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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降1.8%，國(guó)內(nèi)物價(jià)總體保持基本平穩(wěn)。

華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)張瑜表示，在后續(xù)通脹的溫和回升尤其是PPI的筑底企穩(wěn)的背景下，名義GDP增速將大體保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和A股凈利潤(rùn)的增速基本上錨定名義GDP增速，從這一視角來(lái)看，對(duì)未來(lái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)預(yù)期不必悲觀。

亮點(diǎn)凸顯

8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“8月份，受高溫多雨天氣等因素影響，全國(guó)CPI環(huán)比季節(jié)性上漲，同比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟說(shuō)。

具體來(lái)看，8月份，食品價(jià)格同比由上月持平轉(zhuǎn)為同比上漲2.8%，影響CPI同比上漲約0.51個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮菜價(jià)格上漲21.8%，漲幅比上月擴(kuò)大18.5個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格由上月下降4.2%轉(zhuǎn)為上漲4.1%；豬肉價(jià)格上漲16.1%，受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，漲幅比上月回落4.3個(gè)百分點(diǎn)；雞蛋、食用油、牛肉、羊肉和薯類價(jià)格降幅在4%至14.5%之間。

非食品價(jià)格同比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約0.13個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由上月上漲0.7%轉(zhuǎn)為下降0.4%，其中汽油價(jià)格由上月上漲5.3%轉(zhuǎn)為下降2.7%；燃油小汽車價(jià)格下降6.4%，降幅略有擴(kuò)大。服務(wù)價(jià)格上漲0.5%，漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

張瑜指出，從同比來(lái)看，CPI漲幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，較今年二季度擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)穩(wěn)步回升的趨勢(shì)。從環(huán)比來(lái)看，CPI上漲0.4%，與疫情前的歷史季節(jié)性中樞保持一致。受天氣因素、生豬行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化等因素的影響，鮮菜、豬肉、鮮果和雞蛋價(jià)格分別上漲，帶動(dòng)食品價(jià)格上漲3.4%，漲幅比上個(gè)月擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)；臨近開(kāi)學(xué)，暑期出游需求有所回落，飛機(jī)票和旅游價(jià)格分別季節(jié)性下降5.1%和0.7%。

同時(shí)，受市場(chǎng)需求不足及部分國(guó)際大宗商品價(jià)格下行等因素影響，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降1.8%，降幅比上月擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“除高耗能行業(yè)的價(jià)格下跌之外，PPI行業(yè)中也不乏亮點(diǎn)，”張瑜表示，比如部分技術(shù)密集型行業(yè)價(jià)格上漲，飛機(jī)制造價(jià)格上漲2.1%，工業(yè)機(jī)器人制造價(jià)格上漲0.8%，計(jì)算機(jī)整機(jī)制造價(jià)格上漲0.4%；酒飲料和精制茶、紡服、文體娛樂(lè)用品制造、農(nóng)副食品加工等下游非耐用品消費(fèi)行業(yè)的價(jià)格整體也保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

后市通脹溫和回升趨勢(shì)不改

談及后市，張瑜預(yù)期，CPI將延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)，同比漲幅在今年四季度有望逐步升至1%以上，明年中樞可能進(jìn)一步回升至1.5%左右。

CPI穩(wěn)步回升的支撐在于，一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，總需求繼續(xù)修復(fù)將有利于帶動(dòng)居民收入和預(yù)期的改善。二是7月份中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)更多地轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，隨著增加居民收入、增強(qiáng)消費(fèi)能力和各項(xiàng)政策的貫徹落實(shí)，CPI回升趨勢(shì)將進(jìn)一步得到鞏固。

“在短暫的回踩后，PPI同比也將從今年四季度開(kāi)始逐季回升，有望在明年下半年轉(zhuǎn)正。”張瑜指出，PPI筑底企穩(wěn)的核心在于經(jīng)濟(jì)供需格局將繼續(xù)優(yōu)化和改善，需求端，廣義財(cái)政和消費(fèi)等領(lǐng)域的積極宏觀政策取向有助于托舉總需求繼續(xù)鞏固向好；供給端，政治局會(huì)議提出，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)、暢通落后低效產(chǎn)能退出機(jī)制，疊加節(jié)能降碳方案逐步落地，總供給將逐步優(yōu)化，工業(yè)產(chǎn)能利用率或趨于回升。從技術(shù)層面來(lái)看，后續(xù)翹尾因素的上行也有助于PPI同比讀數(shù)回升。

張瑜觀察到部分典型行業(yè)供需格局的改善。他指出，今年上半年相比去年下半年，黑色金屬冶煉加工、油氣開(kāi)采業(yè)、通用設(shè)備制造、紡織等行業(yè)的產(chǎn)能利用率的歷史分位數(shù)有所回升，而資本性支出與折舊攤銷之比的歷史分位數(shù)則在下降，均呈現(xiàn)出改善的趨勢(shì)。雖然目前這些行業(yè)對(duì)PPI有一定的拖累，但后續(xù)來(lái)看，未來(lái)的供給壓力將趨于下降，有利于價(jià)格企穩(wěn)回升。

校對(duì)：蘇煥文