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港股走勢(shì)多少有點(diǎn)讓人意外！

外圍市場(chǎng)全線飄紅，但今天港股表現(xiàn)卻并不算好。早盤，港股三大指數(shù)跌幅皆一度超過1%，隨后企穩(wěn)反彈，但力度較為一般。然而，午后港股風(fēng)云突變，各大指數(shù)持續(xù)拉升，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)均轉(zhuǎn)漲，蔚來漲超4%，快手漲超2.8%，美團(tuán)漲超2.5%。值得注意的是，A50亦持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，走勢(shì)顯著強(qiáng)于港股。

分析人士認(rèn)為，可能要從內(nèi)外兩個(gè)方向來看。

首先，從內(nèi)部的原因來看，國家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布數(shù)據(jù)，8月中國70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格整體降幅擴(kuò)大，但積極信號(hào)也已出現(xiàn)，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格跌幅縮小。此外，高層關(guān)于“堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)目標(biāo)任務(wù)”的表述再度釋放出寬松預(yù)期。

其次，從外部來看，一方面是貿(mào)易爭端，美國貿(mào)易代表辦公室宣布將提高部分中國商品301關(guān)稅。由此市場(chǎng)此前已有預(yù)期，而且此次也屬于利空兌現(xiàn)；另一方面是日元繼續(xù)升值，日元美元兌等貨幣在亞洲早盤走強(qiáng)，但由于日本股市今天并未開盤，亞太市場(chǎng)對(duì)于套息交易的擔(dān)心緩解。

港股突然變盤

今天早盤，港股三大指數(shù)跌幅皆一度超過1%，恒生科技跌幅尤其大。從結(jié)構(gòu)來看，內(nèi)房股、內(nèi)需股、生物醫(yī)藥等幾乎全線殺跌。港股航空股一度全線大跌，中國東方航空股份跌近5%，南方航空跌超3.2%，中國國航、北京首都機(jī)場(chǎng)均跌超2%。港股內(nèi)房股更是一度集體殺跌，遠(yuǎn)洋集團(tuán)跌逾11%，雅生活服務(wù)跌10%，富力地產(chǎn)跌5.9%，股價(jià)均刷新歷史新低。碧桂園服務(wù)跌6.8%，萬科企業(yè)跌4.8%。港股生物醫(yī)藥股也震蕩回調(diào)，榮昌生物跌近6%，百濟(jì)神州跌近4%，金斯瑞生物、泰格醫(yī)藥均跌1.5%，藥明生物跌1.2%。此外，B站跌近6%，農(nóng)夫山泉跌超4%，京東健康跌近4%，華潤置地、網(wǎng)易、蒙牛乳業(yè)均跌超3.5%。

然而，港股午后風(fēng)云突變。各大指數(shù)持續(xù)拉升，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)均轉(zhuǎn)漲，蔚來漲超4%，快手漲超2.8%，美團(tuán)漲超2.5%。

比較有意思的是，今天早盤，A50并未跟隨港股殺跌，反而小有漲幅。但人民幣也未跟隨日元走強(qiáng)。

是何緣故？

今天早盤，從港股殺跌結(jié)構(gòu)來看，在一定程度上還是反映了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。從內(nèi)部來看，外資最在意的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然較弱。國家統(tǒng)計(jì)局于14日公布了8月70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格波動(dòng)情況。據(jù)媒體根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測(cè)算，8月70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)按年跌幅5.3%，續(xù)創(chuàng)2015年5月以來最大跌幅。按月計(jì)，8月跌0.7%，為連續(xù)第14個(gè)月下跌。

然而，一方面，這些數(shù)據(jù)里面也有一個(gè)積極信號(hào)：一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格跌幅縮小；另一方面，刺激預(yù)期再度強(qiáng)化。上周，市場(chǎng)再度瘋傳重磅信息：中國最早將在本月削減超過5萬億美元的存量住房貸款利率，旨在通過降低數(shù)百萬家庭的借款成本來刺激消費(fèi)。

從外面看，一方面，日元美元兌等貨幣在亞洲早盤走強(qiáng)。澳大利亞聯(lián)邦銀行全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)在一份研究報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行本周都將召開貨幣政策會(huì)議，如果市場(chǎng)關(guān)注兩者之間的貨幣政策趨同情況，兌美元日元可能會(huì)跌至140以下的收益低點(diǎn)。

今天，美元/日元跌至140.25，創(chuàng)逾一年來最低。近期，日元升值對(duì)應(yīng)的往往是亞太權(quán)益市場(chǎng)的殺跌，但今天新加坡股市反應(yīng)并不大。這可能意味著，市場(chǎng)對(duì)于日元套息交易反轉(zhuǎn)的擔(dān)憂已經(jīng)結(jié)束。

后續(xù)預(yù)期

其實(shí)，近期港股表現(xiàn)要比A股強(qiáng)。8月7日至9月13日恒生指數(shù)上漲4.3%，同期上證指數(shù)下跌5.7%。8月7日以來，港股的市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于A股，具體來看，8月7日至9月13日，恒生指數(shù)、恒生科技分別上漲4.3%和4.1%，而同期上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指均下跌5.7%。

中金公司表示，美股在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫等因素影響下大幅反彈，與之相反的是，A股在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策預(yù)期相對(duì)疲弱情況下走弱。這一背景下，港股走出獨(dú)立于A股又區(qū)別于海外的震蕩走勢(shì)也就不難理解，反映其“中國資產(chǎn)+外國資本”的特征。港股因?yàn)閷?duì)外部流動(dòng)性敏感，以及聯(lián)系匯率安排下香港跟隨降息的緣故，其彈性較A股更大。

光大證券認(rèn)為，近期港股與A股市場(chǎng)表現(xiàn)分化的原因主要包括：港股半年報(bào)業(yè)績略強(qiáng)于A股；近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，港股市場(chǎng)作為離岸市場(chǎng)更加受益；港股市場(chǎng)前期調(diào)整更加充分，其股息率更高。

從歷史來看，A股和港股多次出現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)分化的情況，若沒有重大風(fēng)險(xiǎn)因素沖擊，A股與港股市場(chǎng)表現(xiàn)分化的持續(xù)時(shí)間通常較短。向后看，短期內(nèi)港股市場(chǎng)韌性或仍強(qiáng)于A股，但港股和A股市場(chǎng)顯著回升或仍需等待基本面和政策信號(hào)。

分析人士認(rèn)為，在目前情況下，港股和A股都需要政策來作為觸發(fā)點(diǎn)。若在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，中國的刺激政策能夠及時(shí)跟上，并且超出預(yù)期，市場(chǎng)就可能迎來大潮。

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：祝甜婷

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