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證券時(shí)報(bào)記者 王軍 安宇飛

每年國(guó)慶長(zhǎng)假，投資者都面臨著一個(gè)經(jīng)典問(wèn)題：持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)？國(guó)慶假期A股市場(chǎng)將迎來(lái)為期7天的休市，而港股和美股還有交易機(jī)會(huì)。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，節(jié)前由于部分投資者提前避險(xiǎn)，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)往往較為平淡，節(jié)后隨著避險(xiǎn)資金的回歸，市場(chǎng)往往會(huì)迎來(lái)較為積極的反彈。但今年市場(chǎng)表現(xiàn)不同以往，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策大力加碼的背景下，A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，上證指數(shù)從2700點(diǎn)反彈至3000點(diǎn)上方。

多位市場(chǎng)分析人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值較低，具有較高的性價(jià)比和安全邊際，且當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟降息周期，外部壓力對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的掣肘有望減弱，國(guó)內(nèi)政策或更加積極，看好持股過(guò)節(jié)。此外，海外投資者對(duì)A股市場(chǎng)態(tài)度也轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。

近期，在多重利好消息刺激下，A股自年內(nèi)低位強(qiáng)勢(shì)揚(yáng)升，市場(chǎng)情緒也開(kāi)始出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。但隨著國(guó)慶長(zhǎng)假來(lái)臨，持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)成為眾多投資者關(guān)注的話題。

私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，65.82%的私募建議重倉(cāng)或滿倉(cāng)持股過(guò)節(jié)。對(duì)于國(guó)慶節(jié)后的行情，69.23%的私募持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為在政策利好驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)低位回穩(wěn)、繼續(xù)反彈的概率較大。

對(duì)于具體投資方向，42.86%的私募看好華為產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛、計(jì)算機(jī)等科技成長(zhǎng)板塊；28.57%的私募看好以高股息為代表的低估值藍(lán)籌。

近期貨幣政策、地產(chǎn)政策、資本市場(chǎng)政策多管齊下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯好轉(zhuǎn)，帶來(lái)了市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì)。尤其是貨幣政策支持工具和市值管理指引政策，將緩解資本市場(chǎng)流動(dòng)性壓力和短期資金壓力。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向證券時(shí)報(bào)記者表示：“當(dāng)前出臺(tái)的政策為貨幣政策和財(cái)政政策打開(kāi)空間，未來(lái)有望迎來(lái)更大力度的政策出臺(tái)和基本面反轉(zhuǎn)趨勢(shì)帶來(lái)的積極信號(hào)。”

“這批政策的出臺(tái)超出了市場(chǎng)預(yù)期，為市場(chǎng)注入了極大的信心。”安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖表示，政策的出臺(tái)充分釋放了中央維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的積極信號(hào)，進(jìn)一步加固了市場(chǎng)大底，非常有可能成為新一輪大行情的起點(diǎn)。

星石投資副總經(jīng)理方磊認(rèn)為，當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)處于估值低位，國(guó)證A指ERP當(dāng)前處于4.4%左右，與歷史市場(chǎng)低點(diǎn)水平相似，顯示權(quán)益類資產(chǎn)具備了較高的中長(zhǎng)期性價(jià)比，這輪政策推動(dòng)情緒的修復(fù)有望持續(xù)。從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的表述來(lái)看，后續(xù)A股或?qū)⒂瓉?lái)超過(guò)8000億元的新增資金，即后續(xù)A股或?qū)⒂瓉?lái)3類新增資金，分別是首期操作規(guī)模5000億元的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利、首期規(guī)模3000億元的股票回購(gòu)增持再貸款以及正在研究中的平準(zhǔn)基金。新設(shè)立的政策工具是一種“制度突破”，信號(hào)意義比較大，有望增加各類投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心，帶動(dòng)部分場(chǎng)外資金入場(chǎng)。

明澤投資基金經(jīng)理高安婧表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，市場(chǎng)流動(dòng)性有望好轉(zhuǎn)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策空間打開(kāi)，9月24日出臺(tái)了進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)政策，核心點(diǎn)包括下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、7天逆回購(gòu)利率、存量房貸利率、創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，對(duì)應(yīng)A股市場(chǎng)的積極因素逐漸累積，板塊角度看估值修復(fù)的空間有望打開(kāi)。

高安婧建議，在政策面利好的背景下，情緒面可能改善，市場(chǎng)具有開(kāi)啟反彈的機(jī)會(huì)，建議結(jié)合個(gè)股的深度研究視角重倉(cāng)或滿倉(cāng)持股過(guò)節(jié)。

方磊建議，關(guān)注兩個(gè)方面投資機(jī)會(huì)：一是以大眾消費(fèi)為主體需求的價(jià)值成長(zhǎng)股；二是以技術(shù)突破為發(fā)展動(dòng)力的科技成長(zhǎng)股。

“消費(fèi)板塊的盈利已經(jīng)率先回歸正增長(zhǎng)，在政策發(fā)力期間，消費(fèi)行業(yè)的需求將有望得到提振，結(jié)合經(jīng)歷過(guò)近3年的股價(jià)調(diào)整，當(dāng)前消費(fèi)板塊的估值性價(jià)比凸顯。這類資產(chǎn)中長(zhǎng)期發(fā)展空間較大，醞釀著不少自下而上的Alpha（超額收益）投資機(jī)會(huì)，而估值表現(xiàn)受市場(chǎng)預(yù)期和市場(chǎng)情緒的影響可能較大，隨著政策發(fā)力提振市場(chǎng)情緒，這類資產(chǎn)的估值也有望得到重估。”方磊說(shuō)。

不少外資也看好中國(guó)一系列政策“組合拳”。摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌表示，政策超出了市場(chǎng)預(yù)期，可以說(shuō)是“自2015年以來(lái)最全面的寬松政策”，有助恢復(fù)市場(chǎng)信心。

9月25日，摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅表示，政策“大禮包”支持措施將幫助改善投資者情緒和流動(dòng)性，并推動(dòng)在岸和離岸市場(chǎng)在短期內(nèi)做出積極反應(yīng)，A股或?qū)⑴苴A整個(gè)新興市場(chǎng)。

高盛全球市場(chǎng)董事總經(jīng)理、策略專家Scott Rubner表示，期待已久的中國(guó)股市復(fù)蘇可能終于到來(lái)。高盛稱，在最近的漲勢(shì)之前，對(duì)沖基金對(duì)中國(guó)股票的投資比例不到7%，約為五年來(lái)的最低水平，但本周早些時(shí)候，它們紛紛涌入中國(guó)股票市場(chǎng)，周二創(chuàng)下了自2021年3月以來(lái)的最大單日買(mǎi)入量，也是過(guò)去10年來(lái)第二大單日凈買(mǎi)入量。

9月26日，對(duì)沖基金傳奇人物大衛(wèi)·泰珀表示：“我原以為美聯(lián)儲(chǔ)上周的降息決定會(huì)導(dǎo)致中國(guó)放寬政策，但沒(méi)想到他們會(huì)使出那樣的大招。這是一個(gè)徹底的轉(zhuǎn)變。”對(duì)于要買(mǎi)什么中國(guó)資產(chǎn)的問(wèn)題，大衛(wèi)·泰珀回答稱：“什么都買(mǎi)，我會(huì)買(mǎi)ETF，也會(huì)買(mǎi)期貨，所有的都會(huì)買(mǎi)。”