證券時報網(wǎng)
闕福生
2024-09-11 19:45
導(dǎo)讀：
2024年，作為消費轉(zhuǎn)折之年，在國家各項“促消費”的政策指引下，各個行業(yè)都迎來了新的機遇，知萌咨詢機構(gòu)發(fā)布的《2024年中國消費趨勢報告》指出，“穩(wěn)進”與“向新”是2024年的消費趨勢關(guān)鍵詞。
上半年，中國經(jīng)濟平穩(wěn)運行、穩(wěn)中有進。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年，社會消費品零售總額235969億元，同比增長3.7%。消費市場規(guī)模在持續(xù)擴大，消費潛力不斷釋放。與老百姓生活息息相關(guān)的農(nóng)林牧漁業(yè)，特別是飼料及養(yǎng)殖業(yè)煥發(fā)出強大生機活力。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2024年上半年，農(nóng)林牧漁以173.65%的凈利潤增幅位居申萬一級行業(yè)首位。豬周期重啟帶動行業(yè)底部反轉(zhuǎn)，農(nóng)林牧漁行業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩個季度凈利潤增速均為正且增速持續(xù)改善。
細分來看，在112家上市農(nóng)業(yè)企業(yè)中飼料、漁業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)今年上半年業(yè)績大幅逆轉(zhuǎn)或增長。整體情況來看，豬企普遍扭虧為盈或大幅減虧；禽企雖然利潤有所下降，但大部分盈利；飼料企業(yè)盈利能力出現(xiàn)分化，頭部企業(yè)盆滿缽滿。
三大因素驅(qū)動豬企業(yè)績反轉(zhuǎn)
今年上半年，A股養(yǎng)殖行業(yè)盈利表現(xiàn)十分亮眼，實現(xiàn)盈利21.51億元，同比翻倍增長，增速高達114.39%。
近年來，對于生豬、肉雞養(yǎng)殖企業(yè)而言無疑是“寒冬”。以半年報扣非凈利潤數(shù)據(jù)來看，2022年上半年和2023年上半年，養(yǎng)殖業(yè)整體虧損194.39億元、149.52億元。而隨著產(chǎn)能與存欄的持續(xù)去化，今年上半年以生豬養(yǎng)殖為主的養(yǎng)殖業(yè)整體發(fā)生反轉(zhuǎn)。
具體來看，今年一季度，較多豬企仍處于虧損狀態(tài)，但二季度出現(xiàn)了比較明顯的扭虧，行業(yè)基本面發(fā)生了明顯的變化。半年報顯示，溫氏股份、牧原股份、新希望三家豬企龍頭分別實現(xiàn)扣非凈利潤13.58億元、8.79億元、-13.16億元，而今年一季度分別虧損10.52億元、23.97億元、19.35億元。可以看出，第二季度溫氏股份、牧原股份實現(xiàn)業(yè)績大逆轉(zhuǎn)，新希望則環(huán)比大幅度減虧，據(jù)此推算，二季度分別盈利24.1億元、32.65億元、6.19億元。
對于業(yè)績大增，多數(shù)上市豬企在半年報中將業(yè)績回暖歸因于豬價走強。牧原股份提及，2024年一季度，國內(nèi)生豬價格處于低位運行，行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，二季度以來，行業(yè)產(chǎn)能去化帶來供需關(guān)系改善，生豬價格持續(xù)上漲。
招商證券農(nóng)林牧漁分析師施騰表示，對于二季度生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績大反轉(zhuǎn)，主要由三個因素共同驅(qū)動：一是豬價上行，隨著5月豬價上漲，整個二季度的生豬均價來到了16.4元/公斤；二是仔豬價格上漲，今年上半年，主要上市豬企加大了仔豬的銷售；三是飼料原料價格下降，材料成本占總成本的比重在60%左右，所以上半年豬企成本降幅相對來講比較大。
值得注意的是，上市豬企普遍降低資本開支，主動降低成本、合理管控現(xiàn)金流也成為業(yè)績逆轉(zhuǎn)的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年上半年，剔除預(yù)收款項后，上市豬企的資產(chǎn)負債率分別為47.05%、59.29%、68.16%，負債率持續(xù)攀升。截至今年上半年末，養(yǎng)豬板塊的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)較大幅度降低，平均值為58.15%。
機構(gòu)表示，“低成本”或是生豬板塊投資的核心策略。未來板塊分化會越來越明顯，頭部豬企有望優(yōu)先完成資產(chǎn)負債表修復(fù)、成為穩(wěn)定的生息資產(chǎn)。
今年上半年，養(yǎng)雞企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化。益生股份上半年白羽肉雞雞苗總體減量的影響，公司雞苗價格環(huán)比上漲，凈利潤環(huán)比有所提升。以溫氏股份為代表的黃羽雞養(yǎng)殖巨頭業(yè)績回暖，而白羽肉雞企業(yè)卻凈利潤下滑甚至虧損。不過，進入7月以來，肉雞產(chǎn)業(yè)鏈“漲聲”不斷，終端產(chǎn)品價格漲勢迅猛，隨著下半年供需格局改善，機構(gòu)預(yù)期白雞價格有望上行。
根據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年上半年，我國工業(yè)飼料產(chǎn)量小幅下降，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，原料價格普遍回落，飼料產(chǎn)品價格回調(diào)。全國飼料產(chǎn)量有著明顯的降幅，飼企之間的競爭壓力或進一步提高。
飼企業(yè)績亦呈現(xiàn)出兩極分化局面，頭部飼料企業(yè)競爭優(yōu)勢更顯突出，市場份額逆勢增強。海大集團、乖寶寵物、天康生物、中寵股份四家公司幾乎承包了整個行業(yè)的業(yè)績。海大集團上半年業(yè)績同比高增，市占率逆勢提升，公司上半年實現(xiàn)扣非凈利潤20.33億元，同比增長87.98%。
農(nóng)業(yè)股凈利潤20強出爐
半年報顯示，上市農(nóng)企中扣非歸母凈利潤最高的前三名分別為海大集團、溫氏股份以及牧原股份。海大集團受益于飼料逆勢增長和生豬扭虧為盈；溫氏股份得益于豬雞生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)向好，毛利大增；牧原股份生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，同比扭虧為盈。
在今年上半年飼料行業(yè)需求低迷的情況下，海大集團飼料卻出現(xiàn)逆市增長。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)飼料銷量約1179萬噸（含內(nèi)部養(yǎng)殖耗用量98萬噸），同比增長約8.5%，其中外銷量1081萬噸，同比增長8%。
從業(yè)績增幅來看，金龍魚由于去年同期扣非凈利潤基數(shù)較小，同比增幅高達10.14倍。永順泰上半年公司執(zhí)行合同的麥芽原料成本處于相對低位，毛利率相對較高，推動公司凈利潤上漲逾330%。佩蒂股份核心產(chǎn)品寵物健康咀嚼類食品的出貨量位居全球前列，公司堅持全球化運營，上半年凈利潤同比增幅近320%。
機構(gòu)加倉農(nóng)業(yè)股
在上半年超期業(yè)績加持以及豬價維持強勢的預(yù)期下，農(nóng)林牧漁板塊部分個股獲得機構(gòu)的青睞。
溫氏股份、唐人神、海大集團、天康生物、新希望等個股出現(xiàn)在公募基金半年報重倉股名單中。
二季度末，溫氏股份獲240只公募基金的重倉持有，持倉市值達119.34億元。同時，公司還獲陸股通、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF以及中證金融公司的增持。
海大集團有143只公募基金重倉，較一季度增加20只，持倉市值80.88億元。另外，前十大流通股名單中阿布達比投資局連續(xù)四個季度增持，全國社保基金106組合、陸股通也分別連續(xù)多期增持。
牧原股份第二季度也獲得華泰柏瑞和易方達旗下的兩只滬深300ETF的增持。
另外，嘉實農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)A、廣發(fā)興誠A、廣發(fā)誠享A以及銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)A等4只公募基金新晉或增持成為神農(nóng)集團前十大流通股股東。
銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)A基金在二季報中表示，目前養(yǎng)殖企業(yè)平均市值相對較低，看好養(yǎng)殖板塊周期性回升的投資機會，其前十大重倉股有溫氏股份、牧原股份、神農(nóng)集團、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、新五豐、唐人神、隆平高科、大北農(nóng)、立華股份。
2024年半年報數(shù)據(jù)大透視系列報道：
《上半年成績單出爐：最牛日賺9.37億元！電子行業(yè)成大贏家，三大原因揭秘》
《創(chuàng)新高！中期回報榜出爐，11股派現(xiàn)超百億元，兩股分紅率超25倍》
《機構(gòu)持股名單出爐！社保持股市值近1700億元，最長持股已逾11年！QFII二季度抄底老牌男裝龍頭，多只公募持股業(yè)績向好》
《盈利能力顯著分化，創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭登頂毛利率榜首，凈資產(chǎn)收益率前20強大洗牌，符合巴菲特核心選股標準的僅剩6只》
《最新數(shù)據(jù)亮了，科技板塊拐點向上！AI浪潮拉動需求，兩大行業(yè)顯著復(fù)蘇，凈利增速王出現(xiàn)》
聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹慎。
校對：冉燕青
