證券時報網(wǎng)
池北源
2024-09-26 10:17
本周一，集運指數(shù)（歐線）期貨盤面出現(xiàn)上漲，遠(yuǎn)月合約漲勢更為明顯。其中，主力合約EC2410收漲4.89%至1800.7點，遠(yuǎn)月合約EC2504、EC2506及EC2508收漲超10%。
一德期貨航運研究員車美超告訴記者，在剛剛過去的周末，黎以沖突進(jìn)一步升級，市場風(fēng)險情緒迅速升溫，疊加上周五公布的歐線運價跌幅收窄以及“十一”長假前部分空單平倉，周一集運期貨盤面迎來反彈。
她表示，當(dāng)日遠(yuǎn)月合約的反彈幅度大，主要因為中東沖突加劇且短期內(nèi)難以緩和，歐線延長繞航的底部支撐邏輯猶在，遠(yuǎn)月合約在提前計價運價下跌預(yù)期后，市場情緒有所修正。
方正中期高級宏觀和海運分析師陳臻也表示，由于上周五盤后SCFI跌幅低于預(yù)期，同時停航、臺風(fēng)、美東港口罷工和黎以沖突升級都對全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生壓力，周一集運期貨盤面寬幅反彈。其中，遠(yuǎn)月合約盤面此前相對價較低，已經(jīng)部分計價地緣局勢好轉(zhuǎn)，因此在中東局勢再度升溫影響下反彈幅度更大。
不過，在周一盤后上海航交所公布的SCFIS（歐線）指數(shù)下行至3286.46點，相比上期下降13.9%。
車美超表示，這主要反映第38周（9月16日—9月22日）上海出口歐洲航線（基本港）集裝箱實際結(jié)算運價水平，實際跌幅略低于市場預(yù)期，表明中秋假期后市場開啟“十一”長假前的集中攬貨模式，運價在下行趨勢中跌幅有所放緩。
從即期運價表現(xiàn)來看，陳臻表示，目前現(xiàn)貨市場較為疲軟，班輪公司繼續(xù)降價為國慶長假囤貨，并且是全航線下跌，部分頭部船東有長協(xié)貨壓底，不急于大幅下調(diào)報價。在2M聯(lián)盟中，馬士基Week41的開倉價3500美元/FEU，MSC報3700美元/FEU；在OCEAN聯(lián)盟中，長榮海運報3820美元/FEU，達(dá)飛和中遠(yuǎn)海運接近4000美元/FEU；THE聯(lián)盟跌幅相對較大，尤其是陽明海運特價艙位已降至2900美元/FEU，ONE回落至3500美元/FEU，陽明海運跌至3600美元/FEU。
整體來看，車美超表示，10月上海至歐洲基本港20英尺標(biāo)準(zhǔn)箱的訂艙均價在2200美元/TEU，40英尺標(biāo)準(zhǔn)箱和40英尺高柜的訂艙均價報3800美元/FEU。看向“十一”期間，班輪公司報價整體維穩(wěn)。具體來看，達(dá)飛報價在2330美元/TEU和4260美元/FEU，韓新海運報價在1900美元/TEU和3400美元/FEU，處于較低水平。
國慶假期即將到來，班輪公司主要通過降價和停航來應(yīng)對。陳臻表示，降價方面，雖然班輪公司持續(xù)下調(diào)9月下半月FAK報價，但是整體水平依然遠(yuǎn)高于成本線，且貨源并不理想，“金九”證偽，“銀十”基本也會落空，各大班輪公司繼續(xù)降價攬貨避免虧艙，容易導(dǎo)致即期市場出現(xiàn)踩踏式下跌。亞歐航線即期市場拐點出現(xiàn)在7月初，進(jìn)入9月周度跌幅更是超過10%。
在停航方面，9月23日到10月27日的五周內(nèi)，三大班輪聯(lián)盟在三大東西主干航線（跨太平洋、跨大西洋以及亞洲至北歐/地中海）已經(jīng)宣布取消105條航線服務(wù)，取消航次總數(shù)占計劃693個航次的15％。其中，約64％在跨太平洋東向航線，24％在亞洲至北歐/地中海航線，12％在跨大西洋西向航線。
“目前臨近國慶假期，歐線運輸市場維持弱勢，暫未出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，長假期間班輪公司停航數(shù)量將顯著增加。”車美超表示，“十一”長假期間，2M聯(lián)盟和THE聯(lián)盟將分別有3條和1條停航計劃，運力供給將大幅下滑至16萬TEU，港口僅維持部分班輪作業(yè)。另據(jù)現(xiàn)貨市場反饋，“十一”假期后的一周，由于缺少訂艙需求，傳統(tǒng)上依舊維持交投清淡。根據(jù)目前數(shù)據(jù)測算，10月平均周度運力約為20萬TEU。考慮到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能減弱，對進(jìn)口形成一定的抑制作用，需求偏弱格局難以出現(xiàn)改善，供需基本面對運價仍有壓力。
后續(xù)來看，陳臻表示有多因素共同擾動盤面：一是臺風(fēng)影響港口效率，船期延后放緩SCFIS歐線指數(shù)跌幅，但只是階段性利多；黎以局勢升級確實能提振遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)，不過地緣局勢的邊際效應(yīng)會持續(xù)下降；美東碼頭工人罷工事件不確定性較強(qiáng)，主要觀察罷工規(guī)模和持續(xù)時間。此外，國慶長假的最低現(xiàn)貨報價已經(jīng)跌破EC2410合約的盤面價，在經(jīng)歷一波大漲之后，期市或?qū)⒅匦抡鹗幓卣{(diào)。
車美超認(rèn)為，地緣局勢更多帶來的是對市場情緒的擾動，在當(dāng)前需求疲弱以及運價有繼續(xù)調(diào)降預(yù)期的“弱現(xiàn)實”驅(qū)動下，運價下行趨勢不變。當(dāng)前船東不斷下調(diào)即期運價，一方面是市場貨量不足，為攬貨引發(fā)“價格戰(zhàn)”所致；另一方面是船東短期有意削弱部分大型貨代以及托運人的季度約價格優(yōu)勢，當(dāng)即期運價低于季度約價格后，貨物將重回即期市場進(jìn)行訂艙，屆時船東想要再重新提價，以便爭取在下一個季度增強(qiáng)定價優(yōu)勢。在10月份基本面難以改善的預(yù)期下，預(yù)計運價有進(jìn)一步調(diào)降的空間，策略上建議維持偏空思路。
