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近日，天合光能(688599)舉行了業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、富國(guó)基金等參與。 

2024年上半年，天合光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入429.68億元，其中二季度貢獻(xiàn)247.12億元；上半年歸母凈利潤(rùn)達(dá)5.26億元，二季度雖面臨挑戰(zhàn)但仍實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)季度的持續(xù)盈利；二季度公司經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流大幅改善，實(shí)現(xiàn)42.34億元現(xiàn)金凈流入。

分板塊出貨方面，上半年公司組件出貨34GW，同比增長(zhǎng)25.9%；儲(chǔ)能出貨1.7GWh，同比大幅提升293.3%；支架出貨3.2GW；天合富家的分布式系統(tǒng)出貨量超3.2GW。

記者注意到，在投資者交流中，被問(wèn)及最多的問(wèn)題是關(guān)于行業(yè)周期以及行業(yè)形勢(shì)的判斷。天合光能稱(chēng)，公司自成立以來(lái)，已經(jīng)穿越多輪周期并持續(xù)成長(zhǎng)，公司認(rèn)為，本輪周期是光伏行業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代后的第一個(gè)周期，也代表光伏行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

一方面，產(chǎn)品供給側(cè)將進(jìn)入較為充裕的階段，單純的產(chǎn)品成本下降對(duì)需求側(cè)的直接撬動(dòng)作用越來(lái)越有限，供給側(cè)的關(guān)鍵要素逐漸走向交付能力、解決方案能力、下游的渠道及服務(wù)能力等等。另一方面，需求側(cè)場(chǎng)景會(huì)被進(jìn)一步打開(kāi)，場(chǎng)景越來(lái)越多樣化，也會(huì)面臨更復(fù)雜的客戶(hù)需求結(jié)構(gòu)，更有挑戰(zhàn)的新型電力系統(tǒng)；而差異化的場(chǎng)景、差異化的客戶(hù)需求也會(huì)帶來(lái)全新的價(jià)值鏈分布。天合光能認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)的價(jià)值點(diǎn)會(huì)從上游單一的生產(chǎn)制造向系統(tǒng)組合及面向終端客戶(hù)的多層解決方案轉(zhuǎn)移，包括供給側(cè)的解決方案及需求側(cè)的解決方案。

供需失衡導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)回落是導(dǎo)致上半年光伏行業(yè)大面積虧損的直接因素，天合光能判斷，價(jià)格下跌源于市場(chǎng)供需失衡，當(dāng)前光伏行業(yè)處于供給出清過(guò)程中，市場(chǎng)有效供給有望持續(xù)縮減，預(yù)期未來(lái)需求回暖時(shí)將促進(jìn)供需再平衡，進(jìn)而可能觸發(fā)價(jià)格回升。公司特別提到了強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新的意義，并稱(chēng)其是推動(dòng)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，頭部企業(yè)也將獲得更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

另一個(gè)值得關(guān)注的情況是，在本輪周期調(diào)整中，最“受傷”的是高度一體化的企業(yè)，早前，業(yè)內(nèi)還存在專(zhuān)業(yè)化還是一體化布局更優(yōu)的爭(zhēng)議，但在過(guò)去兩三年中，一體化布局顯然成了主流。

針對(duì)一體化生產(chǎn)是否仍然是行業(yè)趨勢(shì)的疑問(wèn)，天合光能回應(yīng)稱(chēng)，一體化和專(zhuān)業(yè)化是生產(chǎn)制造時(shí)代的命題，光伏行業(yè)未來(lái)必然會(huì)從單一產(chǎn)品走向解決方案，價(jià)值從生產(chǎn)制造端向品牌渠道端轉(zhuǎn)移。公司認(rèn)為，光伏行業(yè)最重要的競(jìng)爭(zhēng)要素不再是產(chǎn)能配置，而是面向客戶(hù)提供解決方案的能力。為此，天合采取適度一體化配置，可以根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)和客戶(hù)需求來(lái)動(dòng)態(tài)安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在行業(yè)供給緊缺時(shí)不會(huì)遇到產(chǎn)能瓶頸，在行業(yè)供給冗余時(shí)也不會(huì)背上產(chǎn)能包袱。

至于如何應(yīng)對(duì)本輪行業(yè)周期，天合光能表示，在周期更迭中，不僅要做到穩(wěn)健穿越，更要在跨越周期的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)自我迭代成長(zhǎng)。“過(guò)往幾輪周期，公司憑借持續(xù)創(chuàng)新與戰(zhàn)略?xún)?yōu)化，穩(wěn)居增長(zhǎng)前沿并引領(lǐng)市場(chǎng)。展望未來(lái)，天合將深化產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先地位，加速推動(dòng)整體解決方案業(yè)務(wù)的發(fā)展，致力于成為全球光儲(chǔ)智慧能源解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者。”

記者注意到，在提到天合富家的分布式系統(tǒng)業(yè)務(wù)時(shí)，天合光能稱(chēng)其“盈利能力提升明顯”，另外，截至2024年6月底，天合富家代運(yùn)維電站規(guī)模已達(dá)14GW，同比增長(zhǎng)超80%，為公司提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的利潤(rùn)與現(xiàn)金流增長(zhǎng)點(diǎn)。

在回答對(duì)于國(guó)內(nèi)分布式光伏市場(chǎng)的判斷時(shí)，天合光能表示，分布式光伏市場(chǎng)在過(guò)去幾年經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模增速趨于平緩是大的趨勢(shì)。關(guān)于戶(hù)用分布式光伏有可能入市交易的事情，短期或給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，但長(zhǎng)期看則是行業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展的契機(jī)。公司積極看待電力市場(chǎng)化交易對(duì)分布式光伏行業(yè)的提振效應(yīng)，并已做好優(yōu)化成結(jié)構(gòu)、提升庫(kù)存管理水平及構(gòu)建資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力等準(zhǔn)備以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

針對(duì)今年上半年分布式光伏行業(yè)的戶(hù)用市場(chǎng)出現(xiàn)下滑、工商業(yè)市場(chǎng)有較大提升的變化，天合光能指出，分布式光伏行業(yè)正處于向電力市場(chǎng)化交易轉(zhuǎn)型的籌備階段，行業(yè)整體正處于階段性調(diào)整，短期內(nèi)這種趨勢(shì)可能會(huì)對(duì)戶(hù)用市場(chǎng)帶來(lái)影響。“盡管如此，國(guó)內(nèi)分布式市場(chǎng)需求依然旺盛，綜合能力領(lǐng)先并且有前瞻性戰(zhàn)略部署能力的企業(yè)將獲得更好發(fā)展。”

儲(chǔ)能也是光伏廠商近年來(lái)紛紛發(fā)力的“第二賽道”，天合光能介紹，上半年，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)出貨量1.7GWh，主要集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但在北美市場(chǎng)取得突破。全年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)出貨目標(biāo)為5GWh，海外市場(chǎng)占比預(yù)計(jì)能達(dá)到20%左右。天合光能認(rèn)為，鑒于儲(chǔ)能與光伏行業(yè)客戶(hù)類(lèi)型的高度相似性，兩者在業(yè)務(wù)拓展上展現(xiàn)出極強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，公司的全球化市場(chǎng)渠道與品牌影響力為儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的全球化拓展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。