國際金融報
王媛媛 朱燈花
2024-09-06 23:56
熊錦秋（資本市場資深研究人士）
4月16日，鴻博股份發(fā)布公告，公司及相關(guān)人員收到福建證監(jiān)局的警示函，原因是此前公司業(yè)績預(yù)告失準。筆者認為，應(yīng)提高上市公司業(yè)績預(yù)告的精準度。
經(jīng)查，鴻博股份于2024年1月11日披露2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計凈利潤為3740萬元至5610萬元，扣非凈利潤為2840萬元至4260萬元。2024年4月13日，公司披露業(yè)績預(yù)告修正公告，因設(shè)備銷售收入原入賬時間未得到審計機構(gòu)認同，預(yù)計2023年凈利潤更正為虧損5000萬元至5800萬元，扣非凈利潤為虧損6500萬元至7500萬元。證監(jiān)部門認為上述情形違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。
滬深各板塊規(guī)定，上市公司年度業(yè)績出現(xiàn)“凈利潤為負值；凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈；凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%以上”三種情形，均需要在會計年度結(jié)束之日起1個月內(nèi)進行業(yè)績預(yù)告。對投資者而言這些情形均屬于比較重大情形，可能影響投資者的投資決策，甚至可能決定公司是否退市。鴻博股份2022年度凈利潤為虧損，若2023年扭虧屬于應(yīng)該發(fā)布業(yè)績預(yù)告情形。
基于事實、審慎的預(yù)測性信息可以彌補定期財務(wù)報告的不足，提高財務(wù)報告的有效性，有利于降低投資者投資風(fēng)險。預(yù)測性信息與將來發(fā)生的事實稍微有所偏離，這應(yīng)該是常態(tài)，不能以“真實”、“準確”、“完整”的標準來苛求。但在現(xiàn)實中，一些上市公司業(yè)績預(yù)告嚴重“變臉”、“失準”，對投資者形成較大干擾，也影響了市場正常運行秩序。
應(yīng)該說，目前預(yù)測性信息披露制度總體還不夠完善。滬深證交所在股票上市規(guī)則中規(guī)定，披露未來經(jīng)營和財務(wù)狀況等預(yù)測性信息的，應(yīng)當合理、謹慎、客觀；這些規(guī)定總體比較講原則，缺乏實操指導(dǎo)性。而《上市公司信息披露管理辦法》等對此并無具體規(guī)定。建議這方面應(yīng)出臺指導(dǎo)性細則。
上市公司預(yù)測信息嚴重失準， 投資者據(jù)此操作或出現(xiàn)損失，上市公司是否構(gòu)成虛假陳述，是否需要承擔(dān)民事責(zé)任，這是各方比較關(guān)注的問題。2022年最高法《關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》第6條引入了安全港規(guī)則，對預(yù)測性信息披露規(guī)定了“一般無責(zé)、例外有責(zé)”的原則，原告以預(yù)測性信息與實際經(jīng)營情況存在重大差異為由主張發(fā)行人實施虛假陳述的，法院不予支持；但三種情形例外，包括“預(yù)測性信息所依據(jù)的基本假設(shè)、選用的會計政策等編制基礎(chǔ)明顯不合理的”等。所謂重大差異，可參照監(jiān)管部門和證交所的有關(guān)規(guī)定認定。
投資者要對業(yè)績預(yù)告失準提起索賠訴訟，首先需要證明，預(yù)測性信息與實際經(jīng)營情況存在“重大差異”。筆者翻閱滬深各板塊股票上市規(guī)則，只有滬市主板股票上市規(guī)則第5.1.5條對 “重大差異”情形進行了列舉，比如凈利潤與已披露的業(yè)績預(yù)告發(fā)生方向性變化的，或者較原預(yù)計金額或者范圍差異較大；但其中“重大差異”情形或仍有待進一步量化，而其它板塊似乎更未明確列舉“重大差異”情形。
筆者建議，滬深板塊對“重大差異”可統(tǒng)一作出規(guī)定，凡是實際經(jīng)營凈利潤（或扣非凈利潤）與預(yù)告數(shù)據(jù)兩者出現(xiàn)盈虧方向變化，或兩者差值達到實際數(shù)值絕對值的50%以上，即構(gòu)成“重大差異”。
即使業(yè)績預(yù)告與最終披露的實際業(yè)績存在“重大差異”，也還需證明信披義務(wù)人存在上述三種例外情形之一，投資者才能獲賠。不過，由于投資者在獲取信披義務(wù)人相關(guān)證據(jù)方面存在天然弱勢，若由投資者來舉證，或許很難證明這些另外情形；建議投資者向法院提訴請求民事賠償，只需舉證信披義務(wù)人的業(yè)績預(yù)告與披露業(yè)績存在“重大差異”，而信披義務(wù)人需舉證不存在上述三種另外情形，不能反證的需承擔(dān)民事責(zé)任。
總之，只有全方位完善預(yù)測性信息披露制度，同時對違法違規(guī)行為強化法律責(zé)任落實，才能引導(dǎo)信披義務(wù)人嚴肅對待預(yù)測性信息披露，從而為投資者提供更為靠譜的信息。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點。
