證券時報網(wǎng)
毛軍
2024-09-02 12:34
導讀
從“中國制造”邁向“中國智造”、從“產(chǎn)品出口”到“品牌輸出”、從“選擇題”到“必答題”，中國產(chǎn)業(yè)的全球影響力正從單純的制造規(guī)模向塑造國際品牌形象提升。中企出海已蔚然成風，出海方式也呈現(xiàn)多樣化，包括海外并購、投資自建和供應(yīng)商合作等路徑。半年報披露即將收官，上市公司上半年境外收入逐步浮出水面。在全球經(jīng)濟放緩的背景下，出海成為企業(yè)開辟新增長曲線的重要法寶。
截至8月29日，A股市場近3900家公司發(fā)布2024年半年報，其中超2000家公司披露境外收入，出海規(guī)模整體再創(chuàng)同期歷史新高。經(jīng)過多角度分析顯示，以A股上市公司為代表的中國企業(yè)，在出海進程、出海結(jié)構(gòu)、出海地域等方面呈現(xiàn)八大亮點或趨勢。
趨勢一：出海公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高
今年7月，商務(wù)部等多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強商務(wù)和金融協(xié)同 更大力度支持跨境貿(mào)易和投資高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》提出，支持保險機構(gòu)優(yōu)化承保理賠條件，進一步擴大出口信用保險覆蓋面，為企業(yè)更好“走出去”提供保險保障。
國家政策利好、出海環(huán)境寬松，為出海提供保障，極大提升了企業(yè)的境外經(jīng)營信心。
據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，對當前已披露半年報公司進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)（披露境外營收數(shù)據(jù)即為出海公司），擁有境外業(yè)務(wù)的上市公司數(shù)量逐年提升。2024年上半年有2049家公司布局境外市場，數(shù)量創(chuàng)同期歷史新高；布局境外市場的公司數(shù)量占比連續(xù)上升，2024年上半年達到52.81%，較上一年同期提升近5個百分點，上市公司對境外業(yè)務(wù)的重視度大幅提升。
與年度數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，2024年上半年布局境外市場的公司數(shù)量低于2023年全年的2481家，意味著若完整披露，2024年上半年布局境外業(yè)務(wù)公司數(shù)量或?qū)⒏唷?/p>
趨勢二：境外營收貢獻度創(chuàng)歷史新高
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2049家公司2024年上半年實現(xiàn)境外收入2.46萬億元，創(chuàng)歷史新高（可比公司），較10年前增加近4倍。
從境外收入分布來看，2024年上半年境外收入超10億元公司數(shù)量占比較10年前顯著提升。具體來看，47家公司境外收入超百億元，洛陽鉬業(yè)以935.82億元的規(guī)模首次居第1位，公司主要業(yè)務(wù)分布于亞洲、非洲、南美洲和歐洲，是全球領(lǐng)先的銅、鈷、鉬、鎢、鈮生產(chǎn)商。位居第2、第3位的是美的集團、立訊精密，上半年境外收入均首次突破900億元。另外，167家公司上半年境外收入創(chuàng)過去10年新高，除前述3家公司外，濰柴動力、恒逸石化、海康威視等公司均在其中。
從境外收入貢獻度（境外收入/營業(yè)收入）來看，若以披露境外收入的公司計算，自2021年以來，A股公司上半年境外收入貢獻度逐年提升，2024年上半年接近24%，貢獻度創(chuàng)歷史新高。
趨勢三：出海成為企業(yè)第二增長極
在全球化以及國內(nèi)競爭加劇的背景下，“不出海，就出局”似乎已成為共識，出海成為國內(nèi)企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的選擇，并逐漸發(fā)展為公司的第二增長極。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，自2022年以來，上市公司境外收入增速持續(xù)超過境內(nèi)收入。2022年上半年，上市公司境外收入增速超過35%，同期境內(nèi)收入微增；2024年上半年，上市公司境外收入增速接近14%，同期境內(nèi)收入增速10%左右。
境外業(yè)務(wù)的穩(wěn)健擴張保證了上市公司的整體業(yè)績增長，出海公司的營收增速超越了暫無出海業(yè)務(wù)公司。對比顯示，暫無出海業(yè)務(wù)的公司2023年、2024年上半年營收增幅分別為1.05%、-5.37%，均低于出海公司同期1.72%、11.26%的營收增幅。
從單家公司來看，出海公司中，2024年上半年境外業(yè)務(wù)收入增速超過整體營收增速的公司占比超五成。毫無疑問，這些公司的境外業(yè)務(wù)為業(yè)績貢獻重要增量。比如洛陽鉬業(yè)，2024年上半年境外收入增速73.06%，同期公司整體營收增速僅有18.56%；孚能科技上半年境外收入52.16億元，同比增長24.33%，同期公司整體營收小幅下降0.15%。
趨勢四：大公司出海數(shù)量占比較10年前翻倍
對出海公司的規(guī)模分析后發(fā)現(xiàn)，與10年前相比，大公司出海積極性更高，占比顯著提升。以公司總資產(chǎn)進行統(tǒng)計，截至2023年末，百億資產(chǎn)的出海公司超800家，占比24.15%，較10年前增加13個百分點以上；千億元資產(chǎn)的出海公司占比3.94%，創(chuàng)歷史新高，占比較10年前翻倍。2024年上半年，百億資產(chǎn)公司數(shù)量占比依然超過22%。
與上述對應(yīng)的是，資產(chǎn)規(guī)模較小的公司占比持續(xù)下降。2023年末，50億元以下資產(chǎn)的出海公司數(shù)量占比60%左右，較10年前下降22個百分點以上。
對于中小規(guī)模公司而言，大型公司在品牌知名度、供應(yīng)鏈等方面更具備優(yōu)勢。在“競爭激烈、內(nèi)卷嚴重”的背景下，大型公司通過出海可以分散市場風險，避免對單一市場的過度依賴，同時開拓新的增長點，這成為大型公司積極出海謀求長遠發(fā)展的驅(qū)動因素。
趨勢五：民營企業(yè)成為出海重要力量
從加入世界貿(mào)易組織，到共建“一帶一路”，到實施自貿(mào)試驗區(qū)提升戰(zhàn)略，中國企業(yè)“走出去”的道路不斷拓寬，“走出去”的步伐也越來越快。按公司屬性劃分，可以清晰地發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)正加速出海，境外收入及對營收的貢獻度均保持上升趨勢，成為推動中國企業(yè)國際化的重要力量。
具體來看，2024年上半年民營企業(yè)境外收入達到1.27萬億元，同比增長16.63%；同期地方國企境外收入增速接近19%，央企在7%左右。隨著核心競爭力的提升，民營企業(yè)境外收入份額（占全部公司境外收入比重）逐年上升，自2018年持續(xù)超過國企，2024年上半年創(chuàng)歷史新高，接近52%，較10年前提升21個百分點以上；國企（含地方國企和央企）境外收入份額34%左右，較10年前下降15個百分點左右。
從境外收入對營收的貢獻度來看，民營企業(yè)由2014年上半年的22%左右提升至2024年上半年的31%，貢獻度創(chuàng)歷史新高；與此同時，國企境外收入貢獻度由2014年上半年的13%左右提升至2024年上半年18%左右,其中地方國企由14.21%提升至20%左右，央企由12.2%提升至16%左右。
趨勢六：專精特新公司加速出海
因細分市場規(guī)模小，專精特新企業(yè)出海意愿強烈。2023年3月，工信部中小企業(yè)發(fā)展促進中心發(fā)布的《數(shù)字化助力專精特新中小企業(yè)國際化發(fā)展路徑探索及研究報告》顯示，86%的專精特新中小企業(yè)制定了明確的國際化計劃。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2024年上半年，有832家專精特新上市公司布局境外市場，境外收入合計超過8100億元，兩者均創(chuàng)下歷史新高。從相對數(shù)來看，2024年上半年專精特新出海公司數(shù)量占全部出海公司數(shù)量比接近41%，創(chuàng)歷史新高，境外收入份額（占全部公司境外收入）占比33%左右，較去年小幅下降；境外收入占相關(guān)公司營收比重27%左右，創(chuàng)近10年次新高。
2024年上半年專精特新公司出海率（專精特新出海公司/披露半年報的全部專精特新公司）為63.37%，占比創(chuàng)近3年同期最高，近8年次新高。
舉例來看，貴研鉑業(yè)、烽火通信2024年上半年境外收入分別為36.03億元、33.6億元，2家公司近8年來首次于半年報披露境外收入，其中貴研鉑業(yè)為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)， 烽火通信旗下子公司為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。
趨勢七：產(chǎn)業(yè)提升推動出海結(jié)構(gòu)升級
技術(shù)的升級、供應(yīng)鏈能力的提升是出海結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的重要原因。按照申萬一級行業(yè)劃分，以年度數(shù)據(jù)來看，過去10年間，建筑裝飾、綜合等行業(yè)境外收入占營收比重呈下降趨勢，電子、通信、家用電器等行業(yè)出海積極性持續(xù)高漲，境外收入占比始終占據(jù)高位。
與5年前對比發(fā)現(xiàn)，有色金屬、醫(yī)藥生物、傳媒、電力設(shè)備等行業(yè)境外收入占比均提升30%以上；社會服務(wù)、交通運輸、房地產(chǎn)、煤炭等行業(yè)均下降30%以上。今年以來，在新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展拉動需求、供給側(cè)改革深化以及政策支持等多重因素下，有色金屬行業(yè)整體呈現(xiàn)出生產(chǎn)增長、投資加速、進出口活躍的良好發(fā)展態(tài)勢。2024年有色金屬、傳媒等行業(yè)境外收入占營收比重均超過25%。
由此可見，中國企業(yè)的出海結(jié)構(gòu)正在升級，從傳統(tǒng)行業(yè)到包括高端制造業(yè)、信息技術(shù)、鋰電池等新興產(chǎn)業(yè)。出海結(jié)構(gòu)的升級，間接表明我國高端制造業(yè)在全球競爭力增強。
作為國內(nèi)制造業(yè)出口的領(lǐng)頭羊，以服裝、家具、家電為主的“老三樣”，以及以新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品為主的“新三樣”境外收入均呈穩(wěn)定增長趨勢，2014年“老三樣”上市公司境外收入接近1800億元，“新三樣”僅500億元左右。2023年“老三樣”上市公司境外收入接近6200億元，“新三樣”接近9000億元，自2018年以來“新三樣”上市公司境外收入增速持續(xù)超過“老三樣”，2023年“新三樣”公司境外收入同比增長23.51%，“老三樣”增速僅5%左右。
2024年上半年，“老三樣”公司境外收入2362.18億元左右，“新三樣”公司境外收入超過2900億元。2023年《國家風險分析報告》顯示，近年來制造企業(yè)憑借國內(nèi)供應(yīng)鏈的絕對優(yōu)勢，跟隨海外貿(mào)易的進一步開放與目標市場的拓寬深耕，產(chǎn)業(yè)勢能厚積薄發(fā)，增量十分可觀。
趨勢八：東南亞成國內(nèi)企業(yè)出海熱土
全球經(jīng)濟疲軟，東南亞等新興市場逆勢崛起。得益于人口紅利和開放的投資環(huán)境，東南亞地區(qū)逐漸成出海熱土。國內(nèi)企業(yè)不再局限于傳統(tǒng)的北美、歐洲、拉丁美洲，在亞洲、非洲等地區(qū)的投資活動日益增多。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的對外貿(mào)易數(shù)據(jù)，按地域劃分，我國對以泰國、印度尼西亞等為主的東南亞的出口額占總出口額比重增幅最大，由2016年的12.5%提升至2022年的16.09%；對美國出口額占比由2016年的18.8%下降至2022年的16.62%，我國對東南亞、美國的出口額占比基本持平。
從A股市場來看，在半年報或年報中提及“亞洲”或“東南亞”的出海公司，2023年多達2351家，數(shù)量創(chuàng)歷史新高；近1000家公司在2024年半年報提及“亞洲”或“東南亞”，意味著相關(guān)公司的業(yè)務(wù)或有布局亞洲或東南亞。比如傳音控股2024年上半年境外收入高達345億元，創(chuàng)歷史同期新高，公司銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞等全球新興市場國家；陽光電源2024年上半年境外收入134.76億元，除在美國、印度等傳統(tǒng)市場持續(xù)發(fā)力外，巴基斯坦、越南等東南亞、中東新興市場也呈現(xiàn)快速增長跡象。
中國企業(yè)出海機遇與挑戰(zhàn)并存
近十余年，基于技術(shù)的升級、服務(wù)的提升、供應(yīng)鏈的成熟等優(yōu)勢，中國企業(yè)在出海規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、輻射范圍等方面取得了矚目的成績，中國制造已成為閃亮世界的名片。
出海被不少中國企業(yè)視為“破局”的關(guān)鍵，在拉動業(yè)績增長，打造第二增長曲線方面發(fā)揮重要作用。《2023年中國企業(yè)出海信心報告》中提到，87.6%的參訪企業(yè)展現(xiàn)出寬松環(huán)境下對海外業(yè)務(wù)發(fā)展的正向信心，超六成企業(yè)有海外業(yè)務(wù)拓展計劃。
對于中國上市公司而言，出海不僅可以拓展市場，也是提升品牌影響力、增強國際競爭力的重要途徑。然而，想要答好出海這道題，并非易事。受地緣政治風險、經(jīng)濟和文化發(fā)展的差異等因素影響，企業(yè)在海外市場拓展過程中，難免會面臨較高風險。
在未來，中國企業(yè)在深度出海過程中，應(yīng)重視多方面的問題，比如注重本地化運營、技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)；注重目的地的選擇，關(guān)注國際政治經(jīng)濟形勢的變化，靈活調(diào)整出海策略；注重ESG相關(guān)信息的全方位披露，以應(yīng)對當?shù)卣畬Νh(huán)境、社會責任及公司治理的合規(guī)要求。
