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作為全球集裝箱制造龍頭，中集集團(tuán)今年上半年集裝箱制造業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)干貨箱銷量同比大幅上漲，該分部業(yè)務(wù)收入和凈利潤均較去年同期顯著上升。

隨著海工業(yè)務(wù)進(jìn)入復(fù)蘇周期，F(xiàn)PSO市場需求旺盛，中集集團(tuán)海工業(yè)務(wù)把握行業(yè)復(fù)蘇機(jī)遇，造船訂單量價(jià)齊升。隨著在手訂單的兌現(xiàn)，海工將成為中集集團(tuán)未來業(yè)績核心貢獻(xiàn)點(diǎn)。

凈利潤大增集裝箱板塊量利齊升

今年上半年，中集集團(tuán)營業(yè)收入791.15億元（人民幣，下同），同比增長30.61%；歸母凈利潤約8.66億元，同比大增117.23%。特別是自二季度以來，公司業(yè)績改善更為顯著，第二季度歸母凈利潤環(huán)比增長835%。

隨著全球商品貿(mào)易需求回升，集裝箱貿(mào)易統(tǒng)計(jì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球集運(yùn)貿(mào)易運(yùn)輸需求同比提升7.1%至約8960萬TEU；同時(shí)，紅海事件等不確定事件導(dǎo)致歐線繞航，降低了集運(yùn)運(yùn)輸效率，集裝箱需求提升。

受益于上半年因行業(yè)周期性恢復(fù)所導(dǎo)致的集裝箱運(yùn)輸需求較好，以及紅海事件拉長運(yùn)距等多因素影響，中集集團(tuán)集裝箱制造業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)干貨箱銷量同比大幅上漲，該分部業(yè)務(wù)收入和凈利潤均較去年同期上升。

今年上半年中集集團(tuán)集裝箱制造業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量同比明顯增長，其中干貨集裝箱累計(jì)銷量138.27萬TEU，同比增長約425.54%；冷藏箱累計(jì)銷量4.47萬TEU，同比下降約13.20%。

業(yè)績方面，上半年中集集團(tuán)集裝箱制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入249.50億元，同比上升82.54%，實(shí)現(xiàn)凈利潤12.76億元，同比上升66.25%。公司集裝箱板塊上半年毛利率雖然有所下滑，但是凈利率基本與去年同期持平，顯示出較好的費(fèi)用控制能力。此外，毛利率的降低主要是因?yàn)?024年一季度集裝箱量升但價(jià)格相比去年同期有所下降。

集裝箱的需求核心是全球商品貿(mào)易量，按照行業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)克拉克森最新預(yù)測，預(yù)計(jì)明年國際貿(mào)易依舊能維持2.9%的增速。在國際商品貿(mào)易量持續(xù)上行的背景下，全球集裝箱保有量預(yù)計(jì)也會(huì)持續(xù)上漲。中長期來看，貿(mào)易增長、供應(yīng)鏈的多元化、集裝箱運(yùn)輸里程增多等因素共同作用將帶來必要的新增需求。

對于中長期展望，集裝箱貿(mào)易流動(dòng)的不均衡及集裝箱老齡化下的更新替代將支撐集裝箱需求。根據(jù)德路里預(yù)測，集裝箱制造市場未來兩年產(chǎn)銷量將高于2023年，預(yù)計(jì)2024至2025年合計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)900萬TEU。

此外，根據(jù)NRF零售商會(huì)最新發(fā)布的《全球港口追蹤報(bào)告》，全球港口追蹤公司（GlobalPort Tracker）預(yù)計(jì)，8月份總貨運(yùn)量為234萬TEU，同比增長19.2%；而12月為194萬TEU，增長3.5%。這些數(shù)字將使2024年達(dá)到2490萬TEU，比2023年增長12.1%。進(jìn)口數(shù)據(jù)公布之際，NRF預(yù)測，2024年的零售額（不包括汽車經(jīng)銷商、加油站和餐館，專注于核心零售）將比2023年增長2.5%至3.5%。 

造船相關(guān)業(yè)務(wù)訂單逾600億元

中集集團(tuán)旗下有兩大船廠業(yè)務(wù)，一個(gè)是持股比例約80.04%的海洋工程板塊，另外一個(gè)是中集安瑞科（持股比例約67.60%）旗下的南通太平洋海洋工程（SOE）。

受益于全球船舶和海工市場環(huán)境持續(xù)向好，以及航運(yùn)業(yè)脫碳需求，中集集團(tuán)中集來福士及南通太平洋海工新簽訂單量及在手訂單量均創(chuàng)下歷史新高。截至6月底，中集來福士新簽訂單維持強(qiáng)勁增長，累計(jì)持有在手訂單價(jià)值同比增長20.9%至61.8億美元（約合人民幣438億元），新簽訂單同比增長20%至17.9億美元（約合人民幣127億元）。從業(yè)績看，今年上半年，中集集團(tuán)海洋工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.84億元，同比增長88.95%。

今年上半年，中集安瑞科水上清潔能源（SOE接單為主）新簽訂單129億元，同比增長63%，截至6月底在手訂單229億元，同比大幅增長71%，創(chuàng)歷史新高。

換言之，中集來福士與中集安瑞科旗下南通太平洋海工新簽訂單和在手訂單分別合計(jì)達(dá)到256億元及667億元，同比增長49.6%及50.4%。再疊加近兩年來，船價(jià)持續(xù)上漲，意味著中集旗下兩大船廠的訂單規(guī)模和質(zhì)量持續(xù)提升。隨著在手訂單兌現(xiàn)，造船業(yè)務(wù)將成為中集集團(tuán)未來業(yè)績核心貢獻(xiàn)點(diǎn)。

搶抓資產(chǎn)盤活機(jī)會(huì)

進(jìn)入2024年，中集海工資產(chǎn)運(yùn)營管理業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好。

從需求面觀察，國際油價(jià)處于高位水平，對油氣生產(chǎn)平臺仍存在促進(jìn)作用，持續(xù)增長的海洋作業(yè)活動(dòng)推動(dòng)海工裝備利用率和租金連續(xù)走高。睿咨得能源近期公布的2024年潛在“高影響”油井評估報(bào)告顯示，今年已經(jīng)確定了36口“高影響”油井，創(chuàng)2015年以來的新高，相較于2023年增長了33.3%。受勞動(dòng)力和原材料成本上升等外部因素影響，中國、巴西、馬來西亞、韓國和新加坡的浮式生產(chǎn)儲卸油裝置建造成本預(yù)計(jì)將在2024年和2025年溫和增長。

上半年，中集集團(tuán)1座自升式鉆井平臺CaspianDriller獲得客戶3+2年續(xù)約合同；1座中深水半潛式鉆井平臺DeepseaYantai獲得客戶續(xù)約合同，新租約較當(dāng)前合同日費(fèi)率提升超10%。受益于平臺上租率以及費(fèi)率提升，中集集團(tuán)海工平臺租賃業(yè)務(wù)營收及盈利能力均較去年同期明顯改善。海工市場的加速回暖，中集集團(tuán)海工產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)凈利潤增長合計(jì)達(dá)3.47億元，

今年以來在石油價(jià)格支撐下，海洋石油投資回暖，鉆井平臺租賃火熱。

專注于為全球石油和天然氣工業(yè)提供海上鉆井服務(wù)的機(jī)構(gòu)Seadrill表示，其對深水鉆井行業(yè)的長期地位仍然充滿信心。“我們?nèi)匀幌嘈牛畈l(fā)展的廣泛需求將推動(dòng)主要由供應(yīng)商驅(qū)動(dòng)的復(fù)蘇。然而，納米比亞、科特迪瓦和印度尼西亞等地的重大發(fā)現(xiàn)尚未轉(zhuǎn)化為材料鉆井活動(dòng)。預(yù)計(jì)需求向合同授予的緩慢轉(zhuǎn)化將持續(xù)到2025年。”

Seadrill強(qiáng)調(diào)，沒有看到任何跡象表明日費(fèi)率的發(fā)展正在抑制需求。相反，更有可能的悖論在起作用。首先，E&P（勘探與生產(chǎn)）客戶正在整合承包商。這可能會(huì)改變投標(biāo)的時(shí)間，因?yàn)樵具B續(xù)發(fā)生的項(xiàng)目經(jīng)常被推遲。其次，E&P繼續(xù)優(yōu)先將資本返還給股東，而不是支出在鉆頭上。即使是小型獨(dú)立人士也似乎優(yōu)先考慮回購、股息和債務(wù)償還，而不是新合同。

裝備租賃市場火熱的背景下，今年以來海工裝備租金節(jié)節(jié)攀升，與歷史低位相比已經(jīng)明顯回升。鉆井裝備租金指數(shù)較近幾年低點(diǎn)實(shí)現(xiàn)翻番，同比增長19%。其中自升式鉆井平臺平均日租金12.9萬美元/天，同比增長13.9%；浮式鉆井平臺平均日租金31.3萬美元/天，同比增長13.8%。熱點(diǎn)區(qū)域如西非、英國等地區(qū)浮式鉆井平臺利用率達(dá)到100%。

綜合來看，海工市場復(fù)蘇回暖，F(xiàn)PSO訂單+海工平臺運(yùn)營有望帶來高增速；非油氣業(yè)務(wù)平滑油氣波動(dòng)，風(fēng)電船舶和PCTC船需求缺口大，系列因素共振下中集集團(tuán)有望受益。

與此同時(shí)，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)降低融資成本一直是中集集團(tuán)的財(cái)務(wù)策略。

去年以來，美元利率升高確實(shí)一定程度上增加了中集集團(tuán)的境外融資成本壓力。中集集團(tuán)通過積極設(shè)計(jì)并推行境外負(fù)債優(yōu)化方案，融通境內(nèi)外多種渠道，綜合匯利率變動(dòng)情況，獲取成本相對合理的借款，以緩解美元融資成本高企帶來的壓力。

最新半年報(bào)顯示，中集集團(tuán)長期帶息債務(wù)以美元計(jì)價(jià)掛鉤SOFR的浮動(dòng)利率合同為主，其金額已從去年年底的18.86億美元降低到今年6月末的14.51億美元。中集集團(tuán)在機(jī)構(gòu)調(diào)研中透露，集團(tuán)始終堅(jiān)持以保證流動(dòng)性安全為第一位，平衡協(xié)調(diào)成本、幣種、期限等債務(wù)要素，考慮到美元與不同幣種的息差并結(jié)合匯率波動(dòng)，在外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口可控的前提下實(shí)現(xiàn)融資利率的降低。