jīng)濟指標運行情況數(shù)據(jù)均已出爐。作為拉動內(nèi)需的“雙輪”，投資和消費的內(nèi)在結(jié)構(gòu)有何新變化？證券時報記者第一時間采訪中信建投證券、興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院和招商基金等市場機構(gòu)專家進行分析解讀。
市場人士普遍認為，當前宏觀經(jīng)濟基本面的變化已經(jīng)部分在A股上市公司中有所體現(xiàn)，監(jiān)管部門釋放的政策紅利，將進一步夯實資本市場長期健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)。
產(chǎn)業(yè)升級穩(wěn)中有進
1—8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為32.94萬億元，同比增長3.4%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長7.7%。其中，制造業(yè)投資增長9.1%，表現(xiàn)好于Wind統(tǒng)計的市場一致預(yù)期。
值得注意的是，制造業(yè)投資中，產(chǎn)業(yè)升級態(tài)勢明顯。數(shù)據(jù)顯示，1—8月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長10.2%，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長9.6%、11.7%。
采訪過程中，多位受訪專家談及制造業(yè)投資保持韌性對經(jīng)濟運行的支撐。興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院副院長王涵表示，8月新動能產(chǎn)業(yè)繼續(xù)維持較快增長。生產(chǎn)端，8月高技術(shù)制造業(yè)增加值增速高于整體規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速4.1個百分點。投資端，1—8月高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資的增速也分別快于整體投資增速6.2個和8.3個百分點。特別是，高技術(shù)制造業(yè)中航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，電子及通信設(shè)備制造業(yè)投資分別增長34.4%、10.0%。
招商基金首席經(jīng)濟學(xué)家李湛指出，全國制造業(yè)投資增速已經(jīng)連續(xù)兩年維持較高水平，這得益于加快推動形成新質(zhì)生產(chǎn)力的政策支持了高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資較快增長。
中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤認為，房地產(chǎn)開發(fā)投資將隨著房地產(chǎn)投資占比的下降和新發(fā)展模式的構(gòu)建而改善。
消費結(jié)構(gòu)變化有新意
8月份，社會消費品零售總額為3.87萬億元，同比增長2.1%。進一步來看，餐飲收入增速比上個月加快0.3個百分點，限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額由降轉(zhuǎn)升。另據(jù)汽車流通協(xié)會統(tǒng)計，8月份新能源汽車零售量同比增長43.2%。
王涵表示，近期消費品以舊換新等擴大內(nèi)需政策的效果逐漸顯現(xiàn)，政策帶動下家用電器和音像器材類商品零售額增速由負轉(zhuǎn)正，特別是，高能效等級家電零售額實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
消費結(jié)構(gòu)變化的新意還體現(xiàn)在服務(wù)業(yè)上。8月服務(wù)零售額增長6.9%，快于同期商品零售額3.9個百分點，服務(wù)零售全部類別都實現(xiàn)正增長，其中交通出行服務(wù)類、通信信息服務(wù)類、金融保險服務(wù)類等零售額達到或者接近兩位數(shù)增長。
生產(chǎn)方面，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長12.1%、9.4%，分別快于整體服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)7.5個、4.8個百分點。
“內(nèi)需結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增速快于整體服務(wù)業(yè)。”王涵說。
黃文濤認為，服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展快于平均水平，反映我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的全面升級。
A股市場已體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級態(tài)勢
受訪人士認為，當前宏觀經(jīng)濟基本面的變化已經(jīng)部分在A股上市公司中有所體現(xiàn)。
“近三年來，我國A股的工業(yè)、電力能源和信息技術(shù)板塊的流通市值占比，增加了約8.3個百分點，企業(yè)數(shù)占比增加了約2.8個百分點。”黃文濤表示，根據(jù)其團隊測算，滬深300中的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域企業(yè)，市盈率約為18.5倍，較指數(shù)平均的10.8倍約高出71%，企業(yè)數(shù)量占比已超過三分之一，市值占比已超過26%，皆在逐步提升。
王涵認為，中國A股正在積累一批自主可控且具有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這部分企業(yè)得益于國內(nèi)完整的供應(yīng)鏈，在錯綜復(fù)雜的國際環(huán)境中也能自主可控發(fā)展并不斷提升其全球競爭力。
“過去幾年，在汽車、手機、新能源等行業(yè)已在不斷涌現(xiàn)上述優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”王涵說，投資資本市場本質(zhì)上是投資企業(yè)。當前全球經(jīng)濟正處于新一輪信息技術(shù)革命的浪潮之中，中國也處于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵時期。而過去數(shù)十年經(jīng)濟的高速增長使得中國已具備完備的工業(yè)體系，中國工業(yè)增加值世界第一，工業(yè)產(chǎn)值是美國的近三倍，中國制造業(yè)供應(yīng)鏈的自給率明顯高于其他經(jīng)濟體。中國完備的工業(yè)體系，意味著在將創(chuàng)新想法付諸實踐時不需要再重復(fù)“造輪子”，這使得中國企業(yè)創(chuàng)新升級“由點到面”具備其他經(jīng)濟體難以匹敵的優(yōu)勢。
政策方面，李湛談到，4月新“國九條”落地后，監(jiān)管機構(gòu)出臺了一系列舉措，夯實資本市場長期健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)。近日，國務(wù)院發(fā)布保險業(yè)新版“國十條”強調(diào)了發(fā)揮保險資金的長期投資優(yōu)勢，加大耐心資本的培育力度，將推動資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)。
校對：楊舒欣
