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9月12日，歐洲央行管理委員會(huì)宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。這是年內(nèi)歐洲央行第二次降息。

通脹放緩利率下調(diào)

根據(jù)歐洲央行發(fā)布的公告，將存款便利利率（Depositfacilityrate，用于指導(dǎo)貨幣政策立場(chǎng)的利率）下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.5%。歐洲央行管理委員會(huì)表示，根據(jù)對(duì)通脹前景、潛在通脹動(dòng)態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)力度的最新評(píng)估，現(xiàn)在是時(shí)候采取措施來(lái)緩和貨幣政策限制的程度。

歐元區(qū)利率和通脹走勢(shì)（2020年1月至今）

對(duì)于通脹前景，與6月份的預(yù)測(cè)一樣，歐洲央行預(yù)計(jì)2024年總體通脹平均為2.5%，2025年為2.2%，2026年為1.9%。該行預(yù)計(jì)今年下半年通脹率將再次上升，部分原因是之前能源價(jià)格下跌的總體幅度較大。通脹率應(yīng)該會(huì)在明年下半年下降到其目標(biāo)水平。對(duì)于核心通脹，由于服務(wù)行業(yè)價(jià)格高于預(yù)期，對(duì)2024年和2025年的預(yù)測(cè)已略微上調(diào)。該行預(yù)計(jì)核心通脹率將迅速下降，從今年的2.9%下降到2025年的2.3%和2026年的2.0%。

歐洲央行表示，由于工資仍在快速上漲，區(qū)內(nèi)通脹壓力仍然很高。但該行強(qiáng)調(diào)，勞動(dòng)力成本壓力正在緩和，利潤(rùn)增加緩沖了工資上漲對(duì)通脹的影響。對(duì)企業(yè)而言，融資條件仍然受到限制，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然低迷，具體表現(xiàn)為私人消費(fèi)和投資疲軟。

歐洲央行預(yù)計(jì)，2024年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.8%，2025年將升至1.3%，2026年將升至1.5%。與6月份的預(yù)測(cè)相比，這一預(yù)測(cè)略有下調(diào)，主要是由于未來(lái)幾個(gè)季度區(qū)內(nèi)需求的貢獻(xiàn)減弱。

歐洲央行管理委員會(huì)決心確保通脹率及時(shí)恢復(fù)到2%的中期目標(biāo)。它將在實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)所需的時(shí)間內(nèi)保持政策利率的足夠限制性。理事會(huì)將繼續(xù)遵循依賴于數(shù)據(jù)和逐次會(huì)議的方法來(lái)確定適當(dāng)?shù)南拗萍?jí)別和持續(xù)時(shí)間。特別是，其利率決策將基于其根據(jù)即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹的動(dòng)態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)的力度對(duì)通脹前景的評(píng)估。歐洲央行管理委員會(huì)并未預(yù)先承諾特定的利率路徑。

此外，從9月18日起，實(shí)施貨幣政策的操作框架的一些變化將會(huì)起生效，具體包括主要再融資利率（mainrefinancing operations）與存款便利利率之間的利差將設(shè)定為15個(gè)基點(diǎn)。邊際貸款利率（themarginal lendingfacility）與主要再融資利率之間的利差將保持在25個(gè)基點(diǎn)不變。即本次降息后，再融資利率和邊際貸款利率均下調(diào)60個(gè)基點(diǎn)，分布為3.65%和3.90%。

盡管本次降息符合市場(chǎng)預(yù)期，但投資者對(duì)歐洲央行未來(lái)的政策走向仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。知名機(jī)構(gòu)的分析師指出，歐洲央行可能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹回升乏力的背景下。然而，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行政策的期待并非一致，部分投資者預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)采取更激進(jìn)的貨幣政策，歐洲央行將面臨更大壓力，這可能導(dǎo)致其政策選擇的靈活性受限。

金價(jià)續(xù)創(chuàng)新高

歐洲央行如期降息后，歐元兌美元短線走高十余點(diǎn)，報(bào)1.1019。而在大宗商品市場(chǎng)，倫敦金現(xiàn)一度上漲至2551.69美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高；紐約商業(yè)交易所COMEX黃金價(jià)格最高漲至2572.3美元/盎司，亦刷新歷史記錄。

金融咨詢公司ZealIntelligence的創(chuàng)始人亞當(dāng)·漢密爾頓（AdamHamilton）預(yù)測(cè)，隨著美國(guó)投資者從傳統(tǒng)股票轉(zhuǎn)向黃金，以及人工智能（AI）泡沫破裂，金價(jià)將上漲。

漢密爾頓表示，金價(jià)達(dá)到了前所未有的水平，在不到11個(gè)月的時(shí)間里上漲了38.7%，創(chuàng)下了數(shù)次歷史新高，而這一時(shí)期的飆升背后卻沒(méi)有伴隨著通常的懷疑。漢密爾頓指出，本輪黃金牛市主要是由中國(guó)投資者和央行推動(dòng)的，黃金期貨投機(jī)者也參與其中。他解釋說(shuō)，由于以人民幣計(jì)價(jià)的黃金繼續(xù)飆升，短期內(nèi)需求不太可能放緩。

漢密爾頓還認(rèn)為，黃金的受歡迎程度也與對(duì)美元的悲觀預(yù)測(cè)有關(guān)。

市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議

在歐洲央行降息后，市場(chǎng)的目光將聚焦在下周美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議上。雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)首次降息，但降息幅度仍然有分歧。

周三公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月份，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.2%，與預(yù)期一致；同比增速則從上月的2.9%放緩至2.5%，為2021年3月以來(lái)的最低水平，連續(xù)第五個(gè)月回落。然而，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)8月核心CPI環(huán)比上漲0.3%，略高于0.2%的預(yù)期。核心CPI增速超預(yù)期一定程度上降低了美聯(lián)儲(chǔ)下周大幅降息的可能性。

高盛首席執(zhí)行官蘇德巍（DavidSolomon）表示，由于就業(yè)市場(chǎng)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能選擇比預(yù)期更大幅度的降息。蘇德巍周三接受采訪時(shí)表示，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)更加疲軟的情況，美聯(lián)儲(chǔ)有理由降息50個(gè)基點(diǎn)。

瑞銀集團(tuán)首席執(zhí)行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂（SergioErmotti）周四在接受媒體采訪時(shí)表示，抗通脹斗爭(zhēng)尚未結(jié)束，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將大幅降息的投資者“過(guò)于超前”。

“我認(rèn)為，市場(chǎng)似乎對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)采取激進(jìn)行動(dòng)的期待過(guò)高。”埃爾莫蒂稱。他還表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要考慮的最重要問(wèn)題仍是通脹，通脹仍很棘手，尚未“完全得到控制”。

校對(duì)：楊立林