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機(jī)構(gòu)指出，旅游消費(fèi)正成為我國(guó)居民消費(fèi)的剛性需求，當(dāng)前我國(guó)旅游業(yè)產(chǎn)值占GDP比重較發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，是未來(lái)可以挖潛消費(fèi)的重要增量來(lái)源之一。近期，中央多次發(fā)文鼓勵(lì)我國(guó)建設(shè)旅游強(qiáng)國(guó)、把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)的重要抓手，預(yù)期行業(yè)未來(lái)或有望迎來(lái)更多政策優(yōu)化利好，帶動(dòng)我國(guó)旅游業(yè)新一輪發(fā)展機(jī)遇，因此建議加大對(duì)旅游行業(yè)的配置。

核心邏輯

1.旅游市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇，2024年旅游數(shù)據(jù)全面超越2019年同期。據(jù)世界旅游及旅行理事會(huì)與牛津經(jīng)濟(jì)研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)國(guó)內(nèi)全年旅游收入預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.79萬(wàn)億元（約合9380億美元），較2019年高出11%，旅游消費(fèi)需求呈現(xiàn)加速釋放的趨勢(shì)，政策出臺(tái)&產(chǎn)品創(chuàng)新有望激發(fā)旅游消費(fèi)的更大潛能。

2.旅游消費(fèi)多次被中央點(diǎn)名，旅游消費(fèi)市場(chǎng)或迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。近期，旅游行業(yè)多次被中央提到，旅游業(yè)正成為我國(guó)新型的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)高度顯著提升。當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)面臨諸多挑戰(zhàn)，但服務(wù)消費(fèi)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)蓬勃態(tài)勢(shì)，其中旅游業(yè)成為當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，旅游業(yè)正成為拉動(dòng)我國(guó)消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)的重要抓手之一，預(yù)期未來(lái)旅游業(yè)發(fā)展或有望迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。

3.我國(guó)旅游業(yè)疫后復(fù)蘇亮眼，新型旅游消費(fèi)模式層出不窮，旅游業(yè)成為重要消費(fèi)增量來(lái)源。2023年我國(guó)旅游業(yè)迎來(lái)全面復(fù)蘇，從2023年年初的“淄博燒烤”到年底的“爾濱”，再到2024年的“天水麻辣燙”，網(wǎng)紅城市不斷輪動(dòng)出圈。這其中“寺廟游”、“特種兵旅游”、“city不city”等旅游形式和熱點(diǎn)層出不窮，旅游業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)居民消費(fèi)需求的重要組成部分，且對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)拉動(dòng)效果日益顯著。此外，近期我國(guó)入境旅游政策不斷寬松，針對(duì)多國(guó)實(shí)施免簽政策或72/144小時(shí)過(guò)境免簽政策，極大便利了海外游客入境旅游，“China Travel”火爆全球。

利好個(gè)股

銀河證券指出，暑期旅游需求仍將保持韌性，建議關(guān)注爆款目的地+OTA。暑運(yùn)數(shù)據(jù)反映暑期旅游市場(chǎng)需求仍具韌性，疊加西北旅游市場(chǎng)暑期有望實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)，建議可布局優(yōu)質(zhì)西部景區(qū)標(biāo)的西域旅游（未評(píng)級(jí)）、三特索道（推薦）。此外，OTA作為流量平臺(tái)仍是旅游市場(chǎng)增長(zhǎng)的絕對(duì)受益者，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善，出海/出境游業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，未來(lái)成長(zhǎng)空間有望拓寬，推薦攜程集團(tuán)-S、同程旅行。

華西證券建議關(guān)注以下方向：（1）稀缺優(yōu)質(zhì)景區(qū)、演藝，未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施改善打開客流瓶頸。受益標(biāo)的包括九華旅游、峨眉山A、長(zhǎng)白山、宋城演藝等；（2）休閑度假酒店，行業(yè)發(fā)展方興未艾，正成為家庭旅游選擇新趨勢(shì)。受益標(biāo)的包括君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店等；（3）免稅零售，消費(fèi)稅改革+出入持續(xù)放開，免稅零售優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)凸顯。受益標(biāo)的包括中國(guó)中免、王府井等；（4）旅行社，出入境政策優(yōu)化，驅(qū)動(dòng)行業(yè)加速?gòu)?fù)蘇，受益標(biāo)的包括眾信旅游等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

華西證券《旅游零售行業(yè)點(diǎn)評(píng)：文旅行業(yè)重要性持續(xù)凸顯，建議超配》

中航證券《社會(huì)服務(wù)行業(yè)專題報(bào)告：多因共振，旅游花式打卡，共赴“詩(shī)和遠(yuǎn)方”》

銀河證券《社會(huì)服務(wù)行業(yè)月報(bào)：暑期旅游量升價(jià)跌趨勢(shì)延續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注西北旅游目的地》

校對(duì)：廖勝超