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中秋旺季不旺，“股王”茅臺(tái)也扛不住？

9月12日，白酒股板塊震蕩下行。截至收盤，白酒龍頭貴州茅臺(tái)下跌3.26%，跌破1350整數(shù)關(guān)口，股價(jià)創(chuàng)下2022年11月11日以來(lái)新低。其他白酒股也出現(xiàn)不同程度下跌。

白酒股遭遇“中秋劫”，可能與中秋旺季銷量不及預(yù)期有關(guān)。

相關(guān)券商報(bào)告顯示，目前產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)對(duì)中秋預(yù)期普遍悲觀，近幾年中秋旺季效應(yīng)越來(lái)越不明顯，需求超預(yù)期難度大。不過，從資本市場(chǎng)近期的持續(xù)調(diào)整來(lái)看，目前已經(jīng)形成足夠悲觀的預(yù)期，雙節(jié)若能扛過壓力測(cè)試（價(jià)格體系平穩(wěn)落地），有望形成股價(jià)反轉(zhuǎn)。

股價(jià)創(chuàng)22個(gè)月新低

今日盤中，白酒股震蕩下跌，甚至帶動(dòng)消費(fèi)板塊的走低。

以白酒龍頭貴州茅臺(tái)為例，今日以1380元/股開盤后持續(xù)下跌，最低跌至1334.91元/股。截至收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)1335.06元/股，下跌3.26%，總市值1.68萬(wàn)億元，股價(jià)創(chuàng)2022年11月11日以來(lái)的新低。

其他白酒股也悉數(shù)下跌，古井貢酒收跌4%、山西汾酒收跌3.6%、瀘州老窖跌超3%，今世緣、水井坊、五糧液均跌超2%，舍得酒業(yè)跌近2%。

招商證券食品飲料團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)、資本市場(chǎng)對(duì)于中秋預(yù)期普遍悲觀。從基本面來(lái)看，近幾年中秋旺季效應(yīng)越來(lái)越不明顯，在這種趨勢(shì)下，需求超預(yù)期的難度比較大，但今年供給端已經(jīng)出現(xiàn)分化，高端和次高端投放相對(duì)去年更加謹(jǐn)慎，地產(chǎn)酒政策投入相對(duì)積極。不過，從資本市場(chǎng)近期的持續(xù)調(diào)整來(lái)看，目前已經(jīng)形成足夠悲觀的預(yù)期，節(jié)日若能扛過壓力測(cè)試（價(jià)格體系平穩(wěn)落地），有望形成股價(jià)反轉(zhuǎn)。

對(duì)于高端白酒整體表現(xiàn)，招商證券上述團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，高端白酒整體表現(xiàn)符合市場(chǎng)中性預(yù)期。需求端茅臺(tái)、五糧液在各自價(jià)位帶仍體現(xiàn)出剛需屬性，雖然行業(yè)整體需求偏弱但品牌地位帶來(lái)了份額的進(jìn)一步集中。茅臺(tái)由于發(fā)貨節(jié)奏8月價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲，近期到貨后回落。結(jié)構(gòu)上，發(fā)貨較多的小箱跌幅相對(duì)較大，但價(jià)格維持在2550元左右，散瓶和大箱在2400元左右，與8月上漲前基本一致。五糧液今年以來(lái)嚴(yán)格控制發(fā)貨節(jié)奏，在旺季前即開啟新價(jià)格打款體現(xiàn)了公司對(duì)于價(jià)盤維護(hù)的決心。

對(duì)于次高端白酒，從實(shí)際需求看，受到宴席場(chǎng)次的下降以及企業(yè)預(yù)算的收縮，次高端價(jià)格帶動(dòng)銷環(huán)比下行，在全國(guó)性品牌上體現(xiàn)更為明顯，批價(jià)多呈下行趨勢(shì)。

茅臺(tái)董事長(zhǎng)：確保完成年度15%增長(zhǎng)目標(biāo)

值得一提的是，就在9月9日（周一），貴州茅臺(tái)召開了2024年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，就一些熱點(diǎn)問題進(jìn)行了回應(yīng)。

有投資者在互動(dòng)平臺(tái)提問：“今年茅臺(tái)能否完成15%的增長(zhǎng)，另外能否預(yù)測(cè)一下明年的增速可以達(dá)到多少？”

貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)張德芹表示，公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)基于生產(chǎn)、市場(chǎng)、基酒等多重要素科學(xué)制定。董事會(huì)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)班子將恪盡職守、勤勉盡責(zé)，確保年度15%的營(yíng)業(yè)總收入的增長(zhǎng)目標(biāo)如期完成。對(duì)于明年的增速，公司會(huì)經(jīng)相關(guān)程序決策后及時(shí)披露。

對(duì)于茅臺(tái)酒終端價(jià)格波動(dòng)的情況，張德芹表示，茅臺(tái)高度重視市場(chǎng)情況，公司深入各省區(qū)開展市場(chǎng)調(diào)研，召開各省區(qū)市場(chǎng)工作會(huì)，與經(jīng)銷商、電商、團(tuán)購(gòu)、省區(qū)自營(yíng)等渠道代表深度座談交流，持續(xù)完善既系統(tǒng)、又協(xié)同的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)體系，市場(chǎng)情況整體較為穩(wěn)定。

貴州茅臺(tái)2024年半年報(bào)顯示，上半年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入834.51億元，同比增長(zhǎng)17.56%，超過年度目標(biāo)增速；歸母凈利潤(rùn)416.96億元，同比增長(zhǎng)15.88%。“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入102.50億元，同比增長(zhǎng)9.76%；系列酒營(yíng)收131.47億元，同比增長(zhǎng)30.51%，占同期貴州茅臺(tái)營(yíng)收的16.09%，創(chuàng)下歷史新高。

此外，貴州茅臺(tái)還公告稱，2024年至2026年，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的75%，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅。

校對(duì)：高源??