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9月26日，在市場沖向3000點(diǎn)的過程中，白酒股表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢，板塊內(nèi)個(gè)股掀起漲停潮，白酒ETF罕見10%漲停，為歷史首次。

對于今日白酒股和白酒基金大漲的原因，有分析人士指出，一方面白酒板塊估值本身降低，部分白酒股的市盈率跌至個(gè)位數(shù)，在市場反彈過程中容易吸引資金關(guān)注；另一方面，美聯(lián)儲開啟降息周期后，促進(jìn)海外資金回流A股，外資青睞的白酒股率先受益。

此外，近期香港媒體和香港酒業(yè)稱，香港進(jìn)口烈酒關(guān)稅可能會下降甚至移除，香港烈酒稅下調(diào)后，將有利于提升香港整體烈酒貿(mào)易的巿場競爭力，有助將中國優(yōu)質(zhì)白酒文化推向世界舞臺。

罕見漲停潮

行情數(shù)據(jù)顯示，9月26日，白酒指數(shù)上漲9.87%，領(lǐng)先于其他板塊。個(gè)股層面，老白干酒、金種子酒、瀘州老窖、古井貢酒、五糧液等16只股票實(shí)現(xiàn)漲停，貴州茅臺大漲9.29%。

白酒股紛紛漲停，白酒ETF罕見實(shí)現(xiàn)10%漲停，食品飲料ETF也實(shí)現(xiàn)大漲。

白酒板塊大漲，使得板塊估值跟隨抬升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日收盤，白酒板塊總市值約為2.81萬億元，9月26日收盤后提升至3.37萬億元，短短5個(gè)交易日，白酒板塊的總市值提升了5600億元。

9月26日白酒板塊估值提升更為明顯，僅在一個(gè)交易日，板塊總市值提升了近3000億元。其中，貴州茅臺9月26日總市值提升了1600億元。

或受這些因素提振

對于近期白酒股走強(qiáng)的原因，東方證券認(rèn)為，美國正式開啟降息周期，我國后續(xù)貨幣政策空間有望擴(kuò)大，同時(shí)有望促進(jìn)海外資金回流A股，利好受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大以及外資青睞的白酒板塊。

白酒板塊估值處于低位也是觸發(fā)反彈的原因。華泰證券研究指出，白酒板塊分化加劇，較為真實(shí)地反映了酒企實(shí)際經(jīng)營情況。展望下半年，白酒板塊估值處于低位，估值性價(jià)比凸顯。

消費(fèi)層面政策刺激和信心回升，也有助于白酒板塊回暖。9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝在會上表示，將降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動市場基準(zhǔn)利率下行；降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展等。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，此次會議公布了一系列提振樓市的政策，包括降低存量房貸利率和降低第二套房首付比例，如果房價(jià)能企穩(wěn)回升，有利于居民資產(chǎn)端修復(fù)，從而增強(qiáng)消費(fèi)能力。另外，消費(fèi)行業(yè)尤其是白酒、家居行業(yè)和地產(chǎn)行業(yè)具有較明顯的正相關(guān)性，地產(chǎn)行業(yè)如果回暖有望帶動白酒、家居等消費(fèi)行業(yè)需求回暖。

此次會議還公布了股票回購增持再貸款工具，支持上市公司和主要股東回購和增持股票，首期規(guī)模3000億元，貸款利率2.25%。萬聯(lián)證券認(rèn)為，對于股息率較高的上市公司和主要股東，更有動力通過實(shí)施該項(xiàng)工具，獲得利差并提振股價(jià)，有利于股息率相對較高的消費(fèi)細(xì)分板塊估值修復(fù)。

此外，香港市場傳來潛在利好消息，香港政府正考慮調(diào)整烈酒稅收政策，旨在通過降低高酒精度烈酒的稅負(fù)，重塑香港作為國際消費(fèi)中心的地位。

如何穿越周期？

近年來，中國白酒行業(yè)經(jīng)歷了從擴(kuò)容式增長到擠壓式增長的轉(zhuǎn)變。白酒行業(yè)的周期性變化與宏觀經(jīng)濟(jì)、政策調(diào)控、以及食品安全事件等因素密切相關(guān)。

申萬宏源研究指出，白酒行業(yè)的需求本質(zhì)——量價(jià)關(guān)系，始終與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)緊密相連。無論是GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速、基建投資，還是城鎮(zhèn)居民可支配收入、社零總額，都對白酒行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。

申萬宏源認(rèn)為，消費(fèi)升級作為推動白酒行業(yè)發(fā)展的另一核心動力，正逐漸改變著消費(fèi)者的購買習(xí)慣和品牌偏好。隨著消費(fèi)者對品質(zhì)、品牌、文化等要求的提高，白酒企業(yè)需要不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)、加強(qiáng)品牌建設(shè)和文化輸出，以適應(yīng)消費(fèi)升級的趨勢。

中信證券表示，白酒產(chǎn)品仍是最基本要素，基于產(chǎn)品和渠道持續(xù)打造的品牌力，是酒企生命力所在。當(dāng)前趨勢下，酒企需要更接近消費(fèi)者，積極響應(yīng)渠道和消費(fèi)者變化：在傳統(tǒng)銷售渠道適應(yīng)競爭更加激烈的生態(tài)，做好價(jià)盤管理及渠道數(shù)字化；在線上及新零售渠道抓住機(jī)會推動經(jīng)銷商多元化，借助線上平臺影響年輕消費(fèi)群體；在團(tuán)購渠道持續(xù)投入培育消費(fèi)客群，并通過線下消費(fèi)場景的設(shè)置提升消費(fèi)者對于品牌的認(rèn)知。

校對：祝甜婷