數(shù)據(jù)寶
張智博
2024-09-03 18:55
雖然數(shù)年來走勢不佳，但不少“白馬股”當(dāng)前已經(jīng)跌出性價比。
去年大放異彩的中小盤個股年內(nèi)整體重挫，與此同時，多只大市值個股也并不保險，跌幅超過三成的不在少數(shù)，其中不乏腰斬的“白馬股”。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，當(dāng)“白馬股”未能搭上“紅利”的順風(fēng)車時，即使被基金抱團(tuán)持有也很難跑出超額收益。
在此前披露的二季報中，就有多名基金經(jīng)理旗幟鮮明地表示看好此類資產(chǎn)。有基金經(jīng)理認(rèn)為，伴隨著股價低迷，這批公司的股息率已接近或高于無風(fēng)險利率，其隱含的長期回報水平可能已經(jīng)明顯高于當(dāng)前市場追捧的一些高股息公司。
千億市值“白馬股”也不保險
以疫苗龍頭智飛生物為例，該股在2021年5月份股價達(dá)到了歷史峰值的147元，但隨即開始大幅度回撤。步入2024年后跌幅不止，年初還是市值接近1500億元的“白馬股”，如今跌六成后僅剩530億元。
從市值來看，“大塊頭”公司多為銀行、保險以及通訊巨頭等，年內(nèi)在“紅利熱”帶動下這部分公司整體股價向好，因此超過萬億規(guī)模的7家上市公司年內(nèi)僅有貴州茅臺下跌17.8%，其余均有兩位數(shù)的漲幅，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行漲超四成，建設(shè)銀行、中國銀行等漲逾30%。
但除了上述紅利概念之外，也有不少大市值個股跌起來毫不留情。除了前述智飛生物，藥明康德年內(nèi)下跌46%，市值從2157億元滑落至1084億元，距離跌破千億僅剩一步之遙；而作為光伏行業(yè)的龍頭隆基綠能，年內(nèi)也下挫逾四成，如今跌破千億市值僅剩996億元，不難看出當(dāng)“白馬股”未能搭上“紅利”的順風(fēng)車時，也很難跑出超額收益。
值得一提的是，不少行業(yè)龍頭股都是基金重倉股，因此還連帶相關(guān)基金凈值走弱。以智飛生物為例，截至去年末，該股被公募基金持股比例共計26.87%，但年內(nèi)受到多重因素影響下跌近63%。截至6月末共有76只基金重倉該股。以招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)為例，該基金自從去年三季度后已經(jīng)連續(xù)四個季度重倉持有智飛生物，還在去年末將其買至第一大重倉股。受其拖累，招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)年內(nèi)下跌超過26%。
此外，公募基金對于隆基綠能方面則顯得“先知先覺”，主動權(quán)益類產(chǎn)品對該股早已大幅減倉。截至去年末，華夏基金、華泰柏瑞基金以及嘉實(shí)基金等公募巨頭就僅剩部分ETF持有該股。
“白馬股”或?qū)⒃俪赏顿Y主線
雖然數(shù)年來走勢不佳，但當(dāng)前不少“白馬股”已經(jīng)跌出性價比。在此前披露的二季報中，就有多名基金經(jīng)理旗幟鮮明地對“白馬股”表示看好。
匯豐晉信基金基金經(jīng)理陸彬表示，越來越多行業(yè)的白馬龍頭公司的長期價值已經(jīng)具備非常大的吸引力。“這些公司所處的行業(yè)供需和競爭格局持續(xù)優(yōu)化，考慮不少公司的重置成本和價值成本，當(dāng)前的市值都是低于這些價值區(qū)間的，所以我們認(rèn)為，明年的投資主線是價值投資，大盤“白馬股”會更加占優(yōu)”。
睿遠(yuǎn)基金趙楓在二季報中指出，如果結(jié)合公司盈利質(zhì)量和長期空間看，當(dāng)前對高股息公司的追逐似乎已有一些趨勢意味，而非完全從價值角度出發(fā)。相反的，一些真正的行業(yè)白馬龍頭公司，伴隨著其股價低迷，這批公司的股息率已接近或高于無風(fēng)險利率（如果把當(dāng)前銀行理財和長期國債利率視為無風(fēng)險利率的兩個參考指標(biāo)），考慮到其中有些公司的成長潛力和優(yōu)秀的商業(yè)模式，其隱含的長期回報水平可能已經(jīng)明顯高于當(dāng)前市場追捧的一些高股息公司。
睿遠(yuǎn)基金饒剛也表達(dá)了對白馬龍頭公司的看好，他表示，“部分優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)近兩年已經(jīng)用實(shí)際行動證明了在宏觀壓力下快速調(diào)整、適應(yīng)并且持續(xù)進(jìn)化的能力，并且經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的預(yù)期回報率已經(jīng)具備足夠吸引力，這也讓我們堅定了持有的信心和耐心。”
匯添富基金趙鵬飛則認(rèn)為，未來各個行業(yè)“馬太效應(yīng)”會更加明顯，龍頭公司的競爭優(yōu)勢會進(jìn)一步增強(qiáng)，因此未來市場會更加偏好龍頭公司給予估值溢價。
然而，“濃眉大眼”的“白馬股”也需警惕，市場對于“白馬股”的高預(yù)期也易成為股價下跌的導(dǎo)火索。近日，愛美客披露半年報，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約16.57億元，同比增長13.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約11.21億元，同比增長16.35%，其中二季度增長低至個位數(shù)，與前兩年增速明顯放緩。
公告次日，愛美客股價大跌約12%，此外，包括上海家化、禾邁股份、舍得酒業(yè)在內(nèi)的不少“白馬股”也于近日頻頻遭大跌。睿遠(yuǎn)基金傅鵬博表示，隨著上市公司半年報陸續(xù)披露，將積極尋找景氣成長類公司，篩選的過程和標(biāo)準(zhǔn)會更加審慎，評估好標(biāo)的未來現(xiàn)金流創(chuàng)造的能力，注重選股的賠率和勝率。
校對：楊立林???
