經(jīng)濟參考報
王文博 袁小康 實(shí)習生 周潤楷
2024-07-26 09:20
持股相對分散，但年內凈值卻大虧近40%，金元順安旗下這只次新基金何以成為眾矢之的？
Wind數據顯示，截至7月9日，今年以來(lái)金元順安產(chǎn)業(yè)臻選凈值跌幅高達39%，而該只基金成立至今不足7個(gè)月。同時(shí)，該只基金今年上半年業(yè)績(jì)排名倒數第一。
據了解，上述基金持倉策略主要是分散持股，重倉股以微盤(pán)股為主。管理該基金的基金經(jīng)理曾有過(guò)亮眼業(yè)績(jì)，但目前短期出現如此大的業(yè)績(jì)回撤，這讓眾多投資者難以接受，有投資者甚至在基金銷(xiāo)售平臺提出“更換基金經(jīng)理”的建議。
凈值跌至6毛
成立于2023年12月19日的金元順安產(chǎn)業(yè)臻選基金，截至7月9日凈值已跌至0.62元，這讓不少投資者和業(yè)內人士都意想不到。
圖片截自天天基金網(wǎng)
因為就在半年多以前，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選的基金經(jīng)理周博洋管理的另外一只產(chǎn)品金元順安優(yōu)質(zhì)精選，憑借著(zhù)2023年的出色業(yè)績(jì)吸引眾多資金涌入，規模實(shí)現大幅增長(cháng)，從2023年一季度末的0.44億元暴漲至2023年四季度末的38.57億元。
數據顯示，金元順安優(yōu)質(zhì)精選A的2023年年度凈值漲幅為28.6%，大幅跑贏(yíng)同期滬深300指數-11.38%的漲幅。然而，今年周博洋管理的多只產(chǎn)品業(yè)績(jì)遭遇較大回撤，截至7月9日，金元順安優(yōu)質(zhì)精選A年內凈值漲幅為-33.61%，新成立不久的金元順安產(chǎn)業(yè)臻選A年內凈值漲幅為-39.07%。
周博洋管理的所有權益類(lèi)基金和固收類(lèi)基金中，僅金元順安豐祥債券年內收益目前為正，其余基金年內凈值出現不同程度的虧損，其中，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選還是上半年凈值虧損最多的基金。
資料顯示，周博洋于2014年加入金元順安基金，有12年證券從業(yè)經(jīng)歷，目前管理著(zhù)6只基金。與周博洋一同管理金元順安產(chǎn)業(yè)臻選的還有基金經(jīng)理閔杭，其于2015年加入金元順安基金，有30年證券從業(yè)經(jīng)歷。
周博洋的投資業(yè)績(jì)僅在一年內就出現了明顯差異，這給眾多投資者帶來(lái)了不好的投資體驗，也引起他們的強烈不滿(mǎn)。有投資者在金元順安產(chǎn)業(yè)臻選的銷(xiāo)售平臺下強烈建議“更換基金經(jīng)理”，還有投資者認為，該基金應該變換風(fēng)格來(lái)應對市場(chǎng)的調整。
“短期如果碰到業(yè)績(jì)回撤巨大的基金應該立刻止損并規避。”某資深基金業(yè)內人士向《國際金融報》記者表示，基金凈值下跌會(huì )很“快”，但漲回去并不簡(jiǎn)單，比如凈值從1元下跌50%后是五毛，但從五毛漲回1元需要一倍的凈值漲幅。
照搬微盤(pán)策略受挫
根據今年一季度末的數據，周博洋管理的金元順安優(yōu)質(zhì)精選前十大重倉股持倉占凈值比例較低，持股分散，且大部分都是市值在50億元之下的微盤(pán)股。
去年因為微盤(pán)股大放異彩的行情，不少公募量化基金的業(yè)績(jì)取得相對靠前的排名。金元順安產(chǎn)業(yè)臻選似乎也被周博洋“照搬”了前述基金的微盤(pán)策略，一季度末前十大重倉股是持倉分散的微盤(pán)股，但該只基金并未收獲理想的業(yè)績(jì)。
由于流動(dòng)性差、市場(chǎng)風(fēng)格輪換、監管趨嚴等原因，微盤(pán)股在今年以來(lái)遭遇了多次大跌的“浩劫”，在此背景下，眾多公募和私募量化基金在業(yè)績(jì)上出現較大分化，去年上漲的量化基金今年業(yè)績(jì)“大變臉”。一些公募量化基金及時(shí)調整選股策略，避免了更大幅度回撤，但仍然有部分仍處在回撤的漩渦中。
Wind數據顯示，截至7月9日，大成動(dòng)態(tài)量化、中銀量化精選等多只量化基金年內凈值跌幅超過(guò)30%。
周博洋傾向于微盤(pán)策略，可能與金元順安基金曾靠微盤(pán)策略創(chuàng )下頗豐業(yè)績(jì)有關(guān)。
作為一家小型公募基金公司，金元順安基金能夠被眾多投資者熟知，源自2022年一只全面暫停申購的基金——金元順安元啟，該基金自2022年8月22日起就暫停了申購等業(yè)務(wù)，理由是為保證本基金的穩定運作，保護基金份額持有人利益。
此前，金元順安元啟的持倉策略便是分散持有多只小微盤(pán)股，并且在2022年和2023年均獲得了排名靠前的出色業(yè)績(jì)，由于基金無(wú)法申購也被眾多投資者質(zhì)疑，是否采用了量化策略。
去年11月時(shí)，金元順安基金曾發(fā)文表示，金元順安元啟不是量化基金，而是由宏觀(guān)驅動(dòng)、大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)的主觀(guān)投資基金。
不過(guò)，這一說(shuō)法并未得到太多認可，有業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，在小型公募基金公司投研資源有限的情況下，很難覆蓋行業(yè)分散的眾多小市值公司，可能是量化選股策略。
也有業(yè)內人士認為，雖然沒(méi)有明文表示是量化策略，但可能采用了相似的分散持股方法。
同時(shí)，還有業(yè)內人士指出，金元順安元啟被暫停申購之后，該公司可能也想打造“平替”產(chǎn)品，因此出現了產(chǎn)品業(yè)績(jì)走勢與該基金極其相似的金元順安優(yōu)質(zhì)精選和金元順安產(chǎn)業(yè)臻選。
Wind數據顯示，截至7月9日，金元順安元啟、金元順安優(yōu)質(zhì)精選、金元順安產(chǎn)業(yè)臻選三只基金自今年年初以來(lái)，凈值走勢十分雷同。
圖片截自Wind
警惕微盤(pán)股風(fēng)險
過(guò)去三年，微盤(pán)股曾有過(guò)較好業(yè)績(jì)表現。根據Wind微盤(pán)股指數表現，截至7月10日收盤(pán)，該指數近三年來(lái)漲幅為15.53%，跑贏(yíng)同期滬深300指數-12.58%的漲幅。但該指數近一年漲幅為-14.38%，跑輸同期滬深300指數-10.8%的漲幅。尤其是在今年年初，微盤(pán)股整體遭遇了大幅調整，今年1月2日至2月7日，Wind微盤(pán)股指數跌幅達到45.81%。
對于金元順安基金而言，可謂成也微盤(pán)，敗也微盤(pán)。那么，被大幅“下殺”的微盤(pán)股能否有機會(huì )再“翻盤(pán)”呢？
“微盤(pán)股策略的確是需要予以摒棄的。”鯨平臺智庫專(zhuān)家、獨立宏觀(guān)研究員張竹然在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)。
張竹然援引投資大師格雷厄姆的經(jīng)典名言“股市短期是投票機，而長(cháng)期是稱(chēng)重機”，其表示，尤其是現代的市場(chǎng)，有效性已經(jīng)足夠強，是不是真金白銀的優(yōu)質(zhì)公司，都會(huì )給你“稱(chēng)”出來(lái)的。如果股價(jià)長(cháng)期是小市值的，除非是有重大利好或者是被一些資產(chǎn)評估機構給發(fā)掘出來(lái)，一般都不是太好的公司。
張竹然還表示，炒小、炒差是A股歷來(lái)的傳統，這和過(guò)往A股市場(chǎng)不夠成熟有關(guān)，一些業(yè)績(jì)差的公司反而會(huì )變成妖股，在短期內急速上漲，但也會(huì )很快下跌，甚至會(huì )進(jìn)入一種“陰跌”模式，這種股票一旦套人，持股體驗會(huì )極差。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜告訴記者，雖然微盤(pán)股策略有其特定的投資價(jià)值，但同時(shí)也伴隨著(zhù)較高的風(fēng)險。
“微盤(pán)股可能因為其小市值而展現出較高的成長(cháng)潛力和投資回報率，但同時(shí)也可能因為市值小而導致股價(jià)波動(dòng)較大，流動(dòng)性較差。微盤(pán)股策略在過(guò)去一段時(shí)間內表現出色，但這種策略的超額收益主要來(lái)源于估值提升和交易收益，即在微盤(pán)股內部的高拋低吸。因此，是否摒棄微盤(pán)股策略，需要投資者根據自身的風(fēng)險承受能力、投資目標和市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合判斷。”柏文喜表示。
談及未來(lái)微盤(pán)股的投資機會(huì )，張竹然認為，隨著(zhù)監管部門(mén)加強規范和限制，量化策略最為倚重的微盤(pán)股現在沒(méi)有了以往的機會(huì )，一些微盤(pán)股可能要面臨被嚴打財務(wù)造假的風(fēng)險。
柏文喜認為，微盤(pán)股在經(jīng)歷大幅下跌之后，可能會(huì )出現反彈的機會(huì )。這種反彈可能是對短期極端下跌走勢的修正，由市場(chǎng)籌碼之間的博弈和市場(chǎng)面流動(dòng)性交易因素主導。然而，反彈的持續性和目標的可預期性需要從基本面估值因素進(jìn)行分析，以判斷其是否具有穩定和可靠的反彈潛力。
小公司陷權益難題
作為一家成立已有近18年的公募基金公司，金元順安基金卻始終停留在小型公募的行列。
Wind數據顯示，金元順安基金成立于2006年11月，截至今年一季度末，公募管理規模為294.66億元。近十年管理規模雖然實(shí)現了穩步增長(cháng)，但去年突破300億元之后，今年因為業(yè)績(jì)等原因規模又跌至300億元之下。
由于公司規模整體偏小以及市場(chǎng)行情等原因，在競爭激烈的公募銷(xiāo)售市場(chǎng)，也很難搶占較多份額。從2021年至2023年的新發(fā)基金規模來(lái)看，金元順安基金年度平均新發(fā)基金規模僅在2億元至3億元區間。
從產(chǎn)品細分類(lèi)型來(lái)看，金元順安基金目前暫未有股票型基金這類(lèi)產(chǎn)品，混合型基金產(chǎn)品規模合計僅34.5億元，公司大部分產(chǎn)品規模來(lái)自債券型基金和貨幣基金。
就公司產(chǎn)品業(yè)績(jì)回撤較大、權益類(lèi)產(chǎn)品為何規模偏小等問(wèn)題，《國際金融報》記者向金元順安基金官方郵箱發(fā)送了采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿，暫未有任何回應。
