證券時報
卓泳
2024-10-15 19:51
ETF二級市場價格大幅波動。
A股、港股市場過于火爆，ETF二級市場價格受到資金搶籌沖擊，與基金份額參考凈值（IOPV）產(chǎn)生較大偏離。
截至9月30日，溢價幅度超過2%的ETF數(shù)量達到217只，折價幅度超過2%的ETF數(shù)量達到113只。合并來看，價格出現(xiàn)小幅異常的股票型ETF數(shù)量占比高達三成。
背后原因來看，近年來投資者對ETF的認知逐漸增加，其作為投資工具的獨特魅力被市場逐漸接受。此輪行情中，ETF成為投資者快速上車的重要通道之一。自9月24日以來，僅僅5個交易日，A股、港股相關(guān) ETF便獲得超1100億元的資金凈流入。9月30日，資金加速進場，不斷加碼買入ETF。已經(jīng)披露的滬市ETF數(shù)據(jù)顯示，9月30日合計近500億元資金凈流入滬市ETF。
三成ETF價格發(fā)生偏離
在超預(yù)期政策利好下，A股、港股市場集體觸底反彈。
投資A股、港股市場標(biāo)的的ETF集體大漲。自9月24日以來，合計有65只ETF漲幅超40%，漲幅最高的一只ETF區(qū)間內(nèi)上漲58%。
與歷次主題ETF、行業(yè)ETF充當(dāng)反彈急先鋒不同，此次反彈力度最大的ETF屬于寬基ETF。此輪反彈中，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)寬基ETF上漲幅度居前，相關(guān)ETF反彈幅度普遍在40%至58%之間。
緊隨其后的是主題（行業(yè)）ETF，如科創(chuàng)板芯片、金融科技主題、酒、食品飲料等主題（行業(yè)）ETF。
上述ETF反彈力度不輸一些行業(yè)龍頭，如酒ETF期間漲幅42%，表現(xiàn)好于貴州茅臺38.56%的漲幅；平安創(chuàng)業(yè)板ETF期間52.28%的漲幅好于寧德時代33.84%的漲幅。
ETF像普通股票一樣在場內(nèi)交易，投資者可在交易所二級市場進行買賣，但其價格的波動走勢并不像股票那樣獨立而是緊跟基金份額參考凈值。因為資金沖擊、資金清算日期不同等原因，ETF二級市場價格常常會與基金份額參考凈值出現(xiàn)偏離，呈現(xiàn)溢價或折價狀態(tài)。
不過，如果股票市場或ETF市場出現(xiàn)顯著的資金搶籌現(xiàn)象，ETF常會出現(xiàn)明顯的折溢價現(xiàn)象。如果溢價幅度較大，基金公司還需要發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告。
今年上半年，火爆美股行情引發(fā)大量QDII ETF頻發(fā)溢價風(fēng)險提示公告。近期，A股、港股市場行情火爆，陸續(xù)有相關(guān)ETF發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告。
BOCI創(chuàng)業(yè)板ETF(159821)9月27日盤后公告，在二級市場的交易價格出現(xiàn)較大幅度溢價，交易價格偏離基金份額參考凈值的幅度較大。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。創(chuàng)科技ETF9月27日盤后(159777)公告，提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失。
易方達上證科創(chuàng)板100增強(588500)9月27日的二級市場收盤價相對于當(dāng)日的基金份額參考凈值溢價幅度甚至達到19.68%，為了保護投資者的利益，該基金于9月30日開市起停盤1小時。9月30日收盤，該ETF溢價幅度仍高達7.57%。
截至9月30日，溢價幅度超過2%的ETF數(shù)量達到217只，折價幅度超過2%的ETF數(shù)量達到113只，價格出現(xiàn)異常的股票型ETF數(shù)量占比高達三成，呈現(xiàn)出資金搶籌ETF市場的火爆現(xiàn)象。
“買入溢價幅度高的ETF，除了面臨正常價格波動外，還要面臨溢價消失的摩擦成本，投資者應(yīng)該保持理性。”一位基金觀察人士告訴券商中國記者，ETF溢價往往出現(xiàn)在市場比較亢奮的階段，資金為了搶占先機，蜂擁而入，推高ETF二級價格，使其偏離基金份額參考凈值。
買入溢價ETF面臨溢價風(fēng)險，而折價ETF的出現(xiàn)更多是市場流動性造成，買入這些ETF存在較大的套利空間。如9月30日出現(xiàn)大幅折價的ETF主要分為兩類，大部分情況是ETF成份股的漲幅較大，超過了ETF的漲停價，如此便產(chǎn)生了折價；另一類是小部分ETF流動性較差，交易不活躍，導(dǎo)致二級市場價格低于基金份額參考凈值。
不過，長久來看，ETF不可能長時間出現(xiàn)顯著折、溢價狀態(tài)。歷史數(shù)據(jù)來看，ETF折溢價幅度超過1%的數(shù)量占比僅在1%左右。
資金借道ETF加速入場
近期，A股、港股市場表現(xiàn)活躍。資金除了在搶籌活躍籌碼外，還通過買入權(quán)益類ETF加速入場。權(quán)益類ETF成為投資者快速上車的重要通道之一。
自9月24日以來，僅僅5個交易日，A股、港股相關(guān) ETF便獲得超1100億元的資金凈流入，其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入額接近300億元，南方中證1000ETF、南方中證500ETF的凈流入額亦均超過100億元。
值得注意的是，繼9月27日150億元資金搶籌ETF開始，資金在9月30日加速進場，不斷加碼買入ETF。已經(jīng)披露的滬市ETF數(shù)據(jù)顯示，9月30日合計近500億元資金凈流入滬市ETF。
具體來看，南方中證1000ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證50ETF、易方達上證科創(chuàng)板50ETF分別獲資金凈流入111.55億元、95.79億元、70.15億元、48.09億元和35.66億元。
不少ETF份額當(dāng)日均獲大筆資金申購。除了重要寬基ETF外，一些主題（行業(yè)）ETF也受到資金搶籌。
獲資金搶籌的主題（行業(yè)）ETF中， 券商ETF(512000)規(guī)模最大，最新規(guī)模為259億元，單日獲資金凈流入3.85億元，場內(nèi)價格再度漲停，交投情緒高漲。券商ETF(512000)基金經(jīng)理豐晨成指出，目前在宏觀流動性和微觀流動性均出現(xiàn)近幾年難得的有利局面下，券商板塊有望重新為“旗手”板塊正名。
此外，南方中證全指房地產(chǎn)ETF、招商上證消費80ETF、鵬華中證酒ETF、華寶中證銀行ETF等均獲資金凈流入超3億元。南方中證全指房地產(chǎn)ETF單日獲資金凈流入11.95億元，份額增幅高達19%，在份額和凈值漲幅共同作用下，該ETF最新規(guī)模接近歷史最高。
ETF成為投資新寵
市場情緒持續(xù)亢奮，而此輪行情反彈速度之快，讓多數(shù)投資者大感意外。在此輪反彈行情中，ETF扮演了行情助推器的重要作用。
與場外基金相比，ETF具有手續(xù)費低廉、流動性好、透明度高等顯著優(yōu)勢，而其高倉位運作的特點，能保證其在市場反彈行情中有更強的進攻性。
近年來，主動權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)不佳，隨著市場有效性的提高，ETF配置價值提升，投資者對ETF的認知也在增加，ETF作為投資工具的獨特魅力被市場逐漸接受。
對于許多希望進行資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險的投資者來說，ETF可謂是一個理想的配置工具。ETF還可以有效跟蹤各大指數(shù)的表現(xiàn)，使得投資者更容易把握市場趨勢。
過去幾年，ETF產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品類型迅速擴容，并涌現(xiàn)出多只規(guī)模超千億元的現(xiàn)象級寬基ETF產(chǎn)品。除了滬深300等核心寬基ETF外，一些中小盤寬基指數(shù)體系也在逐步完善，如中證1000、中證2000、科創(chuàng)100等，不斷豐富投資者選擇。
今年的基金半年報數(shù)據(jù)則進一步佐證了ETF對投資者的吸引力。券商中國記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至6月底，出現(xiàn)在ETF十大持有人中的個人投資者，有超20人持有ETF市值超過1億元，較往年人數(shù)有大幅增加，不少個人投資者下重注布局ETF，其中一位個人投資者豪擲超5億元資金掃貨華夏上證50ETF，并新晉該ETF十大持有人名單，反映了個人投資者偏好轉(zhuǎn)向ETF的趨勢。
值得注意的是，ETF的流行也伴隨著一定的風(fēng)險，投資者在進行ETF投資時，應(yīng)保持審慎態(tài)度，合理配置資產(chǎn)，做好風(fēng)險控制。
責(zé)編：桂衍民
校對：冉燕青
