證券時(shí)報網(wǎng)
2024-07-11 14:35
6月19日的陸家嘴論壇，證監會(huì )黨委書(shū)記、主席吳清強調了資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)，其中，大力推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，是資本市場(chǎng)下一階段服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和投資者的著(zhù)力點(diǎn)。這意味著(zhù)上市公司不僅要重視內部治理，保持主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩定，加緊修煉“內功”，擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力，還要牢牢樹(shù)立回報股東意識，將高質(zhì)量發(fā)展的成果突出體現在給投資者的回報上。
記者從接近監管部門(mén)人士處了解到，證監會(huì )和交易所將推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)的十六項措施以及“科創(chuàng )板八條”逐項落地，全方位立體化發(fā)揮上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等功能，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供更加有力的支撐。同時(shí)，多措并舉鼓勵上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等工具實(shí)施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，突出公司投資價(jià)值，服務(wù)國家發(fā)展大局。
可投性和質(zhì)量之間是表里關(guān)系
吳清指出，上市公司是中國優(yōu)秀企業(yè)群體的代表，是高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀(guān)基礎，也是資本市場(chǎng)的投資價(jià)值來(lái)源。要大力推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。
上市公司的可投性和質(zhì)量之間是表和里的關(guān)系。上市公司高質(zhì)量發(fā)展是可投性提升的基礎，只有企業(yè)質(zhì)量提高了，企業(yè)才有投資價(jià)值，才有可投性；同時(shí)，可投性也是評價(jià)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的標準之一。經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)多年的發(fā)展，上市公司已經(jīng)成長(cháng)為國民經(jīng)濟體系中的“基本盤(pán)”和“頂梁柱”，是中國優(yōu)秀企業(yè)群體的代表和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀(guān)基礎。
一組數據最能說(shuō)明問(wèn)題。滬深5100多家上市公司囊括了7成以上國內500強企業(yè)，是全國5000多萬(wàn)家企業(yè)中萬(wàn)里挑一的“優(yōu)等生”。2023年，滬深上市公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入72.6萬(wàn)億元，凈利潤5.3萬(wàn)億元。其中，78.4%的上市公司實(shí)現盈利，51.4%的公司凈利潤同比增長(cháng)。實(shí)體企業(yè)盈利逐步修復，盈利增速下半年由負轉正，實(shí)體企業(yè)造血功能也明顯提升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入6.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.2%，經(jīng)營(yíng)現金流與凈利潤的比值從2.0倍增長(cháng)至2.3倍。
分行業(yè)來(lái)看，出行服務(wù)業(yè)業(yè)績(jì)明顯修復，帶動(dòng)相關(guān)商品消費回暖。2023年，隨著(zhù)旅游出行加快復蘇，交通運輸業(yè)上市公司業(yè)績(jì)持續回暖，凈利潤同比增長(cháng)65.6%。酒店餐飲和旅游業(yè)扭虧為盈，分別盈利17.9億元、17.2億元。海外業(yè)務(wù)收入創(chuàng )新高，“新三樣”龍頭企業(yè)總體亮眼。2023年，實(shí)體上市公司海外業(yè)務(wù)收入在高基數上再創(chuàng )新高，同比增長(cháng)5.2%，增幅高于我國貨物貿易0.6%的出口增速。實(shí)體上市公司來(lái)源于海外業(yè)務(wù)收入的占比達12.8%，近年來(lái)持續提升。
中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，我國上市公司多數是各產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭公司，優(yōu)質(zhì)上市公司做強自身業(yè)務(wù)對帶動(dòng)我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展有重要意義。一些科技領(lǐng)域的上市公司代表著(zhù)所在行業(yè)的領(lǐng)先技術(shù)和發(fā)展趨勢，往往引領(lǐng)著(zhù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步和升級，且對產(chǎn)業(yè)鏈上下游其他中小廠(chǎng)商有較強的扶持與帶動(dòng)作用，是高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)頭羊與主力軍。
同時(shí)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，監管部門(mén)的持續倡導以及投資者分享經(jīng)濟增長(cháng)成果的需求不斷增強，上市公司通過(guò)現金分紅等方式回報投資者的意識不斷提升。上市公司近五年分紅金額連續五年均超過(guò)當年再融資金額。上市公司分紅家數在全球主要資本市場(chǎng)中位列第一，現金分紅總額和分紅家數占比位列全球第二，股利支付率、股息率、分紅家數占比均好于美股。一年多次分紅漸成風(fēng)尚，國有五大行首次集體推出2024年中期分紅計劃；連續多年分紅的公司明顯增加，2709家、1828家公司連續三年和連續五年分紅，較5年前分別增加45.7%和48.5%。
未來(lái)，上市公司主動(dòng)回報投資者的力度和廣度有望進(jìn)一步加大。吳清表示，將進(jìn)一步引導上市公司樹(shù)立積極主動(dòng)回報投資者的意識，加強與投資者溝通，提升信息透明度和治理規范性，更好運用現金分紅、回購注銷(xiāo)等方式回饋投資者。
投資者是市場(chǎng)之本，上市公司是市場(chǎng)之基，投資者和上市公司都是資本市場(chǎng)發(fā)展的源頭活水。中國社會(huì )科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬表示，上市公司高質(zhì)量發(fā)展，是提升可投價(jià)值的的關(guān)鍵，只有資本市場(chǎng)涌現出更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能在企業(yè)做優(yōu)做強的同時(shí)，為投資者提供長(cháng)期的、穩定的投資回報，使投資者真正享受到經(jīng)濟發(fā)展和資本市場(chǎng)改革的紅利，進(jìn)而促進(jìn)資本市場(chǎng)形成投資端和融資端共生共長(cháng)的良性生態(tài)。
提升上市公司的含“新”量
高質(zhì)量的上市公司是基石，也是服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力水平的重要體現。重任在肩，大力提高上市公司質(zhì)量，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、提升傳統產(chǎn)業(yè)的含“新”量，成為資本市場(chǎng)改革破題的關(guān)鍵與根本所在。
吳清指出，當務(wù)之急是深入研究相關(guān)企業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展規律及其在投融資、激勵約束、公司治理等方面的需求，有針對性地豐富資本市場(chǎng)的工具、產(chǎn)品和服務(wù)。
當前，已有超半數上市公司聚焦戰略新興行業(yè)。過(guò)去五年，上市公司累計研發(fā)投入6.4萬(wàn)億元，年均增長(cháng)近20%，研發(fā)投入已占全國企業(yè)研發(fā)支出的一半，專(zhuān)利數量占全國專(zhuān)利數量的近1/3，科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板研發(fā)強度分別高達10.9%、4.9%。研發(fā)強度大于10%的公司家數占比16.5%，同比增加1個(gè)百分點(diǎn)；253家公司研發(fā)投入大于10億元。
以科創(chuàng )板為例，近年來(lái)通過(guò)一系列改革，科創(chuàng )板在發(fā)行上市、信息披露、交易、持續監管等方面提供更豐富的制度供給，以制度建設促進(jìn)形成產(chǎn)業(yè)集聚、釋放創(chuàng )新活力，初步形成與科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展相適應的資本市場(chǎng)生態(tài)。截至2024年5月31日，科創(chuàng )板上市公司已達572家，總市值5.17萬(wàn)億元，IPO融資總金額9091億元。已有54家上市時(shí)未盈利企業(yè)、8家特殊股權架構企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家第五套上市標準企業(yè)在科創(chuàng )板上市。當前，上市時(shí)未盈利企業(yè)的54家企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況整體良好，2023年財報更新后有48家企業(yè)實(shí)現收入過(guò)億，19家企業(yè)收入超過(guò)10億元，14家企業(yè)實(shí)現盈利。
更有傳統產(chǎn)業(yè)借助資本市場(chǎng)轉型升級，全面擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力。比亞迪為例，報告期內，公司加速新技術(shù)研發(fā)布局，2023年共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6023.15億元，同比增長(cháng)42.04%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤300.41億元。全年研發(fā)費用395.75億元，同比增長(cháng)112.15%。2023年，公司研發(fā)人員數量為102844人，同比增長(cháng)47.56%。
資本市場(chǎng)的整體質(zhì)量、結構和生態(tài)不斷發(fā)生深刻變化，匯聚了一批科技含量高、發(fā)展潛力大的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。此次陸家嘴論壇上發(fā)布的一系列措施，無(wú)疑為科創(chuàng )板和資本市場(chǎng)注入了新的發(fā)展動(dòng)力。通過(guò)增加包容性，吸引代表新質(zhì)生產(chǎn)力的、高質(zhì)量的公司，給質(zhì)地好、有潛力的公司提供更多便利，也為投資者帶來(lái)更多優(yōu)質(zhì)交易標的。
記者了解到，證監會(huì )和交易所將系統落實(shí)新“國九條”要求，進(jìn)一步加強監管、防范風(fēng)險、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，切實(shí)發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能。將推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)的十六項措施以及“科創(chuàng )板八條”逐項落地，全方位立體化發(fā)揮上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等功能，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供更加有力的支撐。
支持企業(yè)通過(guò)并購重組做大做強
吳清強調，支持上市公司運用各種資本市場(chǎng)工具增強核心競爭力，特別是要發(fā)揮好資本市場(chǎng)并購重組主渠道作用，助力上市公司加強產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同。證監會(huì )將加快完善制度規則，創(chuàng )造更好的政策環(huán)境，推動(dòng)形成更多示范案例。
近年來(lái)，證監會(huì )持續深化并購重組市場(chǎng)化改革，總結“兩創(chuàng )”板塊試點(diǎn)經(jīng)驗，全面實(shí)行重組注冊制；出臺定向可轉債重組規則，豐富重組支付及融資工具；延長(cháng)發(fā)股類(lèi)重組財務(wù)資料有效期，降低重組成本；完善重組“小額快速”機制，提升重組審核效率；提高重組估值包容性，支持交易各方在市場(chǎng)化協(xié)商基礎上合理確定交易作價(jià)；以?xún)?yōu)質(zhì)大市值公司為“主力軍”，支持上市公司之間吸收合并等。總體看，前述改革措施有利于上市公司更好開(kāi)展市場(chǎng)化并購重組，提升交易效率。
當前產(chǎn)業(yè)并購成為主流。數據顯示，八成重大資產(chǎn)重組交易為產(chǎn)業(yè)鏈橫向或縱向并購，越來(lái)越多的上市公司圍繞主業(yè)實(shí)施重組，產(chǎn)業(yè)整合特征更加明顯。多數重組達到預期效果,涌現出一批通過(guò)重組做優(yōu)做強的典型、如長(cháng)江電力通過(guò)重組鞏固“水電航母”地位，中航電子吸收合并中航機電打造機載系統上市平臺等，有力地服務(wù)了高水平科技自立自強和現代化產(chǎn)業(yè)體系建設等重大國家戰略。
李迅雷指出，支持上市公司高質(zhì)量并購重組，是資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、支持科技創(chuàng )新、助力國企改革和產(chǎn)業(yè)轉型升級的重要舉措。上市公司要切實(shí)用好并購重組工具，抓住機遇注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、出清低效產(chǎn)能，實(shí)施兼并整合，通過(guò)自身的高質(zhì)量發(fā)展提升投資價(jià)值，增強投資者獲得感。
并購重組的市場(chǎng)化改革需要中介機構的保駕護航，吳清指出，中介機構要勤勉盡責，加快提升專(zhuān)業(yè)能力，在當好“看門(mén)人”的同時(shí)，更好發(fā)揮交易“撮合者”作用，通過(guò)更優(yōu)質(zhì)、更專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，支持上市公司在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新的過(guò)程中做強主業(yè)、補鏈強鏈。
平安證券董事長(cháng)何之江認為，提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力是中介機構的必修課，不僅要守底線(xiàn)當好“看門(mén)人”，將規范和督導工作貫穿企業(yè)早期發(fā)展、穩步成長(cháng)、規劃上市、跨越式發(fā)展的全生命周期，還要發(fā)揮交易“撮合者”作用，積極利用并購重組工具幫助上市公司做優(yōu)做強，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合及延伸，助力上市公司提升投資價(jià)值。
記者從接近監管部門(mén)人士處了解到，下一步，證監會(huì )將持續抓好貫徹落實(shí)，鼓勵上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等工具實(shí)施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。一是服務(wù)國家發(fā)展大局。以國家戰略需求為導向，以?xún)?yōu)質(zhì)大市值公司、國家重點(diǎn)支持行業(yè)企業(yè)為“主戰場(chǎng)”，引導資源向科技創(chuàng )新和關(guān)系國計民生的重點(diǎn)領(lǐng)域聚集，服務(wù)高水平科技自立自強和現代化產(chǎn)業(yè)體系建設等重大國家戰略，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是突出公司投資價(jià)值。鼓勵上市公司實(shí)施以提升持續經(jīng)營(yíng)能力、實(shí)現轉型升級為目標的產(chǎn)業(yè)類(lèi)兼并整合，結合國情市情提高監管政策的適應性和包容性，支持行業(yè)龍頭、鏈主企業(yè)做優(yōu)做強。三是統籌把握促高質(zhì)量發(fā)展與強監管、防風(fēng)險的關(guān)系，繼續強化重組全鏈條監管，堅決打擊借重組炒作“殼”資源、財務(wù)造假、內幕交易等違法行為，加強投資者保護，維護資本市場(chǎng)“三公”秩序。
校對：陶謙
