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平安證券指出，當(dāng)前A股已計(jì)入較多悲觀預(yù)期，主要市場(chǎng)指數(shù)估值處于歷史20%分位以下偏低水平，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息拐點(diǎn)臨近，國(guó)內(nèi)寬松空間進(jìn)一步打開，A股面臨的內(nèi)外部流動(dòng)性環(huán)境有望邊際改善，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有所增加。結(jié)構(gòu)上建議圍繞業(yè)績(jī)景氣和政策支持方向布局，關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力（TMT、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備等）、高端制造業(yè)以及國(guó)企改革相關(guān)的投資機(jī)遇。

華安證券指出，9月配置大方向上，考慮到國(guó)內(nèi)外政策環(huán)境均有望改善，A股將迎來(lái)積極變化，因此市場(chǎng)弱勢(shì)回落的壓力將顯著減小，配置思路上可以從避險(xiǎn)抱團(tuán)的謹(jǐn)慎心態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的中性心態(tài)。而經(jīng)過(guò)5月下旬至今普跌后，行業(yè)經(jīng)過(guò)較大調(diào)整至階段性低位，疊加9月海內(nèi)外宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)事件將集中發(fā)生，也為市場(chǎng)活躍的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)帶來(lái)有利條件。具體配置資產(chǎn)上，短期而言，催化事件仍是主題性機(jī)會(huì)最重要的線索，同時(shí)前期調(diào)整充分且景氣有回升或政策有支撐的方向也有望迎來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)；中期而言，具備景氣提升趨勢(shì)或確定性的方向仍是機(jī)構(gòu)共識(shí)最大公約數(shù)。

中信證券稱，步入9月，政策處于觀察起效期，外部信號(hào)進(jìn)一步明朗，價(jià)格信號(hào)拐點(diǎn)仍需等待；半年報(bào)落地、紅利預(yù)期轉(zhuǎn)變以及市場(chǎng)流動(dòng)性壓力緩解，三大因素共同推動(dòng)投資者極度悲觀的情緒修復(fù)，風(fēng)格階段性趨于平衡；配置上，底倉(cāng)紅利，增配出海，成長(zhǎng)加內(nèi)需短期或有修復(fù)，增配仍需等待價(jià)格信號(hào)拐點(diǎn)。一方面，從三大信號(hào)的進(jìn)展來(lái)看，內(nèi)需提振政策在9月有望陸續(xù)推出，預(yù)計(jì)力度相對(duì)溫和；美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，美國(guó)大選形勢(shì)更加明朗；價(jià)格信號(hào)暫時(shí)難現(xiàn)拐點(diǎn)，需累積更多積極因素徹底扭轉(zhuǎn)預(yù)期。另一方面，從市場(chǎng)悲觀情緒修復(fù)的驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，A股中報(bào)季風(fēng)險(xiǎn)落地后暫時(shí)迎來(lái)業(yè)績(jī)空窗期；匯金增持范圍擴(kuò)大以及央行對(duì)收益率曲線的干預(yù)下，看多紅利的一致預(yù)期暫時(shí)被打破，風(fēng)格將迎來(lái)階段性平衡；外資流出節(jié)奏明顯放緩，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境有望改善。

信達(dá)證券指出，9月有望反彈的理由較多，中報(bào)期結(jié)束、人民幣升值、港股上漲、有色和黑色金屬價(jià)格反彈。這些變化是5月下旬以來(lái)較為密集的樂(lè)觀變化，后續(xù)反彈大概率還能持續(xù)一段時(shí)間。但如果要反轉(zhuǎn)，則需要較強(qiáng)的盈利層面的邏輯，因?yàn)锳股歷史上，第一個(gè)底可以是政策流動(dòng)性推升，但第二個(gè)底大多需要盈利驅(qū)動(dòng)。2005年的底部，第一個(gè)底是股權(quán)分置改革形成的底，第二個(gè)底名義GDP已經(jīng)回升。2012年底—2014年年中，第一個(gè)底和第二個(gè)底都有盈利反彈的跡象支撐，而最終的第三個(gè)底（2014年年中），是居民資金大幅流入推動(dòng)的。2016年1月底市場(chǎng)的底部，是去杠桿風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后流動(dòng)性的底和盈利改善的底同時(shí)出現(xiàn)。2018年底—2020年第一季度，第一個(gè)底是民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)后的政策底；第二個(gè)底（2019年8月初），部分行業(yè)（半導(dǎo)體）盈利大幅改善，但整體盈利依然偏弱；第三個(gè)底是2020年初疫情沖擊的底，后續(xù)是疫后修復(fù)的盈利改善。目前來(lái)看，反彈的條件已逐步滿足，但盈利改善的跡象相比歷史上市場(chǎng)歷次第二個(gè)底依然偏弱，所以反彈后估計(jì)還會(huì)震蕩。

校對(duì)：冉燕青