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【頭條評論】對違規(guī)減持應(yīng)強(qiáng)化責(zé)令購回的操作落實(shí)
來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:熊錦秋2024-10-18 06:52

熊錦秋

10月11日,北京、上海、深圳、江蘇四地證監(jiān)局同時(shí)出手,針對3名投資者違規(guī)減持北交所上市公司股票的行為,采取責(zé)令購回并向上市公司上繳價(jià)差的行政監(jiān)管措施,同時(shí)記入誠信檔案。筆者認(rèn)為,對違規(guī)減持應(yīng)強(qiáng)化責(zé)令購回的操作落實(shí)。

3名違規(guī)減持投資者,均是先通過大宗交易方式受讓上市公司股份,然后在受讓后6個(gè)月內(nèi)減持;有的甚至在10月8日通過大宗交易受讓,10月9日就通過集中競價(jià)減持。

2017年實(shí)施的減持規(guī)則和今年5月證監(jiān)會頒布的《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》(下稱《辦法》)均規(guī)定:通過大宗交易方式受讓股份,在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得減持。各交易所的減持指引對此也有明確,比如《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號——股份減持和持股管理》也有前述類似規(guī)定。

目前尚不能減持的股份,違規(guī)減持者卻偏要減持,視減持規(guī)則為無物,硬想從制度規(guī)則的籬笆上掏出一個(gè)大洞,謀取不當(dāng)利益。違規(guī)減持可以說是相關(guān)主體收割投資者的一把鐮刀,投資者對違規(guī)減持也是深惡痛絕。根據(jù)《辦法》,證監(jiān)會對違規(guī)減持可采取“責(zé)令購回違規(guī)減持股份并向上市公司上繳價(jià)差”的監(jiān)管措施。

證券監(jiān)管部門對違規(guī)減持主體應(yīng)在法律規(guī)則框架內(nèi)予以最大限度懲戒,“責(zé)令購回違規(guī)減持股份并向上市公司上繳價(jià)差”,這是對違規(guī)減持主體最基礎(chǔ)、最起碼的懲戒。此次各地證監(jiān)局對違規(guī)減持,均要求盡快實(shí)施購回行為消除違規(guī)影響。但是何為“盡快”?難以找到明確定義。筆者認(rèn)為應(yīng)該出臺責(zé)令購回的操作指引(下稱“指引”),其中可明確細(xì)化購回的時(shí)間期限等事宜。

不明確購回最后操作期限,違規(guī)減持者就可能拖延打太極,減持所得資金還可能轉(zhuǎn)做他用,最后甚至沒有能力回購。這個(gè)期限,應(yīng)該是越快越好,比如在30個(gè)交易日內(nèi)完成,違規(guī)減持比例大的可適當(dāng)延長購回時(shí)間。

為確保違規(guī)減持者有實(shí)力回購,“指引”還可明確,違規(guī)減持所得資金、在執(zhí)行證監(jiān)會的責(zé)令購回指令之前,不得轉(zhuǎn)移出資金賬戶。對有證據(jù)證明已經(jīng)或者可能轉(zhuǎn)移違規(guī)減持資金的,證券監(jiān)管部門可以依照《證券法》相關(guān)規(guī)定,采用凍結(jié)或者查封措施,以確保責(zé)令回購成功實(shí)施。

為保證責(zé)令回購實(shí)施效果,“指引”可要求責(zé)令購回應(yīng)以集中競價(jià)交易方式進(jìn)行,購回期間,違規(guī)減持者及其關(guān)聯(lián)人、上市公司大股東及董監(jiān)高不得實(shí)施減持行為,否則購回與減持操作相互對沖,或相當(dāng)于左手倒右手,購回意義和價(jià)值大減。

責(zé)令購回并盡快付諸實(shí)施,有利于資金及時(shí)回流市場,維持市場股票與資金的供求平衡,有利于提振投資者信心。而違規(guī)減持者偷雞不成蝕把米,甚至留下誠信污點(diǎn),此后也將牢記減持紅線,不敢隨意違規(guī)減持。

本次系列違規(guī)減持案,由于違規(guī)減持主體并非上市公司的大股東、董監(jiān)高,因此證券監(jiān)管部門依照《辦法》,采取相應(yīng)行政監(jiān)管措施予以懲戒,這是比較恰當(dāng)?shù)摹H绻谴蠊蓶|、董監(jiān)高等主體違規(guī)減持的,就可能不是簡單的行政監(jiān)管措施,而可能是行政處罰了。

事實(shí)上,《證券法》第36條規(guī)定上市公司持股5%以上股東、實(shí)控人、董監(jiān)高等轉(zhuǎn)讓股份,不得違反法律、行政法規(guī)和證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)關(guān)于持有期限等規(guī)定;第186條規(guī)定對違反第36條的,將面臨責(zé)令改正、沒收違法所得并罰款等處罰。在筆者看來,其中“責(zé)令改正”的內(nèi)容,也理應(yīng)包括購回股票操作;上市公司大股東、董監(jiān)高違規(guī)減持的,將可能承擔(dān)更為嚴(yán)厲的法律責(zé)任,證券監(jiān)管部門對此類違規(guī)減持更應(yīng)依法嚴(yán)懲,包括責(zé)令購回和罰款等,以呵護(hù)市場好不容易逐漸恢復(fù)的信心。

本版專欄文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。

責(zé)任編輯: 王智佳
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