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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，西南證券研報(bào)指出，建議關(guān)注食品飲料五個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。1）白酒： 2024年春節(jié)消費(fèi)較為理想：高端和地產(chǎn)酒動(dòng)銷兩旺，去化較為理想，次高端有壓力。一線名酒：總體動(dòng)銷好于預(yù)期，高端動(dòng)銷兩旺，量價(jià)齊升，庫存下降較為理想。地產(chǎn)酒：受益于返鄉(xiāng)人群增加，銷量均有不同程度增長，但并未發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。次高端：春節(jié)備貨、回款下降不等，動(dòng)銷量下滑。二季度開始，消費(fèi)表現(xiàn)并不樂觀，靜待基本面回暖：二季度開始，消費(fèi)有所承壓，動(dòng)銷和庫存反饋負(fù)面；部分高端酒批價(jià)有所下移。但從中長期看，白酒具備較好的配置價(jià)值。2）啤酒：即使在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)放緩的當(dāng)下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)仍為行業(yè)高端化提供充足動(dòng)能，2024年上半年啤酒龍頭噸價(jià)依然呈現(xiàn)提升態(tài)勢(shì)，但受同期高基數(shù)影響，行業(yè)整體銷量承壓明顯，受需求復(fù)蘇較弱及雨澇天氣頻繁影響，量增存在壓力；隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，啤酒銷量穩(wěn)健、噸價(jià)提升值得期待。3）乳制品： 短期看，乳制品公司利潤彈性已釋放：上游牧業(yè)產(chǎn)能釋放疊加乳制品消費(fèi)需求平穩(wěn)，原奶價(jià)格下行，全年奶價(jià)仍將保持低位；乳制品企業(yè)費(fèi)用投放效率普遍提高，進(jìn)一步提高盈利水平。從中長期看，乳制品板塊整體盈利有望持續(xù)向上：牧業(yè)規(guī)模化程度加大，供給端非理性行為引起原奶價(jià)格波動(dòng)的因素逐漸消退，原奶價(jià)格有望企穩(wěn)；乳制品消費(fèi)升級(jí)仍有空間，隨著消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，高端白奶、高端鮮奶等產(chǎn)品更受消費(fèi)者歡迎，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善。4）調(diào)味品：隨著B端餐飲行業(yè)復(fù)蘇以及C端調(diào)味品健康化趨勢(shì)持續(xù)，行業(yè)格局將持續(xù)改善。高線市場高端升級(jí)+低線市場渠道下沉+社會(huì)餐飲復(fù)蘇，抗周期能力較強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和集中度提升兩大增長邏輯不變；優(yōu)選基本面扎實(shí)、業(yè)績確定性強(qiáng)的細(xì)分子行業(yè)龍頭企業(yè)。5）速凍食品：龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，長期增長可期。速凍火鍋料行業(yè)長期維持雙位數(shù)增長，而龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯；米面制品競爭較為激烈,同時(shí)B端與C端渠道相互滲透，加速中小品牌出清，利于行業(yè)集中度提升。

校對(duì)：楊舒欣