券商中國
馬傳茂
2024-10-17 20:57
期貨市場迎來重磅綜合性文件！
10月11日，據(jù)新華社消息，日前，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》（下稱《意見》）。這一專門針對期貨市場的綜合性文件，緊緊圍繞期貨市場加強監(jiān)管、防范風(fēng)險、促進高質(zhì)量發(fā)展，系統(tǒng)全面部署了8個方面的政策措施，推動構(gòu)建全方位、立體化的期貨市場發(fā)展與監(jiān)管布局。
《意見》引發(fā)期貨行業(yè)熱烈討論，從業(yè)者朋友圈紛紛“刷屏”。多位業(yè)內(nèi)人士對期貨日報記者表示，《意見》明確提出了我國期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的總體目標、路徑和重點任務(wù)，從強監(jiān)管防風(fēng)險、促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效等多個方面進行了政策安排，能夠助推期貨行業(yè)發(fā)展與時俱進，匹配中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的需要。《意見》也有利于進一步改善期貨市場生態(tài)，促進市場健康有序發(fā)展，對于提升我國期貨市場運行穩(wěn)定性、期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟能力以及期貨市場的國際影響力有重要意義。
同日，證監(jiān)會期貨司發(fā)布《不負重托 砥礪前行 穩(wěn)步提升期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力》文章表示，《意見》立足期貨市場實際，按照到2029年、到2035年、到本世紀中葉三個階段，設(shè)計了層次合理、層層遞進的發(fā)展目標，勾畫了期貨市場未來發(fā)展的清晰圖景。我們要錨定目標扎實開展工作，尤其是對于提高大宗商品價格影響力、建設(shè)世界一流期貨交易所等長遠目標，要進一步細化分階段的工作重點，一步一個腳印向著目標扎實邁進。
期貨日報記者梳理《意見》重點內(nèi)容如下：
1.加強對各類交易行為的穿透式監(jiān)管，壓實中介機構(gòu)客戶管理責任，嚴格落實賬戶實名制、交易者適當性等監(jiān)管要求。強化高頻交易全過程監(jiān)管，規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費減收行為，取消對高頻交易的手續(xù)費減收。
2.堅決抑制過度投機炒作，嚴防企業(yè)違規(guī)使用信貸資金從事大宗商品期貨投機交易。從嚴查處違法違規(guī)行為，嚴厲打擊操縱市場、內(nèi)幕交易、編造傳播虛假信息等違法違規(guī)行為，加強公開曝光，對嚴重違法違規(guī)者實施市場禁入。
3.強化期貨公司股權(quán)管理和法人治理，加強對期貨公司股東和實際控制人的穿透式監(jiān)管，嚴防不符合規(guī)定條件的機構(gòu)和人員控制期貨公司。
4.規(guī)范期貨公司及其子公司經(jīng)營活動，完善期貨公司功能定位，嚴格業(yè)務(wù)資質(zhì)要求，實現(xiàn)對期貨公司及其子公司經(jīng)營活動的監(jiān)管全覆蓋。
5.健全期貨公司風(fēng)險出清長效機制,鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險。支持具備條件的期貨公司拓寬資本補充渠道，提升綜合實力和抗風(fēng)險能力。
6.鞏固期貨市場風(fēng)險預(yù)防預(yù)警體系，完善期貨保證金封閉運行和安全存管規(guī)則，保障期貨市場資金進出看得清、管得住。提高期貨市場風(fēng)險應(yīng)對和處置能力，探索實現(xiàn)期貨風(fēng)險準備金常態(tài)化、便利化使用。
7.聚焦農(nóng)業(yè)強國、制造強國、綠色低碳發(fā)展等，完善商品期貨市場品種布局。立足于更好滿足實體企業(yè)風(fēng)險管理需求，豐富商品期貨市場交易工具。
8.制定實施產(chǎn)業(yè)客戶提升行動計劃，持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境。穩(wěn)步推廣組合保證金，完善做市商管理規(guī)則，降低企業(yè)套期保值成本。
9.發(fā)揮股指期貨期權(quán)穩(wěn)定市場、活躍市場的雙重功能，助力增強股票市場內(nèi)在穩(wěn)定性。穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點。支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。
10.完善資本市場領(lǐng)域衍生品監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強度。
11.有序推動符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易。研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放。
12.進一步發(fā)揮中國期貨市場監(jiān)控中心功能，夯實大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，增強數(shù)據(jù)挖掘和分析能力，向數(shù)字化、智能化、實時響應(yīng)轉(zhuǎn)型，大力提升開放環(huán)境下期貨市場運行監(jiān)測水平。
13.加強期貨監(jiān)管部門與現(xiàn)貨市場管理部門、其他金融管理部門之間的信息共享、溝通會商和協(xié)同聯(lián)動，妥善應(yīng)對期現(xiàn)貨市場風(fēng)險，促進期現(xiàn)貨市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加強對產(chǎn)業(yè)企業(yè)的培訓(xùn)，推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分利用期貨市場提高經(jīng)營水平和抗風(fēng)險能力。
強監(jiān)管防風(fēng)險，構(gòu)建全方位、立體化的期貨市場監(jiān)管布局
《意見》提出將對期貨市場全面從嚴加強監(jiān)管。《意見》將中央金融工作會議關(guān)于“五大監(jiān)管”的要求在期貨領(lǐng)域予以細化，以行為監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管為著力點，以加強穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管為工作重點，以功能監(jiān)管為補充，構(gòu)建了全方位、立體化的期貨市場監(jiān)管布局。
在行為監(jiān)管方面，《意見》提出，既要管合法，嚴格監(jiān)管期貨交易行為；也要管非法，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。機構(gòu)監(jiān)管方面，強監(jiān)管政策全面覆蓋期貨公司股權(quán)管理、公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險處置各個環(huán)節(jié)。穿透式監(jiān)管方面，要通過嚴格落實賬戶實名制、優(yōu)化實際控制關(guān)系賬戶管理方式、改進大戶報告規(guī)則等措施，強化對期貨交易行為“一看到底”，同時要加強對期貨公司股東和實際控制人的穿透審查，嚴防不符合規(guī)定條件的主體控制期貨公司。持續(xù)監(jiān)管方面，無論對期貨交易行為還是期貨公司業(yè)務(wù)經(jīng)營，均要加強從準入到退出的全過程監(jiān)管。功能監(jiān)管方面，要統(tǒng)一證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強度，著力實現(xiàn)同類業(yè)務(wù)的監(jiān)管標準協(xié)調(diào)一致。
在風(fēng)險預(yù)防方面，《意見》提出，要進一步鞏固期貨市場運行監(jiān)測和風(fēng)險預(yù)警體系，完善各項制度規(guī)則，用好大數(shù)據(jù)資源，加強定量分析，推動風(fēng)險預(yù)警體系向數(shù)字化、智能化、實時響應(yīng)轉(zhuǎn)型，進一步提高對期貨市場價格波動和資金進出監(jiān)測的有效性。在風(fēng)險處置方面，要壓實結(jié)算參與人責任，優(yōu)化擔保品管理，盤活期貨風(fēng)險準備金，完善“違約瀑布”層次，充實期貨市場風(fēng)險處置資源；要聚焦期貨交割、網(wǎng)絡(luò)與信息技術(shù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)部位，不斷夯實基礎(chǔ)性制度，筑牢阻斷風(fēng)險傳染的“隔離墻”；要健全行業(yè)機構(gòu)風(fēng)險處置工作協(xié)同機制，穩(wěn)妥出清個案風(fēng)險。
中糧期貨黨委書記、總經(jīng)理吳浩軍在接受期貨日報記者采訪時表示，《意見》聚焦中國式現(xiàn)代化這個中心，錨定金融強國建設(shè)這一奮斗目標，肯定了我國期貨市場發(fā)展成效，同時也指出了與中國式現(xiàn)代化和金融強國建設(shè)需要相比，還存在的服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效和價格影響力不強、監(jiān)管規(guī)則和風(fēng)險防控體系適應(yīng)性不足等問題，充分體現(xiàn)出強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線。
“通過一系列制度安排和監(jiān)管措施，《意見》為期貨市場發(fā)展主體提供了更加公平的制度環(huán)境，將助力市場健康發(fā)展。其中提出取消對高頻交易的手續(xù)費減收和嚴格管理期貨公司使用交易所主機交易托管資源，能夠讓市場主體在同一條起跑線上公平競技；《意見》還強調(diào)要加強期貨公司治理結(jié)構(gòu)以促進其長遠發(fā)展，針對市場風(fēng)險則強調(diào)預(yù)警性和應(yīng)急處理能力，這都有利于期貨市場長遠高質(zhì)量發(fā)展，提升整個期貨行業(yè)的競爭力。”華西期貨總經(jīng)理魏哲平說。
新湖期貨股份有限公司副總經(jīng)理、董秘李強也分析認為，《意見》明確對期貨市場不同主體交易行為進行規(guī)范，強調(diào)對違法違規(guī)的嚴厲打擊，將進一步凈化市場，有助于建立更加規(guī)范、透明、公平的市場環(huán)境。同時，通過強調(diào)對期貨公司的全過程管理，能夠引導(dǎo)期貨市場進一步回歸本源，防堵市場底層漏洞，為市場的長遠發(fā)展建立強固根基。而在風(fēng)險防范方面，《意見》提出要有有效的預(yù)警能力和風(fēng)險的應(yīng)對能力。總的來說，通過強監(jiān)管、防風(fēng)險的體系建設(shè)，將進一步促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
“《意見》對包括開戶身份證的管理，取消對高頻交易手續(xù)費減免的問題，以及場外衍生品交易和大戶持倉報告管理等方面，整體延續(xù)了從嚴監(jiān)管的基調(diào)。”中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾說，一系列從嚴監(jiān)管要求也奠定了期貨市場的發(fā)展基石。
從期貨公司的角度來看，李強告訴記者，《意見》進一步明確了期貨行業(yè)的定位和行業(yè)發(fā)展的方向，在規(guī)范性要求的約束下，期貨公司將進一步加強內(nèi)部管理和外部管理建設(shè)，提升經(jīng)營質(zhì)量。
“一直以來，中糧期貨高度重視金融風(fēng)險的防范和化解工作，將穩(wěn)健經(jīng)營、審慎經(jīng)營貫穿始終，完善風(fēng)險防控機制，及時發(fā)現(xiàn)和處理潛在風(fēng)險點，提高自身風(fēng)險防控能力，助力金融市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。”吳浩軍表示，未來，中糧期貨將持續(xù)加強風(fēng)險防范意識，建立健全風(fēng)險防控機制，確保金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，穩(wěn)固高質(zhì)量發(fā)展基石。
“《意見》是在《期貨和衍生品法》頒布實施以來，我國期貨市場發(fā)展取得顯著成效、市場生態(tài)建設(shè)逐步完善的基礎(chǔ)上，針對新形勢的機遇和挑戰(zhàn)，對期貨市場如何更好發(fā)揮功能作用、促進平穩(wěn)運行和高質(zhì)量發(fā)展、助力國家大局戰(zhàn)略系統(tǒng)謀劃的綱領(lǐng)性文件，為期貨市場各參與主體各司其職、各盡其責提供了基本原則和遵循。”廣發(fā)期貨董事長羅滿生認為，《意見》為按期實現(xiàn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展繪就宏偉藍圖的同時，嚴格落實期貨市場參與主體社會責任，從監(jiān)管機構(gòu)的嚴監(jiān)管，打擊違法違規(guī)行為；到期貨交易所維護市場秩序，提升“中國價格”影響力；再到期貨經(jīng)營機構(gòu)立足實體企業(yè)需求，加強期現(xiàn)聯(lián)動服務(wù)等，對期貨市場參與主體的未來發(fā)展均提供方向性指引，切實體現(xiàn)期貨行業(yè)“合規(guī)”“誠信”“專業(yè)”“穩(wěn)健”“擔當”的文化內(nèi)涵。期貨經(jīng)營機構(gòu)作為投資者和期貨市場的主要橋梁，應(yīng)充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、管理風(fēng)險、資源配置等功能，助力期貨市場高質(zhì)量發(fā)展。
豐富交易工具，期現(xiàn)聯(lián)動提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效
我國期貨市場經(jīng)過三十多年發(fā)展，服務(wù)實體經(jīng)濟能力顯著提升。目前，我國期貨市場已上市141個品種，覆蓋農(nóng)業(yè)、工業(yè)、航運、金融等國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域，走進千廠萬企，走向千家萬戶。大部分品種交易活躍，成為企業(yè)開展現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準和進行風(fēng)險管理的重要工具。“保險+期貨”為數(shù)百萬農(nóng)戶、數(shù)千萬畝農(nóng)地提供實實在在的保障。
期貨日報記者注意到，本次《意見》對期貨市場提出“助力維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟金融安全和社會預(yù)期穩(wěn)定，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化”的總體要求。
在提升商品期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效方面，《意見》提出，充分發(fā)揮商品期貨期權(quán)品種功能。聚焦農(nóng)業(yè)強國、制造強國、綠色低碳發(fā)展等，完善商品期貨市場品種布局。立足于更好滿足實體企業(yè)風(fēng)險管理需求，豐富商品期貨市場交易工具。推動商品期貨市場持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場實際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，不斷提升功能發(fā)揮水平，增強大宗商品價格的影響力和競爭力，推動加快建設(shè)貿(mào)易強國。
同時，提出要期現(xiàn)聯(lián)動服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。具體包括：制定實施產(chǎn)業(yè)客戶提升行動計劃，持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境。穩(wěn)步推廣組合保證金，完善做市商管理規(guī)則，降低企業(yè)套期保值成本。發(fā)揮期貨公司專業(yè)優(yōu)勢，為實體企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的衍生品綜合服務(wù)。深入做好重點商品價量指標的趨勢性監(jiān)測和前瞻性研判，建立期現(xiàn)貨、場內(nèi)外、境內(nèi)外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟管理。加強期貨價格分析解讀，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)價格信號合理安排生產(chǎn)經(jīng)營。推動批發(fā)行業(yè)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，規(guī)范商品現(xiàn)貨市場交易，促進商品現(xiàn)貨市場優(yōu)化升級，提高商品現(xiàn)貨市場信用水平，為商品期貨市場高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造更有利的基礎(chǔ)條件。
業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，相信在《意見》指導(dǎo)下，期貨市場的發(fā)展前景向好，接下來期貨品種工具創(chuàng)新步伐有望繼續(xù)提速，期貨品種也將再度擴容；同時，實體企業(yè)參與期貨市場的堵點也將被進一步打通，產(chǎn)業(yè)參與度將得到大幅提升。
對于期貨經(jīng)營機構(gòu)來說，吳浩軍告訴記者，期貨公司應(yīng)加強金融服務(wù)創(chuàng)新，持續(xù)把服務(wù)實體經(jīng)濟作為金融工作的出發(fā)點和落腳點，不斷創(chuàng)新服務(wù)模式，滿足實體經(jīng)濟多樣化、個性化的需求，在實現(xiàn)公司自身高質(zhì)量發(fā)展的同時，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展貢獻期貨力量。
“中糧期貨將充分發(fā)揮期貨和衍生品專業(yè)優(yōu)勢，強化對國家重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，引導(dǎo)更多資源集聚到現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系關(guān)鍵領(lǐng)域，把核心能力體現(xiàn)在更好服務(wù)國家戰(zhàn)略、上市公司、中小微企業(yè)、集團主責主業(yè)和助力鄉(xiāng)村振興等上，以期貨發(fā)展服務(wù)實體經(jīng)濟、助力金融強國建設(shè)。”吳浩軍說。
多措并舉促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展
本次《意見》還秉持以改革促發(fā)展、以開放促發(fā)展的理念，全面部署了促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的舉措。
具體來看，金融期貨和衍生品市場方面，《意見》提出，要穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場，提高金融期貨和衍生品市場發(fā)展水平。包括發(fā)揮股指期貨期權(quán)穩(wěn)定市場、活躍市場的雙重功能，豐富交易品種，擴大市場覆蓋面，提高交易便利性，加強期現(xiàn)貨市場協(xié)同聯(lián)動，助力增強股票市場內(nèi)在穩(wěn)定性；在國債期貨跨部委協(xié)調(diào)機制下，穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點；支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。
對外開放方面，《意見》提出，要穩(wěn)步推進期貨市場對外開放。有序推動符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易。研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放。支持境內(nèi)外期貨交易所深化產(chǎn)品和業(yè)務(wù)合作，允許境外期貨交易所推出更多掛鉤境內(nèi)期貨價格的金融產(chǎn)品。加大國際市場開發(fā)培育力度，吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易。
支持期貨經(jīng)營機構(gòu)發(fā)展方面，《意見》提出，支持具備條件的期貨公司拓寬資本補充渠道，提升綜合實力和抗風(fēng)險能力。
韓乾解讀表示，《意見》將后續(xù)金融期貨市場發(fā)展定調(diào)為穩(wěn)慎發(fā)展，一方面認可了金融期貨對中長期資金進行風(fēng)險管理的重要性，另一方面提出穩(wěn)步推進和擴大新的品種，以及吸引商業(yè)銀行進入國債期貨試點交易，都顯示了對金融期貨作用的認可。預(yù)計未來我國金融期貨市場發(fā)展水平將得到進一步提升，功能發(fā)揮也將更高效。
“在國際開放方面，《意見》明確提出要研究把金融期貨作為境外特定品種，吸引境外投資者來中國的期貨市場進行交易，這對人民幣國際化戰(zhàn)略以及擴大中國金融期貨在國際市場上的話語權(quán)、影響力、吸引力具有非常積極的作用。”韓乾說。
“作為國內(nèi)成立時間較早的大型專業(yè)期貨公司之一，廣發(fā)期貨是首批在香港設(shè)立分支機構(gòu)的境內(nèi)期貨公司，如今在全國主要城市設(shè)有分支機構(gòu)，并擁有風(fēng)險管理子公司和兩家境外子公司。”羅滿生表示，未來，廣發(fā)期貨將深入貫徹落實《意見》要求，聚焦主責主業(yè)，提升專業(yè)化水平，為客戶提供期貨和衍生品服務(wù)，持續(xù)提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。同時，廣發(fā)期貨還將憑借國際業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，有效發(fā)揮“走出去”和“引進來”的金融中介作用，助力中國企業(yè)合理運用國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，不斷提升“中國價格”的國際影響力。
期貨公司人士還告訴記者，《意見》在強化期貨公司監(jiān)管的同時也支持期貨公司做大做強，期貨公司也將迎來發(fā)展新機遇。“未來，期貨經(jīng)營機構(gòu)將在更合規(guī)性的基礎(chǔ)上，呈現(xiàn)市場化發(fā)展特征，通過優(yōu)勝劣汰，助力行業(yè)更高質(zhì)量發(fā)展。”李強說。
