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招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)今天國新辦發(fā)布會(huì)主要內(nèi)容的最新點(diǎn)評(píng)：

增量貨幣、地產(chǎn)政策

降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率。一是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約向市場釋放1萬億元增量資金，據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年以來央行的18次降準(zhǔn)首個(gè)交易日，上證指數(shù)上漲概率超過60%，今日滬指漲幅在3.5%左右，大幅拉升至2800點(diǎn)位上方；二是7天逆回購操作利率下調(diào)20BP，由1.7%降為1.5%，引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，預(yù)計(jì)帶動(dòng)MLF利率下調(diào)30BP，LPR、存款利率等也將隨之下行20BP至25BP，既穩(wěn)定銀行凈息差，又降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)借貸融資成本，為權(quán)益市場向好回升提供動(dòng)力支持。

降低存量房貸利率和統(tǒng)一最低首付比例。一是存量房貸利率平均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元，有助于促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)和投資，減少提前還貸行為；二是全國首套房二套房最低首付比例統(tǒng)一為15%，從以往數(shù)據(jù)來看，“金九銀十”地產(chǎn)銷售比例占到下半年的35%左右，節(jié)前出臺(tái)新的救市政策有助于提振市場信心，促進(jìn)房地產(chǎn)銷售的回暖。

優(yōu)化保障性住房再貸款政策。創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款中的央行資金支持比例將由60%提高至100%。截至目前保障性住房再貸款資金僅使用121億元，使用進(jìn)度嚴(yán)重遲緩，提高資金配套支持比例，有助于增強(qiáng)對(duì)銀行、收購主體的市場化激勵(lì)，加快推動(dòng)商品房的去庫存進(jìn)程，目前商品房去化周期停留在25個(gè)月左右，距離18個(gè)月合理目標(biāo)仍有較大距離。

房地產(chǎn)融資支持政策。延長兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策文件的期限至2026年，一是有助于穩(wěn)定銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)房企貸款的情緒和信心，使房企融資的繼續(xù)保持較為寬松的狀態(tài)，促進(jìn)房企順利完成保交樓；二是銀行和信托機(jī)構(gòu)的違約貸款數(shù)量會(huì)大幅減少，進(jìn)一步消除銀行金融機(jī)構(gòu)的不敢貸、不愿貸等信貸經(jīng)營情緒。整體而言，有助于穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，同時(shí)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制同樣取得重大進(jìn)展，商業(yè)銀行已審批“白名單”項(xiàng)目超過5700個(gè)，審批通過融資金額達(dá)到1.43萬億元，支持400余萬套住房如期交付。

與資本市場有關(guān)的增量政策

創(chuàng)設(shè)證券基金保險(xiǎn)互換便利和專項(xiàng)再貸款支持回購增持。一是證券基金保險(xiǎn)公司互換便利首期規(guī)模5000億元，獲取的資金只能用于投資股市。互換便利將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司資本市場“穩(wěn)定器”作用，對(duì)于當(dāng)下改善A股流動(dòng)性有較大益處。政策效果或可類比美聯(lián)儲(chǔ)2008年推出的定期證券借貸便利，美聯(lián)儲(chǔ)允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國債，便于在市場上融資，起到了提振市場的效果。二是創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款，利率為1.75%，首期額度3000億元。有助于引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購增持上市公司股票，且對(duì)不同所有制上市公司一視同仁。2024年7月以來，A股市場的回購和增持活動(dòng)明顯增加，回購金額達(dá)到去年同期的2倍有余，此時(shí)推出專項(xiàng)再貸款，正是希望通過增強(qiáng)流動(dòng)性，進(jìn)一步提振資本市場信心。

進(jìn)一步支持中長期資金入市。一是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)，大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時(shí)推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品。有助于構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系，提升資本市場的穩(wěn)定性，增加中長期資金入市，從而更好服務(wù)投資者、國家戰(zhàn)略及新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是完善“長錢長投”的制度環(huán)境，重點(diǎn)是提高對(duì)中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，要全面落實(shí)3年以上長周期考核，減少對(duì)短期業(yè)績的過度追求，注重長期穩(wěn)健投資回報(bào)，通過破除影響保險(xiǎn)資金長期投資的制度障礙為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資資金。截至二季度末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額較年初增長9.62%，其中財(cái)險(xiǎn)+人身險(xiǎn)合計(jì)持有的股票、基金規(guī)模較年初增加3062億元，成為今年市場難得的增量資金。考慮到目前險(xiǎn)資投資股票、基金的比例徘徊在10%—15%之間，未來還有很大的提升空間。三是進(jìn)一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度、擴(kuò)大投資范圍的有關(guān)安排，推動(dòng)包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類中長期資金投資股市。四是持續(xù)改善資本市場生態(tài)，提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套制度安排，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為。

校對(duì)：楊舒欣