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8月30日，瓶片期貨在鄭商所掛牌上市，我國期貨市場(chǎng)“聚酯家族”再添一員。

根據(jù)鄭商所發(fā)布的瓶片期貨合約及相關(guān)制度安排，瓶片期貨首批上市交易合約PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508的掛牌基準(zhǔn)價(jià)為6850元/噸。

30日早間開盤，瓶片期貨主力合約2503一度探底至6454元/噸，出現(xiàn)超5%的跌幅。截至上午收盤，該主力合約報(bào)6628元/噸，跌3.24%。

瓶片是瓶級(jí)聚酯切片的簡(jiǎn)稱，主要用作瓶類包裝，廣泛應(yīng)用于飲料、食品、日化等行業(yè)，上游原料為對(duì)苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）。我國是全球最大的瓶片生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國，近年來瓶片產(chǎn)能也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

國內(nèi)聚酯瓶片行業(yè)主要的龍頭企業(yè)有四家，分別是華潤(rùn)材料(301090)、萬凱新材(301216)和三房巷(600370)和逸盛石化。

三房巷半年報(bào)顯示，2024年上半年國內(nèi)聚酯瓶片市場(chǎng)供需格局整體呈現(xiàn)小幅累庫存趨勢(shì)。上半年由于新裝置的不斷投產(chǎn)和生產(chǎn)企業(yè)維持較高的開工，瓶級(jí)聚酯切片庫存震蕩上升，行業(yè)內(nèi)企業(yè)庫存整體處于近4年內(nèi)的高位水平。在國內(nèi)瓶級(jí)聚酯切片新增產(chǎn)能投放較快背景下，該公司主要產(chǎn)品價(jià)差收窄。

2024年上半年，三房巷實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.16億元，同比增長(zhǎng)9.1%；凈利潤(rùn)虧損1.42億元，同比減少332.32%。

萬凱新材在闡述行業(yè)現(xiàn)狀時(shí)也表述，2023年以來，在前期行業(yè)高景氣度的催化下，國內(nèi)聚酯瓶片出現(xiàn)投放潮。新增產(chǎn)能開始大批量、集中性投產(chǎn)。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能也從2022年末的1231萬噸，上升到2024年6月末的1883萬噸。2024年1—6月，國內(nèi)聚酯瓶片實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到747萬噸附近，同比增20%。供應(yīng)端的快速增長(zhǎng)，使得行業(yè)整體呈現(xiàn)小幅累庫存狀態(tài)，產(chǎn)品價(jià)差受到擠壓，產(chǎn)品加工費(fèi)面臨前所未有的壓力。

因此2024年上半年，萬凱新材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.34億元，同比增加1.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4319.14萬元，同比減少87.66%。

華潤(rùn)材料在最新披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中闡述，公司所處瓶片行業(yè)自2023年以來進(jìn)入集中投產(chǎn)階段，供大于求導(dǎo)致加工差從2022年最高點(diǎn)2441元/噸下降至約500元/噸（數(shù)據(jù)來源：CCF），故公司業(yè)績(jī)承壓，為應(yīng)對(duì)當(dāng)前行業(yè)利潤(rùn)縮窄或虧損壓力，公司精細(xì)運(yùn)營，關(guān)注物耗能耗，節(jié)能降碳，降本增效。此外，公司根據(jù)市場(chǎng)行情調(diào)節(jié)銷售策略，有針對(duì)性地加大了外銷力度，加快新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，并積極拓展了差異化的產(chǎn)品線。

“近年來聚酯瓶片一度因產(chǎn)能增速過快陷入過剩危機(jī)，除了在產(chǎn)企業(yè)提升行業(yè)占有率以外，也有不少新進(jìn)入者分割聚酯瓶片行業(yè)蛋糕。”卓創(chuàng)資訊分析師張春艷表示，2023年至2024年，聚酯瓶片進(jìn)入擴(kuò)能高峰期，市場(chǎng)格局進(jìn)入供應(yīng)過剩階段，導(dǎo)致聚酯瓶片供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變使得聚酯瓶片價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)變化，逐步由成本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向?yàn)楣┬枧c成本博弈。截至目前，聚酯瓶片華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格在6705元/噸，同比跌5.23%。因此，2024年聚酯瓶片企業(yè)盈利狀況較差，截止到8月29日，聚酯瓶片平均毛利在-172.85元/噸。

瓶片期貨的上市，將為上下游企業(yè)合理化生產(chǎn)、資金布局提供依據(jù)。

張春艷稱，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)，瓶片期貨上市為生產(chǎn)企業(yè)提供了更加完善風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過套期保值等操作鎖定成本和利潤(rùn)，減少市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能可以幫助企業(yè)提供更加透明和預(yù)期的市場(chǎng)價(jià)格，有助于生產(chǎn)企業(yè)高效精準(zhǔn)地制定生產(chǎn)計(jì)劃和銷售決策。

她認(rèn)為，基于目前供應(yīng)過剩背景，聚酯瓶片成本回歸影響瓶片行情的主導(dǎo)地位。展望未來，美聯(lián)儲(chǔ)降息即將落定等消息或?qū)⑻嵴裨图熬埘ピ螾TA行情，瓶片成本驅(qū)動(dòng)或?qū)⒃鰪?qiáng)。近期利潤(rùn)空間得到回升，促使供應(yīng)端近期重啟和新裝置投產(chǎn)預(yù)期較多，因此預(yù)計(jì)未來瓶片供應(yīng)或?qū)⒒厣料鄬?duì)高位。需求端來看，伴隨瓶片旺季逐步收尾轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，下游對(duì)聚酯瓶片消費(fèi)量或窄幅下降。因此未來聚酯瓶片存在累庫風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)過剩壓力或?qū)⒃俣韧癸@。預(yù)計(jì)瓶片市場(chǎng)價(jià)格或先揚(yáng)后抑運(yùn)行。

 校對(duì)：劉榕枝