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闕福生
2024-08-28 10:12
今夜，全球金融市場聚焦鮑威爾的講話。
北京時間8月23日晚間，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表主題演講，他表示，政策調(diào)整的時機(jī)已經(jīng)到來，政策方向已經(jīng)明確，降息時機(jī)和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風(fēng)險平衡。這是迄今為止，鮑威爾發(fā)出的最強(qiáng)烈的降息信號。
這番表態(tài)后，交易員增加了對美聯(lián)儲降息的押注，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：9月降息25個基點的概率為67.5%，降息50個基點的概率為32.5%。受此刺激，美股三大指數(shù)瞬間飆漲，截至北京時間22:30，道指漲超1%，納指大漲1.78%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.23%。
當(dāng)前市場最大的懸念是，美聯(lián)儲9月降息25個基點還是50個基點。前白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會副主任Bharat Ramamurti認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)該強(qiáng)烈考慮9月份降息50個基點的可能性；New Century Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Claudia Sahm也表示，美聯(lián)儲9月絕對有降息50個基點的理由。
鮑威爾重磅講話
北京時間8月23日晚間，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表主題演講，他頗為明確地直言，政策調(diào)整的時機(jī)已經(jīng)到來，對通脹降至2%的信心已經(jīng)增強(qiáng)。
在事先準(zhǔn)備好的講稿中，鮑威爾表示，未來的政策方向很明確，降息的時機(jī)和步伐將取決于即將發(fā)布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險平衡情況。
鮑威爾稱，將盡一切努力支持強(qiáng)勁的勞動力市場，同時在實現(xiàn)價格穩(wěn)定方面取得進(jìn)一步進(jìn)展。勞動力市場降溫“顯而易見”，已經(jīng)不再過熱。
對于市場擔(dān)憂的失業(yè)率上升，鮑威爾表示，通脹的上行風(fēng)險已減弱，而就業(yè)的下行風(fēng)險則有所增加。失業(yè)率上升并非由于裁員增加，而是由于勞動力供應(yīng)增加和招聘速度放緩所致。
鮑威爾稱，政策利率水平為應(yīng)對風(fēng)險提供了“充足的空間”，包括勞動力市場出現(xiàn)進(jìn)一步不利的疲軟。
分析人士稱，鮑威爾發(fā)出迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號，其表示美聯(lián)儲打算采取行動，避免美國勞動力市場進(jìn)一步疲軟。
“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos在社交媒體發(fā)文稱，今日的講話表明鮑威爾的政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)完成，他在講話中表現(xiàn)出了全面的“鴿派”。
值得注意的是，這次杰克遜霍爾全球央行年會的時間點非常特殊，一方面美聯(lián)儲正處在即將開啟降息的政策十字路口；另一方面，美股市場剛剛經(jīng)歷了一場暴跌后的大反彈。
在鮑威爾的講話后，交易員增加了對美聯(lián)儲降息的押注。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為67.5%，降息50個基點的概率為32.5%。美聯(lián)儲到11月累計降息50個基點的概率為43%，累計降息75個基點的概率為45.2%，累計降息100個基點的概率為11.8%。
受鮑威爾講話刺激，美股三大指數(shù)瞬間飆漲，截至北京時間22:30，道指漲超1%，納指大漲1.78%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.23%。其中，美股科技“七巨頭”全線上漲，蘋果漲1.5%，英偉達(dá)大漲4.5%，微軟漲0.6%，谷歌A漲1.3%，亞馬遜漲1.3%，Meta漲1.1%，特斯拉漲4.8%。
美元指數(shù)大幅跳水，日內(nèi)跌幅一度擴(kuò)大至0.67%，跌破101，為去年12月來首次；美國十年期國債收益率跳水，日內(nèi)跌超1.3%；現(xiàn)貨黃金價格則直線拉升，日內(nèi)一度漲超1%，現(xiàn)報2514美元/盎司；現(xiàn)貨白銀日內(nèi)漲超2%，報29.63美元/盎司。
分析師Anna Wong分析稱，鮑威爾的表態(tài)聽起來相當(dāng)鴿派。到目前為止，他沒有阻止對9月50個基點降息的押注，沒有表示降息應(yīng)該逐步進(jìn)行，也沒有像其他美聯(lián)儲官員那樣使用“有條不紊”這個詞來描述可能的降息路徑。
值得一提的是，在鮑威爾講話前，多名美聯(lián)儲官員密集發(fā)表了有關(guān)未來利率路徑的看法。
其中，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，已接近準(zhǔn)備降息，贊成今年降息一次以上，美聯(lián)儲潛在的決策范圍包括從不降息到降息50個基點的諸多選擇；波士頓聯(lián)儲主席柯林斯表示，預(yù)計美聯(lián)儲很快將開始降息，循序漸進(jìn)的降息步伐可能是合適的；費城聯(lián)儲主席哈克表示，只要數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合他的預(yù)期，他就支持在9月降息；堪薩斯聯(lián)儲主席施密德表示，通脹正朝著正確方向發(fā)展，美聯(lián)儲應(yīng)該保持耐心，希望在支持任何開始降息的決定之前參考更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
最大的懸念
當(dāng)前市場已經(jīng)充分定價了美聯(lián)儲9月啟動降息，因此市場最大的懸念是，美聯(lián)儲降息25個基點？還是50個基點？
繼貝萊德高管之后，前白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會副主任Bharat Ramamurti呼吁，美聯(lián)儲在9月會議上大幅降息，并批判該行7月“按兵不動”的決定是錯誤的。
Ramamurti表示，美聯(lián)儲7月份沒有降息是“一個錯誤”，并認(rèn)為“應(yīng)該強(qiáng)烈考慮9月份降息50個基點的可能性”。
他引用了當(dāng)前的勞動力市場數(shù)據(jù)，如招聘趨勢、辭職率和申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)，作為勞動力市場壓力不斷增加的證據(jù)。但他并不認(rèn)為就業(yè)市場會突然崩潰，并強(qiáng)調(diào)“物價穩(wěn)定和通脹面臨的風(fēng)險要比就業(yè)市場面臨的風(fēng)險嚴(yán)重得多”。
Ramamurti指出，考慮到最近幾個月的通脹水平，美聯(lián)儲目前的利率過于嚴(yán)格。
“從我們看到的所有數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲的利率相對于目前看到的通脹率來說似乎限制性過多。”Ramamurti呼吁美聯(lián)儲重新評估其立場。
就在一天前，全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)貝萊德（BlackRock）的全球固定收益部門的首席投資官Rick Rieder也發(fā)表了類似的看法。
他指出，美聯(lián)儲需要在9月份的會議上大幅下調(diào)利率，以重新刺激經(jīng)濟(jì)增長，減輕消費者的債務(wù)壓力。Rieder說，“我（覺得）會降息50個基點。”
另外，“薩姆規(guī)則”提出者、New Century Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Claudia Sahm稱，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大規(guī)模下修令“美聯(lián)儲9月絕對有降息50個基點的理由”，而且她認(rèn)為，美聯(lián)儲早就該降息了。
美國勞工部日前公布的報告顯示，美國在一年內(nèi)的非農(nóng)就業(yè)人口新增數(shù)初步大幅下修了81.8萬人——按比例則折合每月減少約6.8萬人。這是2009年以來規(guī)模最大的下修幅度。這意味著，美國勞動力市場并不像想象得那么強(qiáng)勁，失業(yè)率可能會進(jìn)一步上升。
Claudia Sahm稱，美聯(lián)儲9月大幅降息50個基點“不一定是個錯誤”。
校對：楊立林
