創(chuàng)業(yè)資本匯
孫璐璐 程丹
2024-09-24 19:16
歐洲央行宣布降息！
北京時間9月12日晚間，歐洲央行公布最新利率決議，將關(guān)鍵存款利率下調(diào)25個基點，將主要再融資和邊際借貸利率下調(diào)60個基點，符合市場預(yù)期。
從歐元區(qū)的經(jīng)濟形勢和通脹前景來看，歐洲央行充分具備了降息的條件。當(dāng)前市場對歐元區(qū)經(jīng)濟的增速預(yù)期正在下滑，歐洲最大經(jīng)濟體—德國頻頻拉響衰退警報；歐元區(qū)的通脹水平已接近歐洲央行的目標(biāo)區(qū)間，8月歐元區(qū)總體通脹率同比下降2.2%，創(chuàng)下三年來新低。
歐洲央行官宣降息后，市場關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)移到歐元區(qū)未來的貨幣政策路徑。在歐洲央行發(fā)布政策聲明后，交易員削減歐洲央行利率預(yù)期，預(yù)計2024年年底前將再降息36個基點，分析師對年內(nèi)再降息兩次的前景存在分歧。有分析機構(gòu)認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟增長乏力可能讓歐洲央行在接下來的幾次會議中繼續(xù)降息。
宣布降息
北京時間9月12日晚間，歐洲央行公布最新利率決議，將關(guān)鍵存款利率下調(diào)25個基點，將主要再融資和邊際借貸利率下調(diào)60個基點。
此次降息后，歐洲央行存款便利利率為3.5%，持平預(yù)期，前值為3.75%；主要再融資利率為3.65%持平預(yù)期，前值4.25%；邊際貸款利率為3.9%持平預(yù)期，前值4.5%。歐洲央行此次非對稱降息旨在通過調(diào)整存貸款利差確保縮表時市場狀況可控。
與此同時，歐洲央行下調(diào)2024年、2025年及2026年GDP增速預(yù)期，預(yù)計2024年GDP增速為0.8%，此前預(yù)計為0.9%；預(yù)計2025年GDP增速為1.3%，此前預(yù)計為1.4%；預(yù)計2026年GDP增速為1.5%，此前預(yù)計為1.6%。
關(guān)于歐元區(qū)的通脹前景，歐洲央行表示，預(yù)計通脹將在今年下半年再次上升，預(yù)計2024年通脹率為2.5%，2025年為2.2%，2026年為1.9%（此前預(yù)期分別為2.5%、2.2%、1.9%）；預(yù)計2024年核心通脹率為2.9%，2025年為2.3%，2026年為2.0%（此前預(yù)期分別為2.8%、2.2%、2.0%）。
歐洲央行在政策聲明中表示，不預(yù)先承諾特定的利率路徑，管理委員會隨時準(zhǔn)備調(diào)整所有工具，數(shù)據(jù)將決定限制措施的程度和持續(xù)時間，決心讓通脹率及時回到2%。
歐洲央行寫道，盡管投資者預(yù)計到今年年底歐洲央行還將進一步放松貨幣政策，但其不會預(yù)先承諾未來幾個月的具體利率路徑。
隨后，交易員削減歐洲央行利率預(yù)期，預(yù)計2024年年底前將再降息36個基點。受此影響，歐元兌美元匯率短線走高，現(xiàn)報1.1019；歐洲股市維持漲勢，歐洲斯托克50指數(shù)漲超1%，德國DAX30指數(shù)漲0.87%，法國CAC40指數(shù)漲0.61%。
丹斯克銀行研究部歐洲央行觀察家Piet Haines Christiansen表示，歐洲央行將存款利率下調(diào)25個基點，符合普遍市場預(yù)期，但同時發(fā)出了對進一步降息的謹(jǐn)慎態(tài)度。在這個階段，該行每季度降息25個基點似乎是合適的。
降息的條件
其實，從歐元區(qū)經(jīng)濟形勢和通脹前景來看，歐洲央行具備了較為充分的降息條件。
從歐元區(qū)經(jīng)濟來看，當(dāng)前市場對歐元區(qū)經(jīng)濟的增速預(yù)期仍在下滑。最新數(shù)據(jù)顯示，8月歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）終值為45.8，仍處于收縮區(qū)間，自2022年7月以來，歐元區(qū)制造業(yè)活動持續(xù)處于萎縮狀態(tài)。
作為歐洲經(jīng)濟的“火車頭”，德國的經(jīng)濟頻頻拉響衰退警報，復(fù)蘇失敗、萎靡加劇，綜合PMI連續(xù)兩個月萎縮。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，德國GDP環(huán)比下降0.1%，私人消費環(huán)比下降0.2%，投資環(huán)比下降超過2%。
當(dāng)?shù)貢r間9月4日，德國IFO經(jīng)濟研究所大幅下調(diào)了對德國未來經(jīng)濟增速的預(yù)測，將2024年德國經(jīng)濟增長預(yù)期從0.4%下調(diào)至0%，將2025年增長預(yù)期下調(diào)至0.9%。
種種跡象表明，高利率正在抑制歐元區(qū)的經(jīng)濟增長。芬蘭央行行長Olli Rehn稱，歐洲增長前景面臨逐步惡化的風(fēng)險，歐洲央行應(yīng)調(diào)整貨幣政策。歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩也認(rèn)為，歐洲央行的貨幣政策立場過于緊縮，對經(jīng)濟的限制性程度超出了需要。
法國興業(yè)銀行在最新的報告中表示，“在最近的數(shù)據(jù)中，最令人擔(dān)憂的是信心減弱，服務(wù)業(yè)也似乎岌岌可危。由于第二季度國內(nèi)需求缺乏動力，制造業(yè)的疲軟可能會蔓延并開始對原本強勁的勞動力市場產(chǎn)生更大影響。”
另外，從歐元區(qū)的通脹形勢來看，最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的通脹水平已基本接近歐洲央行的目標(biāo)區(qū)間，8月歐元區(qū)總體通脹率同比下降2.2%，創(chuàng)下三年來新低。
但值得注意的是，8月歐元區(qū)的核心通脹率仍處于2.8%的較高水平，服務(wù)業(yè)通脹仍是推動歐元區(qū)核心通脹的“罪魁禍?zhǔn)住保べY也正在快速上漲。
葡萄牙央行行長Mario Centeno表示，在貨幣政策方面，9月降息是合理的，在此之后，一切都取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的軌跡。
降息風(fēng)暴將至？
歐洲央行官宣降息后，市場關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)移到歐元區(qū)未來的貨幣政策路徑。
桑坦德銀行經(jīng)濟學(xué)家Antonio Villarroya稱，“所有人的目光都將集中在有關(guān)歐洲央行未來降息路徑的任何信息上，尤其是最早在10月宣布再次下調(diào)25個基點的可能性。”
瑞穗銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Colin Asher表示，通脹風(fēng)險的下行以及經(jīng)濟增長的乏力讓歐洲央行能夠在接下來的幾次會議中繼續(xù)降息。他預(yù)計，歐洲央行10月、12月都有可能采取行動，未來的政策重點在于如何控制借貸成本的下降速度。
受數(shù)據(jù)疲軟影響，高盛對歐洲央行和英國央行政策立場的看法變得更加鴿派，預(yù)計將從今年晚些時候開始連續(xù)降息。高盛將歐洲央行的終端利率預(yù)期下調(diào)25個基點至2%。高盛預(yù)計，歐洲央行9月降息后將在10月“按兵不動”，因為近期數(shù)據(jù)一定程度上顯示通脹仍頑固，但預(yù)計從12月起可能會連續(xù)降息。
美國銀行預(yù)計，如果歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)有大幅度或意料之外的下調(diào)，可能會為10月降息打開大門。
根據(jù)市場定價，交易商預(yù)計，歐洲央行將在2024年年底前將累計降息64個基點，顯示出市場對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的擔(dān)憂加劇。
知名機構(gòu)的最新報告指出，歐洲央行是否會在10月和12月繼續(xù)降息，以及降息的幅度，將直接決定歐元能否在今年年底前維持穩(wěn)定。
美國銀行認(rèn)為，歐元可能更多地受到美聯(lián)儲的影響。該行對美聯(lián)儲的降息次數(shù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但美國軟著陸和風(fēng)險情緒將推動美元從高估值水平回落，因此美國銀行預(yù)計到年底歐元兌美元匯率將達到1.12。
校對：高源??
