中國證券報
董添
2024-09-28 08:38
一攬子政策刺激之下，低估值原材料行業(yè)率先異動。
9月24日早盤，申萬鋼鐵板塊漲幅一度接近5%，漲幅位居全行業(yè)首位，盤中至少有7只鋼鐵股封住或觸及漲停價位，中南股份連續(xù)兩個交易日漲停。而上述鋼鐵板塊的系統(tǒng)性反彈，宏觀、中觀層面因素兼而有之。宏觀層面，國務(wù)院新聞辦公室24日上午9時舉行新聞發(fā)布會，“一行一局一會”宣布一攬子政策，降準(zhǔn)、降存量房貸利率，并將發(fā)布促進并購重組措施，就市值管理指引公開征求意見等。中觀層面，8月國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量同比大降，9月中旬鋼材社會庫存繼續(xù)下降，節(jié)前下游補庫拉動需求，行業(yè)供需關(guān)系出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象。“（市值管理）指引要求長期破凈公司要制定價值提升計劃、評估實施效果，并且要求公開披露。”證監(jiān)會主席吳清當(dāng)日指出。值得注意的是，鋼鐵股正是“破凈”個股的大本營，到今年9月10日，已經(jīng)有超過六成的鋼鐵股跌破每股凈資產(chǎn)，該板塊的低股價、低估值的特征非常明顯。在上述政策利好、基本面環(huán)比改善的背景下，處于相對低位的鋼鐵股被二級市場選為了領(lǐng)漲品種。多重利好鋪墊作為基礎(chǔ)原材料行業(yè)，宏觀政策的變動都會直接或間接作用于鋼鐵業(yè)。9月23日，國家發(fā)展改革委舉行專題新聞發(fā)布會宣布，3000億元國債資金全部下達，具體涉及工業(yè)設(shè)備、用能設(shè)備、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、營運船舶等8個領(lǐng)域設(shè)備更新。會上，國家發(fā)改委黨組成員、副主任趙辰昕透露，中國資源循環(huán)利用集團正在籌建中。據(jù)媒體前期報道，中國寶武的廢鋼資源回收業(yè)務(wù)有望整體并入中國資源循環(huán)集團。“主產(chǎn)區(qū)”的唐山，同日發(fā)布《唐山市推動鋼鐵行業(yè)降本提質(zhì)增效八條措施》等措施，“鼓勵行業(yè)龍頭企業(yè)實施兼并重組，建設(shè)世界一流超大型鋼鐵企業(yè)集團，市級層面在用地等方面統(tǒng)籌支持，所在縣（市、區(qū)）參照鋼企搬遷政策，一企一策給予相關(guān)支持。”再到24日央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會的集體發(fā)聲，宏觀政策層面利好明顯。中觀行業(yè)層面，鋼鐵業(yè)持續(xù)低迷過后，行業(yè)自身供需過剩的情況近期也出現(xiàn)一定幅度的好轉(zhuǎn)跡象。供應(yīng)方面。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年8月，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)鋼材6485萬噸，同比下降9.3%。同時，行業(yè)庫存水平不斷下降，9月中旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存812萬噸，環(huán)比減少72萬噸，下降8.1%，庫存降幅擴大。與上年同期相比，庫存減少119萬噸，下降12.8%。“當(dāng)前多數(shù)型鋼廠處于正常生產(chǎn)狀態(tài)，廠庫向社庫轉(zhuǎn)移速度加快，個別廠家?guī)齑嬉姷祝瑑r格有所拉漲。目前鋼坯價格上調(diào)增強底部支撐，貿(mào)易商補庫積極。”Mysteel 24日早間指出。該機構(gòu)追蹤的20家型鋼廠家交投數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日成交量較前期出現(xiàn)數(shù)倍以上的增長。“地產(chǎn)經(jīng)過兩年下行，需求占比已降至20%以下，我們預(yù)期地產(chǎn)對鋼鐵的負向拖拽將逐步下降。”國泰君安證券指出，基建仍有望發(fā)揮托底作用，需求仍有一定支撐。制造業(yè)維持穩(wěn)步增長態(tài)勢，有望對沖地產(chǎn)端用鋼需求下行。出口方面，2024年1~8月累計出口鋼材7058萬噸，同比增長20.60%，出口保持較好水平。國泰君安證券認為，下游需求有望企穩(wěn)見底，并有望帶動行業(yè)利潤逐步修復(fù)。期貨市場的表現(xiàn)，也可以為上述行業(yè)受到政策利好、基本面改善拉動的判斷提供了一定佐證。24日午后，螺紋鋼等主要黑色系商品全線上漲，價格漲幅明顯高于其他國際定價的期貨品種。截至收盤，螺紋鋼主力2501合約上漲3.21%、熱卷主力2501合約上漲3.48%。“破凈大本營”24日集體大漲之前，鋼鐵股已經(jīng)低迷許久。今年6月，“面值退市”成為二級市場關(guān)注焦點時，便有重慶鋼鐵、山東鋼鐵、酒鋼宏興等多家公司股價低于1.5元。與其他申萬一級行業(yè)相比，鋼鐵板塊也成為了整個市場“1元股”數(shù)量最多，面值退市風(fēng)險最集中的行業(yè)。“傳統(tǒng)的估值體系，在該行業(yè)似乎也已經(jīng)失效，包括上述投資者提及的華菱鋼鐵在內(nèi)‘破凈’成為普遍現(xiàn)象。”本報9月10日報道指出。截至當(dāng)日收盤，申萬鋼鐵行業(yè)中有28家公司股價跌破每股凈資產(chǎn)，占比達到62%，其中三鋼閩光、新鋼股份與鞍鋼股份最為典型。以鞍鋼股份為例，公司最新一期的每股凈資產(chǎn)為5.65元，但是彼時股價僅有1.9元，上周更是一度跌至1.76元。“近期將就市值管理指引公開征求意見，要求長期破凈公司要制定價值提升計劃、評估實施效果，并且要求公開披露。”24日國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席吳清指出。除此以外，他還指出，證監(jiān)會將發(fā)布促進中長期資金入市的意見和促進并購重組的六條措施。值得注意的是，由于當(dāng)前依舊處于低谷階段，鋼鐵業(yè)正處于較好的兼并重組“窗口期”，對此包括寶鋼股份、方大特鋼已經(jīng)做出判斷。還有一個容易被忽視的細節(jié)是，包括重慶鋼鐵在內(nèi)近期已有多家鋼企“換帥”，同時鋼鐵行業(yè)國企占比較高，而近期市場上國企改革預(yù)期也有明顯升溫。疊加包括唐山在內(nèi)的地方政府鼓勵推動，不排除后續(xù)該行業(yè)重組案例進一步增多的可能。這對于行業(yè)而言，通過兼并重組亦有望推動現(xiàn)有產(chǎn)能的合理優(yōu)化，從而幫助行業(yè)盡快走出當(dāng)前的經(jīng)營困境。宏觀政策利好支撐，中觀行業(yè)供需關(guān)系邊際改善，微觀企業(yè)大面積破凈、重組預(yù)期升溫的多重因素拉動之下，鋼鐵板塊成為了當(dāng)日A股市場的領(lǐng)漲品種之一。接下來，不論反彈行情的持續(xù)性如何，前期股價1元紅線的多數(shù)鋼鐵股至少獲得了喘息機會。
