證券時報網(wǎng)
黃翔
2024-09-06 21:10
息差收窄帶來利息凈收入減少、減費讓利+資本市場疲弱拖累中收均在持續(xù)。
上市銀行中報披露收官，行業(yè)整體壓力進一步凸顯，6家國有大行有5家出現(xiàn)了罕見的營收、凈利雙降。
具體看大行盈利下滑的原因，息差收窄帶來利息凈收入減少、減費讓利+資本市場疲弱拖累中收均在持續(xù)。在此背景下，撥備反哺作用仍受到關注，上半年六大行減值準備較去年同期合計減少了約360億元，降幅超過8%，此前已連續(xù)三年計提力度下降。
5家大行營收、凈利雙降
去年，國有大行整體營收即已下滑。2023年全年，六大行合計實現(xiàn)營收約為3.53萬億元，相比2022年的3.69萬億元減少1600多億元；實現(xiàn)歸母凈利潤1.38萬億元，同比增長286億元。其中，工行、建行營收同比下滑，歸母凈利潤則6家均保持了正增長。
到了今年一季度，六大行中僅郵儲銀行營收同比正增長，僅交通銀行歸母凈利潤同比正增長。而半年報顯示，上半年六大行合計實現(xiàn)營收約1.8萬億元，歸母凈利潤約6834億元，相比去年同期分別減少約473億元、66億元。
具體到各家銀行，僅農(nóng)業(yè)銀行“一枝獨秀”保持了營收和歸母凈利潤的同比小幅正增長，其余5家大行均“雙降”。其中，工商銀行營收和歸母凈利潤降幅分別為6.03%、1.89%，降幅在大行中均居首位；其次是建設銀行，該行營收、歸母凈利潤分別下降3.57%、1.8%；交通銀行營收降幅也在3%以上，歸母凈利潤則下滑1.63%。
作為商業(yè)銀行主要收入來源，上半年利息凈收入下滑成為不少上市銀行盈利的拖累，主要原因一方面是規(guī)模增速放緩，另一方面仍是凈息差收窄。
國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.54%，與上季末持平，處于歷史低位。其中，大型商業(yè)銀行凈息差由一季度末的1.47%進一步降至1.46%。
從財報來看，上半年，工商銀行、建設銀行、中國銀行3家大行的利息凈收入同比減少，降幅分別達到6.84%、5.17%、3.09%，其余3家同比不同程度增長。
對此，多家銀行提到了資產(chǎn)、負債兩端帶來的息差壓力。數(shù)據(jù)顯示，上半年末，工行、農(nóng)行、建行、中行凈息差同比均下降超過20BP（基點），較去年末則下降超過15BP；相比之下，郵儲銀行、交通銀行凈息差波動更小，二者上半年末凈息差同比分別收窄17BP、2BP。
回顧來看，一季度受到重定價等因素影響，各銀行凈息差降幅更大，二季度普遍降幅收窄，其中農(nóng)行、交行二季度凈息差環(huán)比分別逆勢上行了1BP、2BP。
對于凈息差拖累利息凈收入，多家銀行提到了LPR（貸款市場報價利率）調整、存量房貸利率調整、期限結構等帶來存款成本剛性以及支持實體經(jīng)濟等因素。
工商銀行在財報中表示，利息凈收入下滑主要是受LPR下調、存量房貸利率調整、存款期限結構變動等因素影響，凈利差和凈息差同比分別下降了28BP和29BP。
郵儲銀行上半年實現(xiàn)利息凈收入1428.76億元，同比增加25.71億元，增長1.83%。其中，規(guī)模增長帶動利息凈收入增加145.47億元，利率變動導致利息凈收入減少119.76億元。
息差下行但利息凈收入依然保持正增長的幾家大行，主要系規(guī)模增長帶來的正向貢獻抵消了息差的負向貢獻。以農(nóng)業(yè)銀行為例，該行上半年實現(xiàn)利息凈收入2908.48億元，同比增加4.27億元，其中規(guī)模增長導致利息凈收入增加322.23億元，利率變動導致利息凈收入減少317.96億元。
資產(chǎn)端收益下行明顯快于負債端成本下行
去年以來，存款利率多次向下調整，相關效果已在逐步顯現(xiàn)。但不僅國有大行，上半年42家上市銀行中有40家凈息差繼續(xù)下行，幅度在1BP到42BP不等。在這背后，主要是資產(chǎn)端收益下行速度明顯快于負債端成本下行速度。
交通銀行提到，凈息差同比下降主要是受客戶貸款收益率下行較快的影響。一是LPR下調疊加有效信貸需求不足、優(yōu)質項目競爭激烈等因素，新發(fā)放貸款利率同比下行，同時貸款重定價和存量房貸利率調整產(chǎn)生持續(xù)影響；二是受房地產(chǎn)市場低迷等因素影響，居民消費意愿及購房需求有待提升，收益率相對較高的信用卡貸款及住房貸款占比下降。
建設銀行也提到，受LPR利率下調、市場利率低位運行、持續(xù)支持實體經(jīng)濟等多重原因影響，資產(chǎn)端收益率低于上年同期；受非對稱降息和存款利率下調滯后于貸款以及結構變化等原因，負債端付息率降幅小于資產(chǎn)端收益率降幅。
從資產(chǎn)負債端最關鍵的貸款收益和存款成本來看，各家大行今年上半年的貸款年化平均收益率（主要為境內口徑）同比普遍下降了30BP以上，其中工商銀行、建設銀行降幅超過40BP。相比2023年全年的同比變化，今年上半年僅農(nóng)業(yè)銀行降幅好轉、郵儲銀行降幅持平，其他4家大行貸款收益同比降幅均有不同程度擴大。
同期，存款平均付息率方面，除中國銀行同比略升外，其余5家大行存款付息率都有不同程度下降，但下降幅度不及貸款收益下降幅度。其中，交通銀行存款年化平均付息率下降14BP，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、郵儲銀行、建設銀行存款年化平均付息率分別下降了7BP、6BP、6BP、5BP。
從結構來看，各行存款成本率和貸款收益率下行更為明顯的均在中長期限產(chǎn)品。對公和個人業(yè)務上，個人貸款收益率、存款付息率降幅均高于企業(yè)。相比2023年，在“手工補息”叫停等背景下，企業(yè)付息率主要在今年才體現(xiàn)出同比下降，個人付息率則在去年已經(jīng)有所顯現(xiàn)。
多家銀行財報和業(yè)績會均透露，受年內LPR多次調整等影響，預計短期內凈利息收益率仍將面臨一定下行壓力。調整資產(chǎn)負債結構，是當前多數(shù)銀行應對凈息差壓力的主要舉措。
對于上半年凈息差同比降幅（2BP）較去年全年降幅（20BP）大幅收窄18BP，交通銀行提到，一是加大實質性貸款等收益相對較高的資產(chǎn)投放，壓降票據(jù)等低收益資產(chǎn)規(guī)模；二是堅持優(yōu)化負債結構、降低負債成本，研判市場利率走勢并擇機布局市場化資金；三是合理擺布外幣資產(chǎn)投放和負債吸收節(jié)奏。
值得關注的是，考慮到樓市持續(xù)低迷、消費需求恢復緩慢，近期關于存量房貸利率調整的討論再起。根據(jù)中金公司銀行業(yè)分析師林英奇測算，假設全部按揭貸款利率通過轉按揭和自主調整的形式下調至新發(fā)放利率水平，存量按揭利率將平均下調約60BP，影響銀行凈息差7BP、營業(yè)收入4%、凈利潤7%；假設轉按揭的范圍僅包括首套房房貸，存量按揭利率將平均下調約54BP，預計影響銀行凈息差6BP、營業(yè)收入3%、凈利潤7%（年化，不考慮存款利率下調對沖）。
不過，機構對于年內存款進一步降息也仍有預期。林英奇認為，如果負債成本同步調整，預計存量房貸利率調整對息差的總體影響是中性的。“實際上，即使不調整存量按揭利率，居民可能仍在通過提前還貸，或者是通過經(jīng)營消費貸置換等方式對銀行息差形成壓力。”他認為，息差能否企穩(wěn)根本上取決于居民是否通過償債壓力降低實現(xiàn)信貸需求的改善，存量按揭利率降息對銀行影響的評估需要綜合考慮，政策支持實體經(jīng)濟的導向對于銀行基本面而言也至關重要。
中收疲弱，撥備反哺持續(xù)
受到財富管理業(yè)務減費讓利和資本市場波動加大等影響，銀行的非息收入在今年上半年并沒有明顯好轉。其中，手續(xù)費及傭金凈收入作為主要構成，同比降幅較去年全年明顯擴大，對盈利支撐力度進一步下降。
上半年，郵儲銀行、交通銀行、建設銀行手續(xù)費及傭金凈收入同比降幅均在10%以上，其余3家降幅也在5%以上。
其中，郵儲銀行手續(xù)費及傭金凈收入在相關支出下降近五成的背景下，依然同比減少了16.71%。對此，該行表示，主要是受“報行合一”政策影響，代理保險業(yè)務收入減少導致。不過，該行投資銀行業(yè)務手續(xù)費收入、理財業(yè)務手續(xù)費收入均實現(xiàn)了逆勢增長。
交通銀行手續(xù)費及傭金凈收入同比減少了14.56%，該行解釋稱，主要是受資本市場波動、居民消費偏弱、持續(xù)減費讓利及相關產(chǎn)品費率調整等因素綜合影響，代理類、投資銀行及銀行卡業(yè)務收入同比下降較多。
建設銀行上半年手續(xù)費及傭金凈收入626.96億元，較上年同期減少79.05億元，降幅11.20%。該行也提到，降費政策導致代理業(yè)務手續(xù)費同比減少、部分行業(yè)客戶需求不及上年同期導致顧問和咨詢費收入同比減少，以及受市場利率快速下行影響，資管類產(chǎn)品內部收益率收窄，相關收入較上年同期減少。
在主要收入來源持續(xù)面臨壓力的情況下，銀行的撥備反哺作用受到更多關注。尤其去年大行的減收增利，在一定程度上就是受到減值計提減少的支撐。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，六大行合計計提減值準備約4009億元，較去年同期的4368億元減少約360億元，降幅在8%左右，各行計提力度均有不同程度下降。其中，工商銀行計提減值準備同比減少了200多億元，同比下降16.51%。
回顧來看，自2021年以來，國有大行資產(chǎn)減值準備計提力度持續(xù)下降，去年除中國銀行略增外，其余5家大行計提減值準備均有不同程度下行，其中降幅最大的是郵儲銀行和工商銀行。
盡管撥備計提逐年減少，但因為近年來不良改善等因素影響，各行撥備覆蓋率仍處于較高水平。截至上半年末，郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行不良撥備率仍維持在300%以上，前者較去年末調降了近22個百分點，但仍以325.61%位于大行之首。此外，建設銀行上半年撥備覆蓋率略降，其余四大行撥備率均有提升。
早在去年，央行就曾在貨幣政策執(zhí)行報告中設置專欄，提示合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平。其中提到，當前我國經(jīng)濟運行面臨諸多困難挑戰(zhàn)，在此過程中需進一步發(fā)揮銀行服務實體經(jīng)濟重要作用，暢通經(jīng)濟金融良性循環(huán)。考慮金融周期和經(jīng)濟周期往往不完全同步，銀行信貸風險暴露需要一段時間，應有一定的財力準備和風險緩沖。允許銀行通過合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營，可以提升其持續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展能力。當然，商業(yè)銀行盈利狀況也會隨著經(jīng)濟周期波動，對此應理性看待，不必過度解讀。
