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2024-10-03 14:10
真是久旱逢甘露！
今天，上證指數(shù)百點長陽，A50和創(chuàng)業(yè)板指均一度大漲超5%，港股市場集體大爆發(fā)，離岸人民幣兌美元一度狂拉超260點。中國資產(chǎn)迎來近期極為罕見的“大場面”。那么，在這種漲幅之下，是否還有上車機會？
中信建投陳果認為，目前，底部已經(jīng)確立。今日央行、證監(jiān)會大招拉開了重磅政策出臺的序幕，吹響了A股反攻的號角。對此，判斷政策為“先貨幣再財政”，市場“先反彈后反轉(zhuǎn)”。
分析人士認為，創(chuàng)設結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場、允許非銀機構(gòu)從央行獲取流動性其中一項是證券、基金、保險公司互換便利，支持證券、基金、保險公司使用自身擁有債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)。能顯著提升市場的流動性，而且此次亦是多年之后，再次提升資本市場杠桿水平，市場情緒與之前的救市會有不一樣。
罕見“大場面”
已經(jīng)很久沒有見過上證指數(shù)這樣拉升了。今天下午開盤，上證指數(shù)直線拉升，一度漲超100點。而與此同時，A50和創(chuàng)業(yè)板指均一度大漲超5%。更值得注意的是，今日盤面上漲個股一度超過5000只，而且成交量明顯放大。這意味著有大量的增量資金進場抄底。而且隨著多頭情緒的不斷強化，進場資金都是在往高處買，進而推動指數(shù)進一步上揚。
港股市場也是集體大爆發(fā)。午后，恒生科技指數(shù)漲幅一度擴大至5%，恒生指數(shù)一度漲近4%逼近19000點關(guān)口。恒生行業(yè)指數(shù)全線拉升，消費、大金融、科技股領(lǐng)漲，招商銀行大漲11%。
另一方面，匯率市場亦出現(xiàn)大漲行情，離岸人民幣兌美元一度漲超260點。而且，這是發(fā)生在美元指數(shù)上漲的背景之下。這意味著，無論是內(nèi)資還是外資都已經(jīng)認可了此次利好。
分析人士認為，在目前這種情況之下，行情顯然不會那么快結(jié)束，后續(xù)若調(diào)整依然有參與價值。而且，從個股的結(jié)構(gòu)來看，近期市場有兩個明顯的變化，那就是：被資金布局的個股在明顯增加，走多頭格局的個股也在明顯增加。而另一方面，在并購政策得以優(yōu)化的背景之下，不少股票外延式增長的空間也已經(jīng)打開，這會吸引更多的資金進行布局。從這個角度來看，后續(xù)的參與價值依然存在。
潛力有多大？
那么，在這種背景之下，是否還能上車？
此前喊出“底部將至”的中信建投策略分析師陳果認為，底部已確立，回調(diào)就是給機會。他認為央行、證監(jiān)會政策組合拳的實際影響主要有三：
一是風險偏好：政策信號明確，市場風險偏好首先得到改善。降低存款準備金率和政策利率釋放流動性，有望和未來財政發(fā)力一起形成組合拳支撐四季度經(jīng)濟。降低存量房貸利率回應市場關(guān)切，相當于用商業(yè)銀行的錢補貼居民，政策思路轉(zhuǎn)變能夠提振投資者信心。創(chuàng)設新的政策工具，支持股票市場發(fā)展，發(fā)出了政策層支持股票市場的明確信號，進一步提升市場風險偏好。
二是流動性：A股有望迎來新一批增量資金，具體效果尚待觀察。證監(jiān)會將發(fā)布促進中長期資金入市意見。而從潘功勝此次表態(tài)來看，A股有望在央行支持下迎來三大增量資金：央行首次創(chuàng)設貨幣政策結(jié)構(gòu)性政策支持資本市場，其中證券、基金、保險公司互換便利，首期操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模；創(chuàng)設股票回購增持再貸款，利率2.25%，首期規(guī)模3000億元，如果這項工作做得好，后續(xù)可以追加；平準基金正在研究。從前兩大工具首期規(guī)模來看，有望帶來8000億元增量資金，但具體落地效果尚待觀察（額度不一定能用完），以當前A股的資金面情況，如果能超過5000億元將形成重磅利好，推動A股大幅反彈。
三是基本面：有望提振居民消費和緩解地產(chǎn)鏈壓力。降息的刺激效果尚待觀察，但存量房貸利率平均每年減少家庭利息支出1500億元左右，能夠大量轉(zhuǎn)換成消費力，為社零疲軟注入強心針。延長兩項房地產(chǎn)金融政策文件的期限，央行支持收購房企存量土地等措施也將改善地產(chǎn)鏈基本面，提振市場信心。
從實體層面來看，中信證券認為，到2024年年底，我國新發(fā)放按揭貸款利率將降低到3%左右。假設需要承擔100萬元按揭貸款的居民因為2024年以來的政策，適用利率下降70個BP，從3.7%下降到了3%，測算相關(guān)居民的月供負擔有望下降6%（按20年等額本息測算），再配合近期房價下降，這有望增強自住需求釋放的可能性。另外，延長金融十六條和物業(yè)經(jīng)營貸政策有效期，增加保障性住房再貸款的人民銀行出資比例，則有利于打贏保交房的攻堅戰(zhàn)，有助于房地產(chǎn)金融秩序的穩(wěn)定。總而言之，新政有助于刺激居民自住需求釋放，有助于維穩(wěn)房地產(chǎn)市場運行，但房價能否止跌仍然存在不確定性。
校對：趙燕????
