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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中金公司研報(bào)指出，短期降息交易和政策預(yù)期下，港股仍可能存在較A股更好的彈性。近期中美信用周期框架下出現(xiàn)邊際變化，如果能夠持續(xù)，則能提供更多支持。一季度中美信用周期分別依托財(cái)政和私人部門曾形成“小波段”共振，促成了一二季度美國(guó)地產(chǎn)鏈、出口鏈和順周期行情。當(dāng)前似乎也具備一定條件，9月降息有望提供流動(dòng)性支撐，也會(huì)為國(guó)內(nèi)政策寬松提供窗口。預(yù)計(jì)三季度財(cái)政也會(huì)比二季度的收縮邊際上更積極。如果兌現(xiàn)，短期可以關(guān)注小周期和小波段的操作。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，不過，市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)并不意味著趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。從中長(zhǎng)期看，A股和港股市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素，仍在于國(guó)內(nèi)基本面與政策能否取得更大進(jìn)展。當(dāng)前形勢(shì)下，雖然政策層面三季度或有邊際改善，但年內(nèi)可能重在落實(shí)已有政策，財(cái)政部近期也強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決防止超財(cái)力出臺(tái)政策、新上項(xiàng)目”，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能依然偏弱，但期待“強(qiáng)刺激”仍不現(xiàn)實(shí)。配置策略上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近，依然提示港股彈性大于A股，短期降息交易下，受益于分母端邏輯的成長(zhǎng)板塊可能有更高彈性。但整體上，在看到更大力度的財(cái)政支持前，寬幅區(qū)間震蕩的結(jié)構(gòu)性行情依然是主線。

校對(duì)：王朝全