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張一帆
2024-10-01 18:12
導(dǎo)讀：黃金本周或攻克2700美元。
作者| 第一財經(jīng)樊志菁
周三，國際金價連續(xù)第四天創(chuàng)下歷史新高，紐約商品交易所（COMEX）黃金主力合約進(jìn)一步逼近2700美元關(guān)口，并推動上海期貨交易所黃金合約首次突破600美元。除了央行的政策支持外，地緣政治因素和交易所基金ETF買盤也成為了重要推手。在機構(gòu)紛紛看好的情況下，資金是否會選擇繼續(xù)買入將成為看點。
多重利好帶動金價狂飆
今年迄今為止，金價已飆升近30%，成為了表現(xiàn)最好的商品期貨品種之一。全球央行新一輪寬松周期激發(fā)了看漲情緒，自美聯(lián)儲上周降息以來，COMEX黃金期貨已經(jīng)上漲超3%。
值得注意的是，議息會議剛過去不到一周，美聯(lián)儲11月降息定價再次上升。此前9月咨商會消費者信心指數(shù)從105降至98，這是自2021年中期以來的最大月度跌幅，這表明就業(yè)市場疲軟和生活成本高企導(dǎo)致人們感到焦慮，從而又一次敲響了經(jīng)濟(jì)警鐘。
哈里斯金融集團(tuán)（Harris Financial Group）管理合伙人考克斯（Jamie Cox）在電子郵件評論中表示：“看到消費者信心下降這么多，往往值得警惕。”他分析稱，“消費者顯然擔(dān)心即將到來的選舉的影響，以及居高不下的食品和信貸成本。美聯(lián)儲在解讀接下來降息幅度時，如果結(jié)合這份數(shù)據(jù)，50個基點似乎更正確。”
根據(jù)芝加哥商品交易所利率觀察工具FedWatch，美聯(lián)儲在11月的下一次政策會議上再次降息50個基點的可能性，已經(jīng)從議息會議后的40%左右升至57%。
與此同時，全球央行延續(xù)購金步伐。世界黃金協(xié)會（WGC）稱，7月央行凈購買量37噸，環(huán)比增加206%，是自今年1月以來最高的月度增幅。雖然價格很可能對全球央行的黃金需求產(chǎn)生一定的影響，但長期以來的凈購金態(tài)勢依然持續(xù)。
地緣政治動蕩也為金價提供了支撐，因為人們擔(dān)心以色列和黎巴嫩的沖突可能讓原已緊張的中東局勢雪上加霜。VanEck大宗商品策略師莫里斯(Roland Morris)認(rèn)為，現(xiàn)在增加大宗商品敞口的時候了。“中國的刺激計劃、美聯(lián)儲的降息和美元的下跌應(yīng)該對所有大宗商品行業(yè)都有利。從長遠(yuǎn)來看，去全球化、能源轉(zhuǎn)型和地緣政治沖突都是大宗商品供應(yīng)的風(fēng)險。”他認(rèn)為，西方國家龐大且不斷增長的債務(wù)和赤字也有望成為支持金價的重要因素。
黃金ETF有望成為新動力
資金流向顯示，大量西方投資者正在通過交易所交易產(chǎn)品（ETP）或交易所交易基金（ETF）等買入黃金，持有量的逐步增加也將逐步反映在市場價格中。
世界黃金協(xié)會統(tǒng)計顯示，8月份全球黃金ETF凈流入28.5噸，即21億美元。其中發(fā)達(dá)國家貢獻(xiàn)了最大份額，北美增加了17.2噸，約合14億美元的流入。
第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，不少機構(gòu)近期表達(dá)了看多黃金到2025年的立場。渣打銀行分析師庫珀（Suki Cooper）表示：“現(xiàn)在降息周期已經(jīng)開始，我們認(rèn)為ETP流入可能會加速，支持下一輪金價上漲。ETP流量通常與實際收益率和美元的相關(guān)性更強。大部分流入來自歐洲，但在過去兩個月里，北美投資者產(chǎn)生了新的興趣。”
瑞銀發(fā)布報告稱，盡管今年屢創(chuàng)新高，表現(xiàn)優(yōu)于主要股指，黃金在未來6到12個月有更大的運行空間。“我們認(rèn)為的關(guān)鍵因素包括交易所交易基金（ETF）大量資金流入的復(fù)蘇，這是自2022年4月以來一直缺失的。”
摩根大通也認(rèn)為，零售ETF將是金價進(jìn)一步持續(xù)上漲的關(guān)鍵，預(yù)計金價將向2025年2850美元的峰值目標(biāo)邁進(jìn)。“過去兩年，中國和其他央行的強勁實物需求支撐了金價，但以零售為重點的ETF倉位繼續(xù)是黃金在美聯(lián)儲即將到來的降息周期進(jìn)一步持續(xù)反彈的關(guān)鍵。”
市場也不乏謹(jǐn)慎的觀點。盛寶銀行大宗商品策略主管漢森（Ole Hansen）表示：“當(dāng)前新的ETF需求的基礎(chǔ)是利率正在下降，但這留下了一個問題，即投資者是否愿意以如此高的價格購買。”
中信建投在研報中認(rèn)為，美聯(lián)儲9月降息50基點利好金價，但市場前期已經(jīng)交易較為充分，而降息背后的美國經(jīng)濟(jì)與通脹放緩將在未來壓制金價空間。當(dāng)前位置已經(jīng)超漲，短期建議高位獲利了結(jié)。
附華爾街機構(gòu)最新預(yù)測目標(biāo)位
高盛：2700美元
摩根大通：2850美元
花旗：2800-3000美元
澳新銀行：2900美元
美銀、麥格理：3000美元
