上海證券報
孔令儀 劉逸鵬
2024-10-08 09:19
中國資產迎來了獨漲行情！
昨天晚上，由于伊朗發(fā)動對以色列的導彈襲擊，全球市場大多殺跌。今天早上，日韓股市亦是全線走低。然而，此時的中國資產異軍突起。昨天晚上，三倍做多FTSE中國ETF狂飆超12%，納斯達克中國金龍指數(shù)大漲超5%。
今天早盤，港股再度大爆發(fā)。恒生科技指數(shù)漲6%，恒生國企指數(shù)漲近4%，恒生指數(shù)漲逾3%。中資券商股繼續(xù)大漲，申萬宏源香港漲超63%，興證國際漲超39%，國泰君安國際漲超21%，中信證券漲超13%，光大證券漲超8%，中金公司漲超7%，中國銀河漲超6%。恒生科技指數(shù)漲4.5%。A50和人民幣亦同時大漲。
中國資產全線大漲
昨晚，美股全線殺跌，并對今早的亞太市場造成了沖擊。但這并未影響到中國資產的走勢。昨天晚上，三倍做多FTSE中國ETF狂飆超12%，納斯達克中國金龍指數(shù)大漲超5%，拼多多大漲8%。
今天早盤，港股全線大漲。香港恒生指數(shù)開盤漲0.74%，恒生科技指數(shù)漲1.86%。隨后，主要指數(shù)漲幅快速擴大。恒生科技指數(shù)一度飆漲4%，恒指漲幅一度擴大至2.5%，中資券商股繼續(xù)大漲，申萬宏源香港漲超63%，興證國際漲超39%，國泰君安國際漲超21%，中信證券漲超13%，光大證券漲超8%，中金公司漲超7%，中國銀河漲超6%。
地產板塊漲幅更大。融創(chuàng)中國一度狂漲37%，貝殼大漲超18%，萬科企業(yè)大漲超17%，世茂服務、融創(chuàng)服務、碧桂園服務、綠城中國等全線大漲。
一些知名個股漲幅亦是喜人，美團一度大漲超7%，郵儲銀行大漲超8%，B站狂飆超13%，東方甄選大漲超8%，理想汽車、京東集團、泡泡瑪特、金蝶國際、中芯國際、小米、快手等漲幅亦達5%以上。
值得注意的是，富時中國A50指數(shù)漲幅亦一度擴大至5%以上。
華泰證券最新研報稱，上周政策暖風下恒指突破兩萬關口，截至9月30日已突破今年5月高點，距離2023年初高點仍有一定空間。當前需注意風險溢價和沽空比例已達到較極致水位：
空頭：截至9月30日恒指沽空比例回落至7.5%，低于10%—20%的常態(tài)化區(qū)間下沿，處于2010年以來4%分位數(shù)；外資：上周交易盤和被動外資改善，主動外資仍凈流出；南向：上周南向凈流入規(guī)模收窄，交易占比回升至三成以上，9月30日南向資金再度大幅凈流入，AH溢價重回148以上；產業(yè)資本：回購熱度有所降溫，軟件與服務、銀行、零售等回購市值比居前。
外資機構大掉頭
10月1日，貝萊德投資研究所表示，將中國股票的評級從中性上調至超配。該機構認為，鑒于中國股票相對于發(fā)達市場股票的折價接近創(chuàng)紀錄水平，且存在可能刺激投資者重新入市的催化劑，短期內仍有適度增持中國股票的空間。此前有傳該機構正在離開中國。
9月30日，高盛在最新研報中指出，隨著政府推出強勁的促增長政策及電商市場環(huán)境的逐步正常化，主要電商平臺的市場份額趨于穩(wěn)定，電商行業(yè)將成為中國互聯(lián)網(wǎng)領域估值重估最重要的領域之一。高盛將電商在其中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)子板塊中的偏好提升至前兩位，與游戲行業(yè)并列。高盛指出，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)12個月預期市盈率中值為14.3倍，與美國互聯(lián)網(wǎng)相比仍存在40%以上的折價。而阿里巴巴、拼多多和京東等電商公司的估值僅為9-12倍，仍低于中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中位數(shù)，價值重估的潛力巨大。
另有外媒報道稱，全球投資者正準備重返中國。管理著超過萬億美元客戶資金的集團投資者們表示，中國政府吸引更多現(xiàn)金進入股市和刺激消費者支出的舉措，增強了中國公司的吸引力。英國資產管理公司Abrdn的新興市場投資組合經理Gabriel Sacks表示，該集團上周“有選擇地”購買了中國股票。
國泰君安（香港）認為，復盤過去10年港股市場在國慶黃金周期間的表現(xiàn)，港股市場獲得正收益的歷史概率超過70%，只有在2018年和2023年的國慶期間出現(xiàn)下跌的行情（分別對應著美國前總統(tǒng)特朗普上臺后的中美貿易摩擦和巴以地緣政治沖突升級打擊風險資產表現(xiàn)）。恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)在過去10年國慶期間獲得正收益的概率分別達到70.0%和77.8%，平均收益率為1.54%和1.82%。港股市場在2015年國慶期間表現(xiàn)最好，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)累計漲幅分別為8.01%和6.62%，主要是2015年棚改貨幣化安置提振房地產等行業(yè)，啟動以地產鏈為主的港股牛市。本輪，國內經濟托底政策持續(xù)出臺發(fā)力，經濟預期邊際改善；海外降息趨勢確定，港股市場將先進行估值洼地修復，未來走勢以向上為主，利率敏感型行業(yè)股價彈性更大，包括互聯(lián)網(wǎng)龍頭、醫(yī)藥和消費等行業(yè)。
校對：廖勝超
