券商中國
陳銘
2024-08-30 22:42
硅片龍頭意外宣布漲價。
8月27日，硅片龍頭公司隆基綠能和TCL中環(huán)紛紛宣布漲價。光伏板塊股價盤中拉升。
硅片作為光伏產業(yè)鏈一環(huán)，其報價上調之所以引發(fā)市場關注，與其之前價格“跌跌不休”，甚至跌破現(xiàn)金成本不無關系。近年來，光伏行業(yè)出現(xiàn)明顯產能過剩，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格均持續(xù)下跌，多晶硅、硅片、電池片等產業(yè)鏈價格距高點出現(xiàn)腰斬。
產品價格持續(xù)下滑，企業(yè)經營承壓，半年報顯示，多數(shù)光伏產業(yè)鏈公司營收增長率、毛利率、凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。
盡管硅片價格僅有小幅提升，但其漲價意義卻非同凡響。
兩大硅片龍頭宣布漲價
8月27日，隆基綠能硅片最新報價顯示，N型G10L報價為1.15元/片，N型G12R報價為1.3元/片，新報價有所上調。
TCL中環(huán)也宣布將對外調漲硅片價格，調整后的N型G10L和N型G12R報價與隆基綠能一致，較上周報價有所上調。
隆基綠能股價早盤一度從下跌超1%拉升至最高4%的漲幅，隆基綠能收盤仍上漲1.85%，TCL中環(huán)價格上漲1.72%。光伏板塊整體出現(xiàn)直線拉升。
隆基綠能表示，近期公司硅片（報價）有調整，之前硅片價格已經跌破了現(xiàn)金成本，為了市場良性發(fā)展并考慮到供需關系的情況，公司適度上調硅片報價，旨在通過價格調整推動行業(yè)走出低價競爭泥潭，回歸健康競爭環(huán)境。
實際上，隆基綠能硅片報價漲價早有端倪。隆基綠能7月31日在投資者互動平臺表示，根據市場價格測算，光伏主鏈已經持續(xù)虧損數(shù)月，甚至部分環(huán)節(jié)價格已經低于其現(xiàn)金成本。在這樣的價格形勢下，光伏主鏈開工率基本調到了較低的水平。隨著下半年需求旺季的到來，將對產業(yè)鏈價格產生一定的支撐。綜合來看，公司認為當前光伏產品價格已經處于底部位置。
8月27日，隆基綠能硅片報價意外出現(xiàn)上調，之所以引發(fā)市場關注，與其之前硅片價格跌跌不休，甚至跌破現(xiàn)金成本不無關系。盡管硅片價格僅有小幅提升，但其漲價意義卻非同凡響。
自2023年下半年以來，光伏行業(yè)出現(xiàn)明顯產能過剩，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格均持續(xù)下跌，多晶硅、硅片、電池片等產業(yè)鏈價格距高點出現(xiàn)腰斬。
就在上周，硅片價格還在延續(xù)下跌。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會8月22日數(shù)據顯示，N型G10L單晶硅片成交均價1.08元/片，環(huán)比跌幅6.5%；N型G12R單晶硅片成交均價維持在1.25元/片；N型G12單晶硅片成交均價1.5元/片，環(huán)比跌幅6.25%。受價格持續(xù)走低影響，上周市場傳出有硅片大廠開工率甚至出現(xiàn)下調。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會當時指出，此前大尺寸硅片的溢價能力明顯減弱（按等面積等價計算），導致硅片庫存集中度相對較高。而頭部企業(yè)降價加速清庫存，直接導致大尺寸硅片價格呈現(xiàn)較大跌幅。此外，硅料價格歷經兩周上漲后，開始持穩(wěn)運行，原料價格支撐力度也逐步減弱。
光伏企業(yè)經營承壓
光伏行業(yè)自2021年起快速擴張，目前產能過剩已成共識，自去年以來，光伏行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈，光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產品價格持續(xù)大幅回落。
中航證券分析，光伏產業(yè)鏈價格處于歷史底部，多環(huán)節(jié)價格擊破成本線，擴產速度明顯放緩，頻現(xiàn)項目終止或延期，CPIA數(shù)據顯示，硅料、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)項目終止/延期規(guī)模分別達30萬噸/15GW/60GW/20GW，相關項目超過20個。受到產能過剩及產業(yè)鏈價格低迷的影響，行業(yè)開工率處于較低水平，主鏈環(huán)節(jié)約在60%左右，庫存保持高位，已出現(xiàn)部分企業(yè)停產情況。
產品價格持續(xù)下滑，企業(yè)經營承壓，光伏產業(yè)鏈公司營收增長率、毛利率、凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。
光伏產業(yè)面臨的困境直接體現(xiàn)在相關上市公司的虧損財報上。從上市公司業(yè)績表現(xiàn)來看，2023年四季度，行業(yè)開始進入普遍虧損狀態(tài)，今年一季度經營性虧損進一步擴大，目前看二季度盈利壓力仍然相對較大。
硅片龍頭TCL中環(huán)2024年半年報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入162.13億元，同比下降53.54%；歸母凈利潤虧損30.64億元，上年同期為盈利45.36億元。
光伏組件公司東方日升上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入104.59億元，同比下降40.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9.63億元，同比由盈轉虧。
硅料頭部公司大全能源上半年實現(xiàn)營收45.84億元，同比下滑50.84%，歸母凈利潤虧損6.7億元，據悉，這是大全能源自2021年7月科創(chuàng)板上市以來首次出現(xiàn)半年度虧損。
光伏行業(yè)盈利壓力較大，相關產業(yè)鏈公司股價也“跌跌不休”。
自2021年11月以來，光伏板塊經歷了劇烈的市場震蕩，Wind數(shù)據顯示，截至目前，光伏指數(shù)今年下跌37.44%，自2022年高點累計跌幅近64%。
經歷瓶頸和陣痛后，積極信號傳出
盡管光伏行業(yè)處于至暗時刻，也有一些積極信號不斷出現(xiàn)。
今年以來，關于光伏行業(yè)的政策利好暖風頻吹。8月21日，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《能源重點領域大規(guī)模設備更新實施方案》，提出到2027年，能源重點領域設備投資規(guī)模較2023年增長25%以上，光伏等領域實現(xiàn)設備更新和技術改造，還提到了支持光伏電站構網型改造。此前，國家發(fā)改委、財政部和國家能源局還聯(lián)合發(fā)文，強調堅持集中式與分布式并行的光伏政策路線，并加強大型風電光伏基地建設。另外，工信部電子信息司7月份發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》，加強政策引導并在技術指標、產能利用等方面提出要求，促進光伏產業(yè)提檔升級。
除了政策支持外，近期光伏產業(yè)上亦有價格企穩(wěn)信號不斷傳出。近期N型硅料價格止跌反彈，興業(yè)證券認為，漲幅有限且難以持續(xù)，預計價格仍會在底部徘徊。東海證券認為，由于硅料產能出清尚未開啟，因此預計漲價持續(xù)性較弱。
上游硅料價格連續(xù)兩周上漲，東海證券認為，硅料價格底部企穩(wěn)預計對于硅片價格有支撐作用。同時，預期下半年國內外終端拉貨將啟動，下游企業(yè)有望重建庫存，加大采購力度，將會對硅片需求起到一定支撐。
太平洋證券則指出，進入2024年三季度，硅料、硅片、組件價格保持穩(wěn)定主要系成本端支撐，行業(yè)價格已基本觸底，一些公司盈利也有望觸底回升。
國盛證券發(fā)布研報稱，成長性依然是此輪光伏下行周期中重要的托底因素，目前需求端遇到的諸多問題均是光伏發(fā)電成長到主力能源中必然遇到的瓶頸和陣痛。
“國內出臺多項政策，支持光伏發(fā)電，尤其是解決消納問題。”國盛證券認為，大基地項目如火如荼，集采招標依然火熱。顯示出內需的強勁增長，預計下半年招標情況可能再創(chuàng)新高，風光大基地所能增加的裝機潛力有望開啟新一輪光伏需求周期。
展望下半年光伏行業(yè)的形勢，TCL中環(huán)表示，2024年下半年，全球光伏產業(yè)仍處周期底部，行業(yè)市場狀況發(fā)生根本性變化，競爭博弈加劇。該公司稱，全球新能源市場仍有較大增長空間，產能全球分布失衡，公司管理層相信本輪光伏制造產業(yè)的優(yōu)勝劣汰有助于行業(yè)長期的格局優(yōu)化和盈利修復。
校對：廖勝超???
