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伴隨A股中報(bào)披露收官，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈正走向新的競(jìng)爭(zhēng)格局。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，在申萬行業(yè)分類的102家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中有66家實(shí)現(xiàn)盈利，占比超六成；35家歸母凈利潤(rùn)正向增長(zhǎng)，占比不到四成。

分具體板塊來看，44家電池化學(xué)品企業(yè)中有28家實(shí)現(xiàn)盈利，盈利企業(yè)數(shù)量最多；31家鋰電池企業(yè)中有23家實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)到74%，整體盈利水平最好。

在業(yè)內(nèi)人士看來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)已從中上游向下游轉(zhuǎn)移，鋰電池環(huán)節(jié)成為鋰電行業(yè)最盈利的環(huán)節(jié)。

然而，面對(duì)供給依然過剩，內(nèi)卷持續(xù)升級(jí)的行業(yè)現(xiàn)狀，鋰電企業(yè)亟需自保拓展收入，角逐下半場(chǎng)。

信息來源：iFinD 制表：程梓欣

中上游繼續(xù)承壓

具體來看，營(yíng)收過百億元的共有8家企業(yè)，寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、億緯鋰能、中偉股份、格林美位居前五，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1667.67億元、239.18億元、216.59億元、200.86億元、173.38億元。歸母凈利潤(rùn)過10億元的共有三家企業(yè)，分別是寧德時(shí)代（228.65億元）、億緯鋰能（21.37億元）、藏格礦業(yè)（12.97億元）。

信息來源：iFinD 制表：程梓欣

另有24家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)下滑幅度超過100%，帕瓦股份、信宇人、華自科技、天際股份、嘉元科技跌幅居前，分別下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

據(jù)了解，需求增速、產(chǎn)能和庫(kù)存周期是影響鋰電產(chǎn)業(yè)鏈基本面的核心因素。今年上半年，鋰資源項(xiàng)目產(chǎn)能集中釋放，國(guó)內(nèi)外鋰原料供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，回收提鋰快速發(fā)展，鋰價(jià)持續(xù)震蕩下探。另?yè)?jù)上海有色網(wǎng)（SMM）統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，我國(guó)三元與磷酸鐵鋰正極材料合計(jì)產(chǎn)量達(dá)119.3萬噸，同比增長(zhǎng)44%。

供大于求的格局導(dǎo)致位于產(chǎn)業(yè)鏈中上游的鋰鹽企業(yè)和電池材料企業(yè)承壓明顯。以鋰業(yè)雙雄天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)為例，兩家企業(yè)2024年上半年歸母凈利潤(rùn)分別虧損52.06億元、7.6億元，贛鋒鋰業(yè)也是營(yíng)收前十榜單中唯一出現(xiàn)虧損的企業(yè)。

此外，主營(yíng)正極材料的湖南裕能上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)同比下滑過半；主營(yíng)負(fù)極材料的中國(guó)寶安、貝特瑞也同樣面臨營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的情況。

展望下半年，開源證券認(rèn)為，隨著供需格局轉(zhuǎn)向過剩，預(yù)計(jì)2024年鋰價(jià)都將處于尋底階段。鋰價(jià)底部將提高成本對(duì)盈利能力的影響，具有產(chǎn)量彈性且成本位居左側(cè)，或具有降本空間的企業(yè)具有一定優(yōu)勢(shì)。

另有業(yè)內(nèi)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，除了進(jìn)行成本控制，企業(yè)還應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，通過合理的庫(kù)存管理來應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，并縱向整合、打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，降低源頭的原料成本，以提高整體的盈利能力。

“買方市場(chǎng)”繼續(xù)卷

當(dāng)前，鋰電行業(yè)已轉(zhuǎn)向“買方市場(chǎng)”，處于下游環(huán)節(jié)的鋰電池企業(yè)逐漸掌握主動(dòng)權(quán)，盈利能力相對(duì)可觀。

乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹此前發(fā)文表示，2024年，盡管新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈整體營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同比下降，但鋰電池環(huán)節(jié)更體現(xiàn)為鋰電行業(yè)最盈利的環(huán)節(jié)，分走了產(chǎn)業(yè)鏈六成的利潤(rùn)。

具體來看，今年上半年，寧德時(shí)代毛利率為26.53%，去年同期為21.63%；欣旺達(dá)毛利率為16.59%，去年同期為14.46%；億緯鋰能毛利率為16.45%，去年同期為15.93%；國(guó)軒高科毛利率為17.81%，去年同期為15.35%。

盡管盈利能力穩(wěn)健提高，鋰電池企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入?yún)s在下滑。報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代出現(xiàn)“增利不增收”的情況，億緯鋰能、派能科技、珠海冠宇等頭部電池廠商營(yíng)業(yè)收入均同比下滑。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，上述情況主要與電芯價(jià)格下跌有關(guān)。據(jù)了解，磷酸鐵鋰電芯的市場(chǎng)報(bào)價(jià)已從年初的0.4元/瓦時(shí)（Wh）跌至近期的0.3元/Wh，三元電芯的市場(chǎng)報(bào)價(jià)也從年初的0.5元/Wh跌至近期的0.4元/Wh。可以看出，“價(jià)格戰(zhàn)”已席卷到電池環(huán)節(jié)。

在上述背景下，鋰電池企業(yè)紛紛呼吁“不卷價(jià)格卷價(jià)值”，希望從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)回歸到技術(shù)創(chuàng)新。今年6月，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群在2024夏季達(dá)沃斯論壇上表示，公司不做價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，要做價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)要比的應(yīng)該是技術(shù)創(chuàng)新及其帶來的長(zhǎng)期價(jià)值。今年3月，億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成也對(duì)外表示，價(jià)格戰(zhàn)是沒有前途的，行業(yè)應(yīng)該回歸本質(zhì)，提高技術(shù)和質(zhì)量水平。

政策面上，6月18日，工信部公布了修訂版的《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》和《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》，對(duì)鋰電行業(yè)的產(chǎn)能及技術(shù)、性能等提出要求。東莞證券分析稱，這將加快落后產(chǎn)能出清，防止低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，有利于擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的頭部企業(yè)的產(chǎn)能利用率提升和盈利修復(fù)。

值得注意的是，在技術(shù)創(chuàng)新方面，固態(tài)電池憑借耐高壓、耐高溫、循環(huán)壽命長(zhǎng)等多項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)勢(shì)，成為當(dāng)前最受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域之一，也被業(yè)內(nèi)視作未來鋰電技術(shù)發(fā)展的重要方向。據(jù)中信證券測(cè)算，2030年全球固態(tài)電池需求為643GWh，滲透率為12.2%，其中預(yù)計(jì)全固態(tài)滲透率約1%，合計(jì)市場(chǎng)空間約為1.2萬億元。

為提前搶占這一市場(chǎng)增量，鵬輝能源、欣旺達(dá)、國(guó)軒高科等企業(yè)近日紛紛公布半/全固態(tài)電池的最新進(jìn)展。8月28日，鵬輝能源第一代全固態(tài)電池正式亮相，該電池采用20安培小時(shí)（Ah）的容量規(guī)格，能量密度達(dá)到280Wh/kg，在-20℃至85℃的溫度范圍內(nèi)均可穩(wěn)定充放電循環(huán)，擁有600次的循環(huán)壽命，計(jì)劃于2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

新一輪出海大潮

隨著鋰電行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入“冷卻期”，“外卷”進(jìn)一步成為鋰電企業(yè)的共識(shí)，新一輪出海大潮也就此開啟。

一方面，海外市場(chǎng)能夠貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)空間。今年上半年，寧德時(shí)代境外業(yè)務(wù)毛利率為29.65%，高于境內(nèi)業(yè)務(wù)4.47個(gè)百分點(diǎn)；億緯鋰能海外業(yè)務(wù)毛利率為21.73%，高于境內(nèi)業(yè)務(wù)7.05個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)軒高科海外業(yè)務(wù)毛利率為21.12%，高于境內(nèi)業(yè)務(wù)4.94個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，當(dāng)前海外市場(chǎng)新能源滲透率偏低，增量空間巨大。

今年7月，多家鋰電企業(yè)宣布向東南亞市場(chǎng)進(jìn)發(fā)。其中珠海冠宇、億緯鋰能的目的地為馬來西亞，分別計(jì)劃建設(shè)電池新能源項(xiàng)目、儲(chǔ)能及消費(fèi)類電池制造項(xiàng)目；欣旺達(dá)計(jì)劃在越南設(shè)立子公司，并建設(shè)消費(fèi)類鋰電池工廠項(xiàng)目。

在業(yè)內(nèi)人士看來，一是受到整車廠的帶動(dòng)，比亞迪、長(zhǎng)城等車企此前均宣布在東南亞實(shí)現(xiàn)新能源車的本土化運(yùn)營(yíng)；二是東南亞市場(chǎng)尚處于初始發(fā)展階段，此時(shí)布局有利于搶占先機(jī)；三是東南亞市場(chǎng)不僅建設(shè)成本較低，還可以作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全球化的“跳板”，規(guī)避歐美市場(chǎng)對(duì)于鋰電出口的后續(xù)貿(mào)易政策。

億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成此前也表示，目前歐美對(duì)電動(dòng)汽車和鋰電出口的貿(mào)易政策不容樂觀，若是東南亞工廠生產(chǎn)的電池，出口至歐美地區(qū)的條件將不會(huì)如此苛刻。該公司馬來西亞工廠的交付，可以有效規(guī)避關(guān)稅的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

《中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)出海戰(zhàn)略研究報(bào)告（2024年）》顯示，截至2024年6月，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)公布的海外總投資金額達(dá)到5648億元，其中歐洲是中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主要出海目的地，占比達(dá)到37%，其次為東南亞地區(qū)，而美國(guó)受地緣政治影響，投資額占比僅10%，其他地區(qū)中，如摩洛哥在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政策利好下，或?yàn)椤敖璧莱龊！碧峁┻x擇，受到中國(guó)企業(yè)青睞。

不過，“走出去”也并非都是坦途。寧德時(shí)代此前被曝光的2024年一號(hào)文件中提及，出海是公司能否保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵策略，但最大的挑戰(zhàn)來自不同的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。此外，受到海外市場(chǎng)整體疲軟影響，寧德時(shí)代、億緯鋰能等多家企業(yè)上半年境外營(yíng)收同比下滑。