券商中國
余世鵬
2024-09-16 22:38
近期，A股整體行情較弱，多個板塊下跌不止，白酒板塊跌幅明顯。
9月12日，白酒龍頭貴州茅臺(600519)開盤后一路走低，全天跌幅達到3.26%，報收于1335.06元/股，股價創(chuàng)下2022年11月以來新低。
在貴州茅臺“帶領(lǐng)”之下，古井貢酒、山西汾酒、今世緣等白酒個股出現(xiàn)不同程度的下跌，僅皇臺酒業(yè)飄紅，白酒板塊指數(shù)下跌1.7%。
面對上述行情，中國酒業(yè)獨立評論人肖竹青對證券時報·e公司記者表示，貴州茅臺股價下跌代表著投資人對中國股市重要的指標股貴州茅臺未來發(fā)展預期缺乏信心。實際上，造成這種情況的主要原因還是社會購買力不足，消費者對未來收入預期悲觀帶來的消費緊縮和消費降級。
三天前（9月9日），貴州茅臺召開2024年半年度業(yè)績說明會，公司董事長張德芹、董事會秘書蔣焰、獨立董事王鑫等高管出席會議，對外界關(guān)注的飛天茅臺的市場價格、經(jīng)銷商渠道政策等熱門話題予以回應。
在業(yè)績說明會上，張德芹表示，貴州茅臺的經(jīng)營目標基于生產(chǎn)、市場、基酒等多重要素科學制定，將確保年度15%的營業(yè)總收入的增長目標如期完成。對于2025年的增速，貴州茅臺會經(jīng)相關(guān)程序決策后及時披露。
今年上半年，飛天茅臺行情波動較為明顯，終端市場價格曾一度跌破2300元/瓶。針對飛天價格的話題，張德芹表示，茅臺高度重視市場情況，公司深入各省區(qū)開展市場調(diào)研，召開各省區(qū)市場工作會。貴州茅臺與經(jīng)銷商、電商、團購、省區(qū)自營等渠道代表深度座談交流，持續(xù)完善既系統(tǒng)、又協(xié)同的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)體系，市場情況整體較為穩(wěn)定。
根據(jù)第三方平臺酒價數(shù)據(jù)，進入7月以來，飛天茅臺酒終端市場價格企穩(wěn)回升，重新站上2300元/瓶的價格段。截至9月12日，2024年出廠53度500ml的原箱飛天茅臺市場價約為2550元/瓶，較前一日價格下降30元；而同年份和規(guī)格的散裝飛天茅臺市場價為2365元/瓶，較前一日價格下降20元。
從渠道來看，今年上半年，貴州茅臺直銷收入達到337.28億元，通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入102.5億元，批發(fā)代理模式的營業(yè)收入則為479.86億元。截至上半年末，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2097家（增加18家、減少1家），國外經(jīng)銷商則保持不變，仍為106家。
張德芹稱，當前，貴州茅臺已形成比較完整的渠道生態(tài)系統(tǒng)，從報表口徑來看，批發(fā)渠道包括社會經(jīng)銷、電商、商超等，直銷渠道包括自營公司、i茅臺等。目前，茅臺酒經(jīng)銷渠道銷售政策暫未調(diào)整。
此外，蔣焰表示，貴州茅臺酒未增加經(jīng)銷商，增加的18家均為系列酒經(jīng)銷商。上半年，貴州茅臺醬香酒公司實現(xiàn)營業(yè)收入128.18億元，凈利潤44.36億元，營收、凈利潤占比首次超過合并層面的10%。
作為白酒龍頭，貴州茅臺經(jīng)營業(yè)績依然表現(xiàn)搶眼，營收、凈利均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。今年上半年，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入819.31億元，同比增長17.76%；實現(xiàn)凈利潤416.96億元，同比增長15.88%。
但從整個白酒行業(yè)來看，2024年，白酒已進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期，存量時代特征愈發(fā)鮮明。在第二季度淡季中，白酒消費需求整體偏弱，酒企淡季經(jīng)營節(jié)奏有所控制。當前，規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量和釀酒產(chǎn)量持續(xù)下降，銷售收入和利潤總額逐年上升，中國白酒行業(yè)正在從粗放式的產(chǎn)能擴張階段，進入到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能為王的利潤驅(qū)動階段。
面對新的白酒行業(yè)形勢，今年7月，貴州茅臺提出，將從“道”的層面主動向“新商務”轉(zhuǎn)型，做好客群、場景、服務等方面的“三大轉(zhuǎn)型”。
對此，肖竹青對證券時報·e公司記者表示，貴州茅臺過去主力消費人群是三大行業(yè)，包括房地產(chǎn)上下游的企業(yè)家，修橋、修路、修水庫的大基建的企業(yè)家和金融行業(yè)高管。目前，這三個行業(yè)都受到了嚴重的調(diào)整，貴州茅臺正在推動的“三大轉(zhuǎn)型”，尚需要時間來檢驗成效。事實上，目前茅臺股價下跌，也代表著投資人對貴州茅臺“三大轉(zhuǎn)型”，所需多長時間、會取得什么樣效果的擔憂。
